新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
8月15日，合力泰发布2025年半年度报告。
报告显示，公司2025年上半年营业收入为8.33亿元，同比增长26.85%；归母净利润为1129.87万元，同比增长101.37%；扣非归母净利润为1557.1万元，同比增长101.88%；基本每股收益0.0015元/股。
公司自2008年2月上市以来，已经现金分红11次，累计已实施现金分红为6.09亿元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对合力泰2025年半年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为8.33亿元，同比增长26.85%；净利润为1417.53万元，同比增长101.64%；经营活动净现金流为-2.91亿元，同比下降226.49%。
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
•营业收入与营业成本变动背离。报告期内，营业收入同比增长26.85%，营业成本同比下降25.91%，收入与成本变动背离。
项目202306302024063020250630营业收入（元）33.25亿6.57亿8.33亿营业成本（元）33.79亿9.17亿6.8亿营业收入增速-46.77%-80.25%26.85%营业成本增速-43.39%-72.85%-25.91%
•销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动26.85%，销售费用同比变动-64.51%，销售费用与营业收入变动差异较大。
项目202306302024063020250630营业收入（元）33.25亿6.57亿8.33亿销售费用（元）3687.56万2993.29万1062.33万营业收入增速-46.77%-80.25%26.85%销售费用增速-12.34%-18.83%-64.51%
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
•应收票据增速高于营业收入增速。报告期内，应收票据较期初增长173.05%，营业收入同比增长26.85%，应收票据增速高于营业收入增速。
项目202306302024063020250630营业收入增速-46.77%-80.25%26.85%应收票据较期初增速-1.66%4.98%173.05%
•应收账款增速高于营业收入增速。报告期内，应收账款较期初增长66.86%，营业收入同比增长26.85%，应收账款增速高于营业收入增速。
项目202306302024063020250630营业收入增速-46.77%-80.25%26.85%应收账款较期初增速-22.61%-35.66%66.86%
•存货增速高于营业成本增速。报告期内，存货较期初增长23.06%，营业成本同比增长-25.91%，存货增速高于营业成本增速。
项目202306302024063020250630存货较期初增速-23.39%-7.86%23.06%营业成本增速-43.39%-72.85%-25.91%
结合现金流质量看，需要重点关注：
•营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长26.85%，经营活动净现金流同比下降226.49%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。
项目202306302024063020250630营业收入（元）33.25亿6.57亿8.33亿经营活动净现金流（元）1.08亿-8915.14万-2.91亿营业收入增速-46.77%-80.25%26.85%经营活动净现金流增速126.7%-182.39%-226.49%
•经营活动净现金流持续下降。近三期半年报，经营活动净现金流分别为1.1亿元、-0.9亿元、-2.9亿元，持续下降。
项目202306302024063020250630
经营活动净现金流（元）1.08亿-8915.14万-2.91亿
•净利润与经营活动净现金流背离。报告期内，净利润为0.1亿元、经营活动净现金流为-2.9亿元，净利润与经营活动净现金流背离。
项目202306302024063020250630经营活动净现金流（元）1.08亿-8915.14万-2.91亿净利润（元）-23.37亿-8.65亿1417.53万
•经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为-20.534低于1，盈利质量较弱。
项目202306302024063020250630经营活动净现金流（元）1.08亿-8915.14万-2.91亿净利润（元）-23.37亿-8.65亿1417.53万经营活动净现金流/净利润-0.050.1-20.53
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为18.42%，同比增长146.42%；净利率为1.7%，同比增长101.29%；净资产收益率（加权）为0.61%，同比增长105.13%。
从非常规性损益看，需要重点关注：
•非常规性收益占比较高。报告期内，非常规性收益/净利润比值为34.2%。（注：非常规性收益=投资净收益+公允价值变动净收益+营业外收入+非流动资产处置损失）。
项目202306302024063020250630非常规性收益（元）-973.19万-677.72万485.31万净利润（元）-23.37亿-8.65亿1417.53万非常规性收益/净利润1.13%0.78%34.2%
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为25.08%，同比下降87.84%；流动比率为3.08，速动比率为2.49；总债务为9949.29万元，其中短期债务为3511.24万元，短期债务占总债务比为35.29%。
从短期资金压力看，需要重点关注：
•经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期半年报，经营活动净现金流/流动负债比值为分别为0.01、-0.01、-0.57，持续下降。
项目202212312023123120241231经营活动净现金流（元）5.38亿2.64亿-5779.02万流动负债（元）138.1亿123亿5.82亿经营活动净现金流/流动负债0.040.02-0.1
从资金管控角度看，需要重点关注：
•预付账款/流动资产比值持续增长。近三期半年报，预付账款/流动资产比值分别为1.41%、1.55%、2.05%，持续增长。
项目202306302024063020250630预付账款（元）1.36亿4004.08万3244.47万流动资产（元）96.96亿25.82亿15.82亿预付账款/流动资产1.41%1.55%2.05%
•预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长-8.96%，营业成本同比增长-25.91%，预付账款增速高于营业成本增速。
项目202306302024063020250630预付账款较期初增速24.79%-37.39%-8.96%营业成本增速-43.39%-72.85%-25.91%
•应付票据变动较大。报告期内，应付票据为0.3亿元，较期初变动率为115.23%。
项目20241231期初应付票据（元）1176.67万本期应付票据（元）2532.52万
从资金协调性看，需要重点关注：
•资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期半年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为1.3亿元、0.3亿元、0.3亿元，公司经营活动净现金流分别1.1亿元、-0.9亿元、-2.9亿元。
项目202306302024063020250630资本性支出（元）1.34亿3047.3万3210.3万经营活动净现金流（元）1.08亿-8915.14万-2.91亿
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为2.57，同比增长123.55%；存货周转率为2.48，同比增长91.47%；总资产周转率为0.32，同比增长250.56%。
从长期性资产看，需要重点关注：
•其他非流动资产占比较高。报告期内，其他非流动资产/资产总额比值为15.31%。
项目202306302024063020250630其他非流动资产（元）4265.16万2844.62万3.88亿资产总额（元）195.01亿65.65亿25.37亿其他非流动资产/资产总额0.22%0.43%15.31%
•其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为3.9亿元，较期初增长17607.17%。
项目20241231期初其他非流动资产（元）219.36万本期其他非流动资产（元）3.88亿
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