新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
8月15日，濮耐股份发布2025年半年度报告。
报告显示，公司2025年上半年营业收入为27.94亿元，同比增长3.57%；归母净利润为6890.32万元，同比下降48.26%；扣非归母净利润为5391.68万元，同比下降44.85%；基本每股收益0.07元/股。
公司自2008年4月上市以来，已经现金分红16次，累计已实施现金分红为7.25亿元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对濮耐股份2025年半年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为27.94亿元，同比增长3.57%；净利润为6964.12万元，同比下降46.83%；经营活动净现金流为2.4亿元，同比下降0.48%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
•归母净利润大幅下降。报告期内，归母净利润为0.7亿元，同比大幅下降48.26%。
项目202306302024063020250630归母净利润（元）1.45亿1.33亿6890.32万归母净利润增速-14.36%-8.16%-48.26%
•扣非归母净利润增速持续下降。近三期半年报，扣非归母净利润同比变动分别为-14.17%，-27.37%，-44.85%，变动趋势持续下降。
项目202306302024063020250630扣非归母利润（元）1.35亿9776.64万5391.68万扣非归母利润增速-14.17%-27.37%-44.85%
•营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比增长3.57%，净利润同比下降46.83%，营业收入与净利润变动背离。
项目202306302024063020250630营业收入（元）26.31亿26.98亿27.94亿净利润（元）1.43亿1.31亿6964.12万营业收入增速3.66%2.54%3.57%净利润增速-8.61%-8.39%-46.83%
结合现金流质量看，需要重点关注：
•营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长3.57%，经营活动净现金流同比下降0.48%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。
项目202306302024063020250630营业收入（元）26.31亿26.98亿27.94亿经营活动净现金流（元）1.28亿2.41亿2.4亿营业收入增速3.66%2.54%3.57%经营活动净现金流增速130.68%88.4%-0.48%
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为17.22%，同比下降9.69%；净利率为2.49%，同比下降48.66%；净资产收益率（加权）为2%，同比下降48.19%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
•销售毛利率持续下降。近三期半年报，销售毛利率分别为20.22%、19.07%、17.22%，变动趋势持续下降。
项目202306302024063020250630销售毛利率20.22%19.07%17.22%销售毛利率增速-2.54%-5.69%-9.69%
•销售净利率持续下降。近三期半年报，销售净利率分别为5.44%，4.86%，2.49%，变动趋势持续下降。
项目202306302024063020250630销售净利率5.44%4.86%2.49%销售净利率增速-11.83%-10.67%-48.66%
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
•净资产收益率持续下降。近三期半年报，加权平均净资产收益率分别为4.41%，3.86%，2%，变动趋势持续下降。
项目202306302024063020250630净资产收益率4.41%3.86%2%净资产收益率增速-18.79%-12.47%-48.19%
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为58.75%，同比增长3.66%；流动比率为1.19，速动比率为0.82；总债务为31.2亿元，其中短期债务为31.2亿元，短期债务占总债务比为100%。
从财务状况整体看，需要重点关注：
•流动比率持续下降。近三期半年报，流动比率分别为1.72，1.69，1.19，短期偿债能力趋弱。
项目202306302024063020250630
流动比率（倍）1.721.691.19
从短期资金压力看，需要重点关注：
•现金比率小于0.25。报告期内，现金比率为0.15，现金比率低于0.25。
项目202306302024063020250630
现金比率0.30.250.15
从资金管控角度看，需要重点关注：
•预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长7.39%，营业成本同比增长5.93%，预付账款增速高于营业成本增速。
项目202306302024063020250630预付账款较期初增速-4.21%47.67%7.39%营业成本增速4.35%4.02%5.93%
•其他应付款变动较大。报告期内，其他应付款为2.1亿元，较期初变动率为76.18%。
项目20241231期初其他应付款（元）1.18亿本期其他应付款（元）2.07亿
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为1.34，同比下降5.34%；存货周转率为1.23，同比增长5.77%；总资产周转率为0.33，同比增长0.54%。
从经营性资产看，需要重点关注：
•应收账款/资产总额占比持续增长。近三期半年报，应收账款/资产总额比值分别为23.62%、23.91%、26.19%，持续增长。
项目202306302024063020250630应收账款（元）19.69亿19.56亿22.6亿资产总额（元）83.35亿81.8亿86.29亿应收账款/资产总额23.62%23.91%26.19%
从长期性资产看，需要重点关注：
•单位固定资产收入产值逐年下降。近三期半年报，营业收入/固定资产原值比值分别为2.01、1.91、1.86，持续下降。
项目202306302024063020250630营业收入（元）26.31亿26.98亿27.94亿固定资产（元）13.11亿14.15亿15.03亿营业收入/固定资产原值2.011.911.86
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