新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
8月15日，天士力发布2025年半年度报告。
报告显示，公司2025年上半年营业收入为42.88亿元，同比下降1.91%；归母净利润为7.75亿元，同比增长16.97%；扣非归母净利润为6.4亿元，同比下降12.87%；基本每股收益0.52元/股。
公司自2002年8月上市以来，已经现金分红25次，累计已实施现金分红为77.39亿元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对天士力2025年半年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为42.88亿元，同比下降1.91%；净利润为7.9亿元，同比增长20.94%；经营活动净现金流为7.9亿元，同比下降10.95%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
•营业收入增速持续下降。近三期半年报，营业收入同比变动分别为8.88%，-0.46%，-1.91%，变动趋势持续下降。
项目202306302024063020250630营业收入（元）43.92亿43.72亿42.88亿营业收入增速8.88%-0.46%-1.91%
•扣非归母净利润增速持续下降。近三期半年报，扣非归母净利润同比变动分别为51.82%，6.31%，-12.87%，变动趋势持续下降。
项目202306302024063020250630扣非归母利润（元）6.91亿7.35亿6.4亿扣非归母利润增速51.82%6.31%-12.87%
•营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比下降1.91%，净利润同比增长20.94%，营业收入与净利润变动背离。
项目202306302024063020250630营业收入（元）43.92亿43.72亿42.88亿净利润（元）6.87亿6.53亿7.9亿营业收入增速8.88%-0.46%-1.91%净利润增速245.43%-4.92%20.94%
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
•营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动-1.91%，税金及附加同比变动6.89%，营业收入与税金及附加变动背离。
项目202306302024063020250630营业收入（元）43.92亿43.72亿42.88亿营业收入增速8.88%-0.46%-1.91%税金及附加增速13.38%-4.29%6.89%
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
•应收账款增速高于营业收入增速。报告期内，应收账款较期初增长46.1%，营业收入同比增长-1.91%，应收账款增速高于营业收入增速。
项目202306302024063020250630营业收入增速8.88%-0.46%-1.91%应收账款较期初增速-19.23%26.22%46.1%
•营业收入增速持续下降，应收账款增速持续增长。近三期半年报，营业收入同比变动分别为8.88%、-0.46%、-1.91%持续下降，应收账款较期初变动分别为-19.23%、26.22%、46.1%持续增长。
项目202306302024063020250630营业收入增速8.88%-0.46%-1.91%应收账款较期初增速-19.23%26.22%46.1%
•应收账款/营业收入比值持续增长。近三期半年报，应收账款/营业收入比值分别为16.48%、19.86%、26.58%，持续增长。
项目202306302024063020250630应收账款（元）7.24亿8.68亿11.4亿营业收入（元）43.92亿43.72亿42.88亿应收账款/营业收入16.48%19.86%26.58%
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为67.37%，同比下降0.13%；净利率为18.42%，同比增长23.3%；净资产收益率（加权）为6.38%，同比增长20.6%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
•销售毛利率下降。报告期内，销售毛利率为67.37%，同比下降0.13%。
项目202306302024063020250630销售毛利率66.18%67.46%67.37%销售毛利率增速2.4%1.94%-0.13%
•销售毛利率下降，销售净利率增长。报告期内，销售毛利率由去年同期67.46%下降至67.37%，销售净利率由去年同期14.94%增长至18.42%。
项目202306302024063020250630销售毛利率66.18%67.46%67.37%销售净利率15.64%14.94%18.42%
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为18.43%，同比下降31.84%；流动比率为3.31，速动比率为2.68；总债务为17.53亿元，其中短期债务为16.14亿元，短期债务占总债务比为92.04%。
从资金管控角度看，需要重点关注：
•预付账款变动较大。报告期内，预付账款为0.8亿元，较期初变动率为30.9%。
项目20241231期初预付账款（元）6202.59万本期预付账款（元）8119.27万
•预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长30.9%，营业成本同比增长-1.66%，预付账款增速高于营业成本增速。
项目202306302024063020250630预付账款较期初增速16.54%38.17%30.9%营业成本增速4.11%-4.23%-1.66%
•其他应付款变动较大。报告期内，其他应付款为0.5亿元，较期初变动率为40.32%。
项目20241231期初其他应付款（元）3826.24万本期其他应付款（元）5368.8万
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为4.47，同比下降20.48%；存货周转率为0.86，同比增长7.24%；总资产周转率为0.28，同比增长10.64%。
从经营性资产看，需要重点关注：
•应收账款周转率大幅下降。报告期内，应收账款周转率为4.47，同比大幅下降至20.48%。
项目202306302024063020250630应收账款周转率（次）5.425.624.47应收账款周转率增速58.9%3.61%-20.48%
•应收账款/资产总额占比持续增长。近三期半年报，应收账款/资产总额比值分别为4.21%、4.93%、7.38%，持续增长。
项目202306302024063020250630应收账款（元）7.24亿8.68亿11.4亿资产总额（元）171.96亿176.04亿154.49亿应收账款/资产总额4.21%4.93%7.38%
从长期性资产看，需要重点关注：
•在建工程变动较大。报告期内，在建工程为3.1亿元，较期初增长41.03%。
项目20241231期初在建工程（元）2.22亿本期在建工程（元）3.13亿
从三费维度看，需要重点关注：
•销售费用/营业收入比值持续增长。近三期半年报，销售费用/营业收入比值分别为33.6%、33.62%、35.56%，持续增长。
项目202306302024063020250630销售费用（元）14.76亿14.7亿15.25亿营业收入（元）43.92亿43.72亿42.88亿销售费用/营业收入33.6%33.62%35.56%
点击天士力鹰眼预警，查看最新预警详情及可视化财报预览。
新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。
鹰眼预警入口：新浪财经APP-行情-数据中心-鹰眼预警或新浪财经APP-个股行情页-财务-鹰眼预警