新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
8月15日，雅创电子发布2025年半年度报告。
报告显示，公司2025年上半年营业收入为28.47亿元，同比增长125.74%；归母净利润为4081.67万元，同比增长1.47%；扣非归母净利润为3738.73万元，同比下降22.6%；基本每股收益0.29元/股。
公司自2021年10月上市以来，已经现金分红3次，累计已实施现金分红为6954.42万元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对雅创电子2025年半年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为28.47亿元，同比增长125.74%；净利润为4937.61万元，同比下降3.27%；经营活动净现金流为-1.02亿元，同比下降134.59%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
•营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比增长125.74%，净利润同比下降3.27%，营业收入与净利润变动背离。
项目202306302024063020250630营业收入（元）9.55亿12.61亿28.47亿净利润（元）2998.56万5104.39万4937.61万营业收入增速-2.18%32%125.74%净利润增速-64.69%70.23%-3.27%
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
•销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动125.74%，销售费用同比变动64.45%，销售费用与营业收入变动差异较大。
项目202306302024063020250630营业收入（元）9.55亿12.61亿28.47亿销售费用（元）4762.75万6463.04万1.06亿营业收入增速-2.18%32%125.74%销售费用增速20.78%35.7%64.45%
结合现金流质量看，需要重点关注：
•营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长125.74%，经营活动净现金流同比下降134.6%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。
项目202306302024063020250630营业收入（元）9.55亿12.61亿28.47亿经营活动净现金流（元）5206.67万2.95亿-1.02亿营业收入增速-2.18%32%125.74%经营活动净现金流增速130.16%465.95%-134.6%
•净利润与经营活动净现金流背离。报告期内，净利润为0.5亿元、经营活动净现金流为-1亿元，净利润与经营活动净现金流背离。
项目202306302024063020250630经营活动净现金流（元）5206.67万2.95亿-1.02亿净利润（元）2998.56万5104.39万4937.61万
•经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为-2.065低于1，盈利质量较弱。
项目202306302024063020250630经营活动净现金流（元）5206.67万2.95亿-1.02亿净利润（元）2998.56万5104.39万4937.61万经营活动净现金流/净利润1.745.77-2.06
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为13.97%，同比下降26.51%；净利率为1.73%，同比下降57.15%；净资产收益率（加权）为3.06%，同比下降16.62%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
•销售毛利率大幅下降。报告期内，销售毛利率为13.97%，同比大幅下降26.51%。
项目202306302024063020250630销售毛利率18.21%19.01%13.97%销售毛利率增速-15.08%4.38%-26.51%
•销售净利率大幅下降。报告期内，销售净利率为1.73%，同比大幅下降57.15%。
项目202306302024063020250630销售净利率3.14%4.05%1.73%销售净利率增速-63.9%28.96%-57.15%
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
•净资产收益率下降。报告期内，加权平均净资产收益率为3.06%，同比下降16.62%。
项目202306302024063020250630净资产收益率2.76%3.67%3.06%净资产收益率增速-68.64%32.97%-16.62%
从是否存在减值风险看，需要重点关注：
•资产减值损失额同比变动率超过30%。报告期内，资产减值损失为-0.2亿元，同比下降461.36%。
项目202306302024063020250630
资产减值损失（元）-569.33万-350.6万-1968.14万
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为62.26%，同比增长19.42%；流动比率为1.46，速动比率为1.09；总债务为16.95亿元，其中短期债务为14.75亿元，短期债务占总债务比为87.02%。
从财务状况整体看，需要重点关注：
•资产负债率持续增长。近三期半年报，资产负债率分别为48.46%，52.14%，62.26%，变动趋势增长。
项目202306302024063020250630
资产负债率48.46%52.14%62.26%
从短期资金压力看，需要重点关注：
•现金比率持续下降。近三期半年报，现金比率分别为0.6、0.58、0.27，持续下降。
项目202306302024063020250630
现金比率0.60.580.27
从长期资金压力看，需要重点关注：
•总债务/净资产比值持续上涨。近三期半年报，总债务/净资产比值分别为62.61%、85.57%、110.6%，持续增长。
项目202306302024063020250630总债务（元）7.16亿10.91亿17.01亿净资产（元）11.44亿12.75亿15.38亿总债务/净资产62.61%85.57%110.6%
从资金管控角度看，需要重点关注：
•预付账款变动较大。报告期内，预付账款为1.2亿元，较期初变动率为69.94%。
项目20241231期初预付账款（元）7047.14万本期预付账款（元）1.2亿
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为1.79，同比增长14.57%；存货周转率为3.15，同比增长5.91%；总资产周转率为0.72，同比增长52.37%。
从长期性资产看，需要重点关注：
•单位固定资产收入产值逐年下降。近三期半年报，营业收入/固定资产原值比值分别为31.52、30.68、12.14，持续下降。
项目202306302024063020250630营业收入（元）9.55亿12.61亿28.47亿固定资产（元）3031.3万4110.73万2.35亿营业收入/固定资产原值31.5230.6812.14
•在建工程变动较大。报告期内，在建工程为0.2亿元，较期初增长468.59%。
项目20241231期初在建工程（元）402.39万本期在建工程（元）2287.96万
•长期待摊费用较期初变动较大。报告期内，长期待摊费用为565.8万元，较期初增长30.25%。
项目20241231期初长期待摊费用（元）434.39万本期长期待摊费用（元）565.79万
从三费维度看，需要重点关注：
•管理费用增速超过20%。报告期内，管理费用为1亿元，同比增长75.05%。
项目202306302024063020250630管理费用（元）4730.17万5970.33万1.05亿管理费用增速47.53%26.22%75.05%
•财务费用变动较大。报告期内，财务费用为0.5亿元，同比增长2157.46%。
项目202306302024063020250630财务费用（元）226.49万-261.3万5376.12万财务费用增速-81.75%-215.37%2157.46%
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