新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
8月14日，安凯微发布2025年半年度报告。
报告显示，公司2025年上半年营业收入为2.34亿元，同比下降3.02%；归母净利润为-4925.07万元，同比下降740.87%；扣非归母净利润为-4932.77万元，同比下降365.51%；基本每股收益-0.13元/股。
公司自2023年6月上市以来，已经现金分红1次，累计已实施现金分红为1176万元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对安凯微2025年半年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为2.34亿元，同比下降3.02%；净利润为-4925.07万元，同比下降740.87%；经营活动净现金流为-5657.51万元，同比下降1733.05%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
•营业收入增速持续下降。近三期半年报，营业收入同比变动分别为4.21%，1.64%，-3.02%，变动趋势持续下降。
项目202306302024063020250630营业收入（元）2.38亿2.42亿2.34亿营业收入增速4.21%1.64%-3.02%
•归母净利润增速持续下降。近三期半年报，归母净利润同比变动分别为28.79%，-141.8%，-740.87%，变动趋势持续下降。
项目202306302024063020250630归母净利润（元）1401.12万-585.71万-4925.07万归母净利润增速28.79%-141.8%-740.87%
•扣非归母净利润增速持续下降。近三期半年报，扣非归母净利润同比变动分别为92.82%，-201.23%，-365.51%，变动趋势持续下降。
项目202306302024063020250630扣非归母利润（元）1046.74万-1059.65万-4932.77万扣非归母利润增速92.82%-201.23%-365.51%
•连续三个季度营业利润为负。报告期内，近三个季度营业利润为-0.1亿元，-0.2亿元，-0.3亿元，连续为负数。
项目202412312025033120250630
营业利润（元）-1206.1万-2224.11万-2727.08万
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
•应收账款/营业收入比值持续增长。近三期半年报，应收账款/营业收入比值分别为54.54%、61.11%、81%，持续增长。
项目202306302024063020250630应收账款（元）1.3亿1.48亿1.9亿营业收入（元）2.38亿2.42亿2.34亿应收账款/营业收入54.54%61.11%81%
结合现金流质量看，需要重点关注：
•经营活动净现金流持续下降。近三期半年报，经营活动净现金流分别为0.1亿元、346.4万元、-0.6亿元，持续下降。
项目202306302024063020250630
经营活动净现金流（元）1320.72万346.44万-5657.51万
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为15.28%，同比下降21.9%；净利率为-21.02%，同比下降767.01%；净资产收益率（加权）为-3.48%，同比下降815.79%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
•销售毛利率持续下降。近三期半年报，销售毛利率分别为29.29%、19.57%、15.28%，变动趋势持续下降。
项目202306302024063020250630销售毛利率29.29%19.57%15.28%销售毛利率增速-3.13%-33.2%-21.9%
•销售净利率持续下降。近三期半年报，销售净利率分别为5.89%，-2.42%，-21.02%，变动趋势持续下降。
项目202306302024063020250630销售净利率5.89%-2.42%-21.02%销售净利率增速23.58%-141.13%-767.02%
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
•净资产收益率持续下降。近三期半年报，加权平均净资产收益率分别为2.39%，-0.38%，-3.48%，变动趋势持续下降。
项目202306302024063020250630净资产收益率2.39%-0.38%-3.48%净资产收益率增速19.5%-115.9%-815.79%
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为14.05%，同比增长4.56%；流动比率为3.76，速动比率为2.87；总债务为1.63亿元，其中短期债务为1.53亿元，短期债务占总债务比为93.97%。
从短期资金压力看，需要重点关注：
•经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期半年报，经营活动净现金流/流动负债比值为分别为0.1、0.01、-0.27，持续下降。
项目202212312023123120241231经营活动净现金流（元）-446.02万1824.57万-5998.89万流动负债（元）1.63亿1.32亿2.14亿经营活动净现金流/流动负债-0.030.14-0.28
从长期资金压力看，需要重点关注：
•总债务/净资产比值持续上涨。近三期半年报，总债务/净资产比值分别为6.4%、8.15%、12.28%，持续增长。
项目202306302024063020250630总债务（元）9722.08万1.23亿1.69亿净资产（元）15.19亿15.14亿13.8亿总债务/净资产6.4%8.15%12.28%
从资金协调性看，需要重点关注：
•资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期半年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为0.2亿元、0.2亿元、0.5亿元，公司经营活动净现金流分别0.1亿元、346.4万元、-0.6亿元。
项目202306302024063020250630资本性支出（元）2256.56万1673.46万4611.12万经营活动净现金流（元）1320.72万346.44万-5657.51万
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为1.29，同比下降6.44%；存货周转率为1.05，同比增长2.83%；总资产周转率为0.14，同比增长1.37%。
从经营性资产看，需要重点关注：
•应收账款周转率持续下降。近三期半年报，应收账款周转率分别为1.81，1.38，1.29，应收账款周转能力趋弱。
项目202306302024063020250630应收账款周转率（次）1.811.381.29应收账款周转率增速2.98%-23.43%-6.44%
•应收账款/资产总额占比持续增长。近三期半年报，应收账款/资产总额比值分别为7.65%、8.44%、11.82%，持续增长。
项目202306302024063020250630应收账款（元）1.3亿1.48亿1.9亿资产总额（元）16.95亿17.49亿16.06亿应收账款/资产总额7.65%8.44%11.82%
从长期性资产看，需要重点关注：
•在建工程变动较大。报告期内，在建工程为0.4亿元，较期初增长251.77%。
项目20241231期初在建工程（元）1187.11万本期在建工程（元）4175.94万
•其他非流动资产占比较高。报告期内，其他非流动资产/资产总额比值为29.52%。
项目202306302024063020250630其他非流动资产（元）-7.45亿4.74亿资产总额（元）16.95亿17.49亿16.06亿其他非流动资产/资产总额-42.62%29.52%
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