新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
8月15日，恒为科技发布2025年半年度报告。
报告显示，公司2025年上半年营业收入为4.88亿元，同比下降23.19%；归母净利润为1781.56万元，同比下降75.16%；扣非归母净利润为1506.83万元，同比下降77.99%；基本每股收益0.0556元/股。
公司自2017年5月上市以来，已经现金分红8次，累计已实施现金分红为1.34亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利0.05元（含税）。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对恒为科技2025年半年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为4.88亿元，同比下降23.19%；净利润为1685.08万元，同比下降76.45%；经营活动净现金流为7264.36万元，同比增长169.61%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
•营业收入下降。报告期内，营业收入为4.9亿元，同比下降23.2%。
项目202306302024063020250630营业收入（元）3.19亿6.36亿4.88亿营业收入增速28%99.42%-23.2%
•归母净利润大幅下降。报告期内，归母净利润为0.2亿元，同比大幅下降75.17%。
项目202306302024063020250630归母净利润（元）1684.78万7173.57万1781.56万归母净利润增速4.66%325.79%-75.17%
•扣非归母净利润大幅下降。报告期内，扣非归母净利润为0.2亿元，同比大幅下降77.99%。
项目202306302024063020250630扣非归母利润（元）1032.68万6846.4万1506.83万扣非归母利润增速-6.34%562.98%-77.99%
•净利润较为波动。近三期半年报，净利润分别为0.2亿元、0.7亿元、0.2亿元，同比变动分别为10.8%、342.99%、-76.45%，净利润较为波动。
项目202306302024063020250630净利润（元）1615.38万7156.01万1685.08万净利润增速10.8%342.99%-76.45%
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
•应收账款增速高于营业收入增速。报告期内，应收账款较期初增长26.94%，营业收入同比增长-23.2%，应收账款增速高于营业收入增速。
项目202306302024063020250630营业收入增速28%99.42%-23.2%应收账款较期初增速-3.54%9.5%26.94%
结合现金流质量看，需要重点关注：
•营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比下降23.2%，经营活动净现金流同比增长169.61%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。
项目202306302024063020250630营业收入（元）3.19亿6.36亿4.88亿经营活动净现金流（元）-951.74万-1.04亿7264.36万营业收入增速28%99.42%-23.2%经营活动净现金流增速-149.22%-996.44%169.61%
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为29.1%，同比下降10.61%；净利率为3.45%，同比下降69.34%；净资产收益率（加权）为1.3%，同比下降74.85%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
•销售毛利率持续下降。近三期半年报，销售毛利率分别为38.87%、32.55%、29.1%，变动趋势持续下降。
项目202306302024063020250630销售毛利率38.87%32.55%29.1%销售毛利率增速-17.25%-16.25%-10.61%
•销售净利率大幅下降。报告期内，销售净利率为3.45%，同比大幅下降69.34%。
项目202306302024063020250630销售净利率5.07%11.25%3.45%销售净利率增速-13.44%122.14%-69.34%
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
•净资产收益率较大幅下降。报告期内，加权平均净资产收益率为1.3%，同比大幅下降74.86%。
项目202306302024063020250630净资产收益率1.31%5.17%1.3%净资产收益率增速-3.68%294.66%-74.86%
从是否存在减值风险看，需要重点关注：
•资产减值损失额同比变动率超过30%。报告期内，资产减值损失为-0.2亿元，同比下降41.13%。
项目202306302024063020250630
资产减值损失（元）-994.09万-1544.09万-2179.11万
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为30.18%，同比增长7.85%；流动比率为2.42，速动比率为1.74；总债务为3.61亿元，其中短期债务为3.61亿元，短期债务占总债务比为100%。
从财务状况整体看，需要重点关注：
•流动比率持续下降。近三期半年报，流动比率分别为2.94，2.84，2.42，短期偿债能力趋弱。
项目202306302024063020250630
流动比率（倍）2.942.842.42
从短期资金压力看，需要重点关注：
•现金比率持续下降。近三期半年报，现金比率分别为0.82、0.68、0.56，持续下降。
项目202306302024063020250630
现金比率0.820.680.56
从资金管控角度看，需要重点关注：
•预付账款变动较大。报告期内，预付账款为562.5万元，较期初变动率为86.25%。
项目20241231期初预付账款（元）302.01万本期预付账款（元）562.51万
•预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长86.25%，营业成本同比增长-19.26%，预付账款增速高于营业成本增速。
项目202306302024063020250630预付账款较期初增速-69.68%-81.59%86.25%营业成本增速47.56%120.03%-19.26%
•应付票据变动较大。报告期内，应付票据为0.7亿元，较期初变动率为229.86%。
项目20241231期初应付票据（元）2084.3万本期应付票据（元）6875.18万
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为0.93，同比下降33.79%；存货周转率为0.84，同比下降27.52%；总资产周转率为0.25，同比下降14.9%。
从经营性资产看，需要重点关注：
•应收账款周转率大幅下降。报告期内，应收账款周转率为0.93，同比大幅下降至33.79%。
项目202306302024063020250630应收账款周转率（次）11.410.93应收账款周转率增速-7.27%41.45%-33.79%
•存货周转率较大幅下降。报告期内，存货周转率为0.84，同比大幅下降27.52%。
项目202306302024063020250630存货周转率（次）0.471.150.84存货周转率增速96.12%146.81%-27.52%
•应收账款/资产总额占比持续增长。近三期半年报，应收账款/资产总额比值分别为18.41%、24.07%、29.8%，持续增长。
项目202306302024063020250630应收账款（元）3.14亿4.71亿5.85亿资产总额（元）17.05亿19.58亿19.63亿应收账款/资产总额18.41%24.07%29.8%
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