新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
8月15日，西典新能发布2025年半年度报告。
报告显示，公司2025年上半年营业收入为13.92亿元，同比增长65.9%；归母净利润为1.39亿元，同比增长51.66%；扣非归母净利润为1.38亿元，同比增长51.46%；基本每股收益0.86元/股。
公司自2023年12月上市以来，已经现金分红2次，累计已实施现金分红为2.26亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利4元（含税）。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对西典新能2025年半年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为13.92亿元，同比增长65.9%；净利润为1.39亿元，同比增长51.66%；经营活动净现金流为-9672.85万元，同比下降179.63%。
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
•销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动65.9%，销售费用同比变动31.65%，销售费用与营业收入变动差异较大。
项目202306302024063020250630营业收入（元）8.55亿8.39亿13.92亿销售费用（元）433.24万451.78万594.78万营业收入增速36.08%-1.81%65.9%销售费用增速69.77%4.28%31.65%
结合现金流质量看，需要重点关注：
•营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长65.9%，经营活动净现金流同比下降179.63%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。
项目202306302024063020250630营业收入（元）8.55亿8.39亿13.92亿经营活动净现金流（元）3280.81万1.21亿-9672.85万营业收入增速36.08%-1.81%65.9%经营活动净现金流增速-52.56%270.26%-179.63%
•净利润与经营活动净现金流背离。报告期内，净利润为1.4亿元、经营活动净现金流为-1亿元，净利润与经营活动净现金流背离。
项目202306302024063020250630经营活动净现金流（元）3280.81万1.21亿-9672.85万净利润（元）8696.89万9166.7万1.39亿
•经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为-0.696低于1，盈利质量较弱。
项目202306302024063020250630经营活动净现金流（元）3280.81万1.21亿-9672.85万净利润（元）8696.89万9166.7万1.39亿经营活动净现金流/净利润0.381.33-0.7
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为16.65%，同比下降6%；净利率为9.99%，同比下降8.58%；净资产收益率（加权）为7.92%，同比增长36.79%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
•销售毛利率持续下降。近三期半年报，销售毛利率分别为18.01%、17.71%、16.65%，变动趋势持续下降。
项目202306302024063020250630销售毛利率18.01%17.71%16.65%销售毛利率增速-2.04%-1.68%-6%
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为40.79%，同比增长45.64%；流动比率为2.02，速动比率为1.86；总债务为5503.36万元，其中短期债务为5503.36万元，短期债务占总债务比为100%。
从财务状况整体看，需要重点关注：
•流动比率大幅下降。报告期内，流动比率大幅下降至2.02。
项目202306302024063020250630
流动比率（倍）1.353.082.02
从资金管控角度看，需要重点关注：
•其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为381.2万元，较期初变动率为355.27%。
项目20241231期初其他应收款（元）83.74万本期其他应收款（元）381.23万
•其他应收款/流动资产比值持续增长。近三期半年报，其他应收款/流动资产比值分别为0.05%、0.08%、0.16%，持续上涨。
项目202306302024063020250630其他应收款（元）64.4万163.4万381.23万流动资产（元）12.91亿20.31亿23.75亿其他应收款/流动资产0.05%0.08%0.16%
从资金协调性看，需要重点关注：
•经营活动无法满足资本性支出资金需求，融资渠道趋紧。报告期内，经营活动净现金流与投资活动净现金流之和为-0.9亿元，筹资活动净现金流为-0.7亿元，经营活动无法覆盖投资资金需求，融资渠道趋紧。
项目20250630经营活动净现金流（元）-9672.85万投资活动净现金流（元）744.87万筹资活动净现金流（元）-6757.12万
•经营现金流质量欠佳，融资渠道趋紧。报告期内，经营活动净现金流与投资活动净现金流之和为-0.9亿元，筹资活动净现金流为-0.7亿元，融资渠道趋紧。
项目20250630经营活动净现金流（元）-9672.85万投资活动净现金流（元）744.87万筹资活动净现金流（元）-6757.12万
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为1.75，同比增长12.83%；存货周转率为5.82，同比增长33.79%；总资产周转率为0.49，同比增长12.19%。
从长期性资产看，需要重点关注：
•在建工程变动较大。报告期内，在建工程为0.7亿元，较期初增长106.17%。
项目20241231期初在建工程（元）3569.88万本期在建工程（元）7359.86万
•在建工程持续持续上涨，固定资产原值不变。近三期半年报，在建工程较期初分别为7.47%、45.64%、106.17%，持续增长，但是固定资产原值变动不大。
项目202306302024063020250630在建工程较期初增速7.47%45.64%106.17%固定资产（元）1.63亿2.5亿2.88亿
•其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为282.3万元，较期初增长59.81%。
项目20241231期初其他非流动资产（元）176.63万本期其他非流动资产（元）282.28万
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