新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
8月14日，中船汉光发布2025年半年度报告。
报告显示，公司2025年上半年营业收入为5.95亿元，同比增长4.01%；归母净利润为5708.97万元，同比下降6.61%；扣非归母净利润为5654.59万元，同比下降5.11%；基本每股收益0.1929元/股。
公司自2020年6月上市以来，已经现金分红5次，累计已实施现金分红为1.43亿元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对中船汉光2025年半年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为5.95亿元，同比增长4.01%；净利润为5845.39万元，同比下降7.14%；经营活动净现金流为1745.81万元，同比下降74.3%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
•营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比增长4.01%，净利润同比下降7.14%，营业收入与净利润变动背离。
项目202306302024063020250630营业收入（元）5.06亿5.72亿5.95亿净利润（元）5232.37万6294.65万5845.39万营业收入增速-7.31%13.09%4.01%净利润增速-15.34%20.3%-7.14%
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
•应收账款增速高于营业收入增速。报告期内，应收账款较期初增长47.43%，营业收入同比增长4.01%，应收账款增速高于营业收入增速。
项目202306302024063020250630营业收入增速-7.31%13.09%4.01%应收账款较期初增速-2.63%7.56%47.43%
结合现金流质量看，需要重点关注：
•营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长4.01%，经营活动净现金流同比下降74.3%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。
项目202306302024063020250630营业收入（元）5.06亿5.72亿5.95亿经营活动净现金流（元）7686.1万6793.91万1745.81万营业收入增速-7.31%13.09%4.01%经营活动净现金流增速56.69%-11.61%-74.3%
•经营活动净现金流持续下降。近三期半年报，经营活动净现金流分别为0.8亿元、0.7亿元、0.2亿元，持续下降。
项目202306302024063020250630
经营活动净现金流（元）7686.1万6793.91万1745.81万
•经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为0.299低于1，盈利质量较弱。
项目202306302024063020250630经营活动净现金流（元）7686.1万6793.91万1745.81万净利润（元）5232.37万6294.65万5845.39万经营活动净现金流/净利润1.471.080.3
•经营活动净现金流/净利润比值持续下滑。近三期半年报，经营活动净现金流/净利润比值分别为1.47、1.08、0.3，持续下滑，盈利质量呈现下滑趋势。
项目202306302024063020250630经营活动净现金流（元）7686.1万6793.91万1745.81万净利润（元）5232.37万6294.65万5845.39万经营活动净现金流/净利润1.471.080.3
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为19.58%，同比下降1.11%；净利率为9.83%，同比下降10.72%；净资产收益率（加权）为3.97%，同比下降12.36%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
•销售毛利率下降。报告期内，销售毛利率为19.58%，同比下降1.98%。
项目202306302024063020250630销售毛利率19.51%19.98%19.58%销售毛利率增速-3.84%2.41%-1.98%
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
•净资产收益率下降。报告期内，加权平均净资产收益率为3.97%，同比下降12.36%。
项目202306302024063020250630净资产收益率4.05%4.53%3.97%净资产收益率增速-18.51%11.85%-12.36%
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为8.6%，同比下降6.9%；流动比率为8.3，速动比率为6.53；总债务为246.7万元，其中短期债务为246.7万元，短期债务占总债务比为100%。
从短期资金压力看，需要重点关注：
•经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期半年报，经营活动净现金流/流动负债比值为分别为0.67、0.51、0.13，持续下降。
项目202212312023123120241231经营活动净现金流（元）1.01亿1.68亿1.98亿流动负债（元）1.31亿1.22亿1.62亿经营活动净现金流/流动负债0.771.381.22
从资金管控角度看，需要重点关注：
•其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为58.6万元，较期初变动率为70.98%。
项目20241231期初其他应收款（元）34.27万本期其他应收款（元）58.59万
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为4.31，同比下降3.67%；存货周转率为2.01，同比增长0.77%；总资产周转率为0.37，同比下降3.37%。
从长期性资产看，需要重点关注：
•在建工程变动较大。报告期内，在建工程为0.1亿元，较期初增长248.04%。
项目20241231期初在建工程（元）424.55万本期在建工程（元）1477.59万
•其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为759.3万元，较期初增长52.91%。
项目20241231期初其他非流动资产（元）496.55万本期其他非流动资产（元）759.26万
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