新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
8月15日，东华测试发布2025年半年度报告。
报告显示，公司2025年上半年营业收入为2.83亿元，同比增长2.44%；归母净利润为7638.66万元，同比增长2.8%；扣非归母净利润为7613.47万元，同比增长2.84%；基本每股收益0.55元/股。
公司自2012年8月上市以来，已经现金分红13次，累计已实施现金分红为1.47亿元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对东华测试2025年半年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为2.83亿元，同比增长2.44%；净利润为7565.44万元，同比增长2.14%；经营活动净现金流为80.39万元，同比增长102.13%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
•近三个季度营业收入增速持续下降。报告期内，营业收入同比增长1.34%，近三个季度增速持续下降。
项目202412312025033120250630营业收入（元）1.48亿1.09亿1.74亿营业收入增速104.03%4.25%1.34%
•归母净利润增速持续下降。近三期半年报，归母净利润同比变动分别为66.59%，65.11%，2.8%，变动趋势持续下降。
项目202306302024063020250630归母净利润（元）4500.56万7430.72万7638.66万归母净利润增速66.59%65.11%2.8%
•扣非归母净利润增速持续下降。近三期半年报，扣非归母净利润同比变动分别为77.62%，65.71%，2.84%，变动趋势持续下降。
项目202306302024063020250630扣非归母利润（元）4467.64万7403.2万7613.47万扣非归母利润增速77.62%65.71%2.84%
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
•营业收入与营业成本变动背离。报告期内，营业收入同比增长2.44%，营业成本同比下降5.77%，收入与成本变动背离。
项目202306302024063020250630营业收入（元）2亿2.76亿2.83亿营业成本（元）6802.56万9378.63万8837.7万营业收入增速42.72%37.75%2.44%营业成本增速43.25%37.87%-5.77%
•营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动2.44%，税金及附加同比变动-13.45%，营业收入与税金及附加变动背离。
项目202306302024063020250630营业收入（元）2亿2.76亿2.83亿营业收入增速42.72%37.75%2.44%税金及附加增速2.39%30.85%-13.45%
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
•应收账款增速高于营业收入增速。报告期内，应收账款较期初增长25.79%，营业收入同比增长2.44%，应收账款增速高于营业收入增速。
项目202306302024063020250630营业收入增速42.72%37.75%2.44%应收账款较期初增速29.94%61.94%25.79%
•应收账款/营业收入比值持续增长。近三期半年报，应收账款/营业收入比值分别为146.18%、148.94%、150.94%，持续增长。
项目202306302024063020250630应收账款（元）2.93亿4.11亿4.27亿营业收入（元）2亿2.76亿2.83亿应收账款/营业收入146.18%148.94%150.94%
结合现金流质量看，需要重点关注：
•经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为0.011低于1，盈利质量较弱。
项目202306302024063020250630经营活动净现金流（元）-3452.26万-3778.01万80.39万净利润（元）4500.56万7407.15万7565.44万经营活动净现金流/净利润-0.77-0.510.01
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为68.73%，同比增长4.13%；净利率为26.77%，同比下降0.3%；净资产收益率（加权）为9.7%，同比下降8.4%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
•销售毛利率增长，销售净利率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期66%增长至68.73%，销售净利率由去年同期26.85%下降至26.77%。
项目202306302024063020250630销售毛利率66.03%66%68.73%销售净利率22.47%26.85%26.77%
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
•净资产收益率下降。报告期内，加权平均净资产收益率为9.7%，同比下降8.4%。
项目202306302024063020250630净资产收益率7.23%10.59%9.7%净资产收益率增速35.9%46.47%-8.4%
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为11.83%，同比下降7.91%；流动比率为7.32，速动比率为5.43；总债务为2040.3万元，其中短期债务为2040.3万元，短期债务占总债务比为100%。
从短期资金压力看，需要重点关注：
•现金比率持续下降。近三期半年报，现金比率分别为0.74、0.53、0.53，持续下降。
项目202306302024063020250630
现金比率0.740.530.53
从长期资金压力看，需要重点关注：
•总债务/净资产比值持续上涨。近三期半年报，总债务/净资产比值分别为0.04%、2.55%、2.58%，持续增长。
项目202306302024063020250630总债务（元）22.56万1821.29万2064.76万净资产（元）6.26亿7.15亿8亿总债务/净资产0.04%2.55%2.58%
从资金协调性看，需要重点关注：
•资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期半年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为0.2亿元、0.1亿元、0.1亿元，公司经营活动净现金流分别-0.3亿元、-0.4亿元、80.4万元。
项目202306302024063020250630资本性支出（元）2462.42万1436.98万1137.16万经营活动净现金流（元）-3452.26万-3778.01万80.39万
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为0.74，同比下降11.08%；存货周转率为0.48，同比下降18.33%；总资产周转率为0.32，同比下降9%。
从长期性资产看，需要重点关注：
•其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为0.1亿元，较期初增长45.6%。
项目20241231期初其他非流动资产（元）946.36万本期其他非流动资产（元）1377.86万
从三费维度看，需要重点关注：
•销售费用增速超过20%。报告期内，销售费用为0.4亿元，同比增长21.11%。
项目202306302024063020250630销售费用（元）2701.33万3420.09万4142.2万销售费用增速33.6%26.61%21.11%
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