新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
8月15日，继峰股份发布2025年半年度报告。
报告显示，公司2025年上半年营业收入为105.23亿元，同比下降4.39%；归母净利润为1.54亿元，同比增长189.51%；扣非归母净利润为1.89亿元，同比增长598.63%；基本每股收益0.12元/股。
公司自2015年2月上市以来，已经现金分红7次，累计已实施现金分红为9.98亿元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对继峰股份2025年半年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为105.23亿元，同比下降4.39%；净利润为1.41亿元，同比增长219.76%；经营活动净现金流为1.23亿元，同比增长217.9%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
•营业收入增速持续下降。近三期半年报，营业收入同比变动分别为23.76%，5.47%，-4.39%，变动趋势持续下降。
项目202306302024063020250630营业收入（元）104.36亿110.06亿105.23亿营业收入增速23.76%5.47%-4.39%
•营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比下降4.39%，净利润同比增长219.76%，营业收入与净利润变动背离。
项目202306302024063020250630营业收入（元）104.36亿110.06亿105.23亿净利润（元）8634.14万4416.66万1.41亿营业收入增速23.76%5.47%-4.39%净利润增速147.61%-48.85%219.76%
•净利润较为波动。近三期半年报，净利润分别为0.9亿元、0.4亿元、1.4亿元，同比变动分别为147.61%、-48.85%、219.76%，净利润较为波动。
项目202306302024063020250630净利润（元）8634.14万4416.66万1.41亿净利润增速147.61%-48.85%219.76%
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
•应收账款/营业收入比值持续增长。近三期半年报，应收账款/营业收入比值分别为32.14%、37.84%、43.11%，持续增长。
项目202306302024063020250630应收账款（元）33.54亿41.65亿45.37亿营业收入（元）104.36亿110.06亿105.23亿应收账款/营业收入32.14%37.84%43.11%
结合现金流质量看，需要重点关注：
•营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比下降4.39%，经营活动净现金流同比增长217.91%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。
项目202306302024063020250630营业收入（元）104.36亿110.06亿105.23亿经营活动净现金流（元）2.84亿-1.04亿1.23亿营业收入增速23.76%5.47%-4.39%经营活动净现金流增速148.81%-136.59%217.91%
•经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为0.869低于1，盈利质量较弱。
项目202306302024063020250630经营活动净现金流（元）2.84亿-1.04亿1.23亿净利润（元）8634.14万4416.66万1.41亿经营活动净现金流/净利润3.29-2.360.87
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为15.31%，同比增长5.48%；净利率为1.34%，同比增长234.44%；净资产收益率（加权）为3.19%，同比增长170.34%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
•销售毛利率持续增长，应收账款周转率持续下降。近三期半年报，销售毛利率分别为14.2%、14.52%、15.31%持续增长，应收账款周转率分别为3.48次、2.82次、2.31次持续下降。
项目202306302024063020250630销售毛利率14.2%14.52%15.31%应收账款周转率（次）3.482.822.31
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为75.68%，同比增长6.18%；流动比率为1.2，速动比率为1；总债务为77.81亿元，其中短期债务为25.56亿元，短期债务占总债务比为32.84%。
从短期资金压力看，需要重点关注：
•现金比率持续下降。近三期半年报，现金比率分别为0.3、0.29、0.27，持续下降。
项目202306302024063020250630
现金比率0.30.290.27
从资金管控角度看，需要重点关注：
•预付账款变动较大。报告期内，预付账款为1.6亿元，较期初变动率为49.06%。
项目20241231期初预付账款（元）1.07亿本期预付账款（元）1.6亿
•预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长49.06%，营业成本同比增长-5.28%，预付账款增速高于营业成本增速。
项目202306302024063020250630预付账款较期初增速26.87%39.73%49.06%营业成本增速19.57%5.08%-5.28%
从资金协调性看，需要重点关注：
•经营活动无法满足资本性支出资金需求，融资渠道趋紧。报告期内，经营活动净现金流与投资活动净现金流之和为-2.4亿元，筹资活动净现金流为-2.8亿元，经营活动无法覆盖投资资金需求，融资渠道趋紧。
项目20250630经营活动净现金流（元）1.23亿投资活动净现金流（元）-3.59亿筹资活动净现金流（元）-2.83亿
•资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期半年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为4.2亿元、5.8亿元、4.3亿元，公司经营活动净现金流分别2.8亿元、-1亿元、1.2亿元。
项目202306302024063020250630资本性支出（元）4.15亿5.77亿4.28亿经营活动净现金流（元）2.84亿-1.04亿1.23亿
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为2.31，同比下降18.19%；存货周转率为5.21，同比下降0.88%；总资产周转率为0.5，同比下降14.06%。
从经营性资产看，需要重点关注：
•应收账款周转率持续下降。近三期半年报，应收账款周转率分别为3.48，2.82，2.31，应收账款周转能力趋弱。
项目202306302024063020250630应收账款周转率（次）3.482.822.31应收账款周转率增速0.84%-18.95%-18.19%
从长期性资产看，需要重点关注：
•总资产周转率持续下降。近三期半年报，总资产周转率分别0.65，0.58，0.5，总资产周转能力趋弱。
项目202306302024063020250630总资产周转率（次）0.650.580.5总资产周转率增速23.54%-10.16%-14.06%
•长期待摊费用较期初变动较大。报告期内，长期待摊费用为0.5亿元，较期初增长39.87%。
项目20241231期初长期待摊费用（元）3234.3万本期长期待摊费用（元）4523.77万
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