新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
8月15日，共达电声发布2025年半年度报告。
报告显示，公司2025年上半年营业收入为6.53亿元，同比增长22.13%；归母净利润为4307.77万元，同比增长31.89%；扣非归母净利润为4446.97万元，同比增长28.12%；基本每股收益0.1197元/股。
公司自2012年1月上市以来，已经现金分红9次，累计已实施现金分红为7306.82万元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对共达电声2025年半年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为6.53亿元，同比增长22.13%；净利润为4472.23万元，同比增长31.86%；经营活动净现金流为2179.16万元，同比下降55%。
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
•应收票据增速高于营业收入增速。报告期内，应收票据较期初增长38.6%，营业收入同比增长22.13%，应收票据增速高于营业收入增速。
项目202306302024063020250630营业收入增速-6.47%18.06%22.13%应收票据较期初增速-43.52%336.6%38.6%
结合现金流质量看，需要重点关注：
•营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长22.13%，经营活动净现金流同比下降55%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。
项目202306302024063020250630营业收入（元）4.52亿5.33亿6.53亿经营活动净现金流（元）5180.78万5347.1万2179.16万营业收入增速-6.47%18.06%22.13%经营活动净现金流增速-23.12%3.21%-55%
•经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为0.487低于1，盈利质量较弱。
项目202306302024063020250630经营活动净现金流（元）5180.78万5347.1万2179.16万净利润（元）2621.34万3886.4万4472.23万经营活动净现金流/净利润1.981.380.49
•经营活动净现金流/净利润比值持续下滑。近三期半年报，经营活动净现金流/净利润比值分别为1.98、1.38、0.49，持续下滑，盈利质量呈现下滑趋势。
项目202306302024063020250630经营活动净现金流（元）5180.78万5347.1万2179.16万净利润（元）2621.34万3886.4万4472.23万经营活动净现金流/净利润1.981.380.49
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为30.44%，同比增长5.5%；净利率为6.85%，同比增长7.97%；净资产收益率（加权）为6.25%，同比增长19.5%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
•销售毛利率持续增长，应收账款周转率持续下降。近三期半年报，销售毛利率分别为26.37%、28.88%、30.44%持续增长，应收账款周转率分别为1.46次、1.41次、1.31次持续下降。
项目202306302024063020250630销售毛利率26.37%28.88%30.44%应收账款周转率（次）1.461.411.31
•销售毛利率增长，销售净利率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期28.88%增长至30.44%，销售净利率由去年同期7.29%下降至6.85%。
项目202306302024063020250630销售毛利率26.37%28.88%30.44%销售净利率5.81%7.29%6.85%
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为61.82%，同比增长11.74%；流动比率为1.33，速动比率为0.98；总债务为6.01亿元，其中短期债务为4.62亿元，短期债务占总债务比为76.81%。
从财务状况整体看，需要重点关注：
•资产负债率持续增长。近三期半年报，资产负债率分别为51.46%，55.32%，61.82%，变动趋势增长。
项目202306302024063020250630
资产负债率51.46%55.32%61.82%
•流动比率持续下降。近三期半年报，流动比率分别为1.49，1.36，1.33，短期偿债能力趋弱。
项目202306302024063020250630
流动比率（倍）1.491.361.33
从短期资金压力看，需要重点关注：
•现金比率持续下降。近三期半年报，现金比率分别为0.58、0.44、0.32，持续下降。
项目202306302024063020250630
现金比率0.580.440.32
•经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期半年报，经营活动净现金流/流动负债比值为分别为0.1、0.07、0.02，持续下降。
项目202212312023123120241231经营活动净现金流（元）6202.84万1.34亿5354.41万流动负债（元）4.64亿6.62亿9.48亿经营活动净现金流/流动负债0.130.20.06
从长期资金压力看，需要重点关注：
•总债务/净资产比值持续上涨。近三期半年报，总债务/净资产比值分别为44.27%、62.66%、72.47%，持续增长。
项目202306302024063020250630总债务（元）2.66亿4.07亿5.35亿净资产（元）6.02亿6.5亿7.39亿总债务/净资产44.27%62.66%72.47%
从资金管控角度看，需要重点关注：
•预付账款变动较大。报告期内，预付账款为0.3亿元，较期初变动率为60.83%。
项目20241231期初预付账款（元）1635.98万本期预付账款（元）2631.11万
•预付账款/流动资产比值持续增长。近三期半年报，预付账款/流动资产比值分别为0.22%、0.67%、2.02%，持续增长。
项目202306302024063020250630预付账款（元）181.04万645.4万2631.11万流动资产（元）8.1亿9.68亿13.05亿预付账款/流动资产0.22%0.67%2.02%
•预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长60.83%，营业成本同比增长19.4%，预付账款增速高于营业成本增速。
项目202306302024063020250630预付账款较期初增速84.85%393.68%60.83%营业成本增速-5.87%14.03%19.4%
•应付票据变动较大。报告期内，应付票据为0.8亿元，较期初变动率为30.26%。
项目20241231期初应付票据（元）5764.69万本期应付票据（元）7509.34万
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为1.31，同比下降7.62%；存货周转率为1.44，同比下降8.97%；总资产周转率为0.35，同比下降7.29%。
从经营性资产看，需要重点关注：
•应收账款周转率持续下降。近三期半年报，应收账款周转率分别为1.46，1.41，1.31，应收账款周转能力趋弱。
项目202306302024063020250630应收账款周转率（次）1.461.411.31应收账款周转率增速-20.87%-3.22%-7.33%
从长期性资产看，需要重点关注：
•其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为0.2亿元，较期初增长142.68%。
项目20241231期初其他非流动资产（元）647.27万本期其他非流动资产（元）1570.82万
从三费维度看，需要重点关注：
•管理费用增速超过20%。报告期内，管理费用为0.5亿元，同比增长28.05%。
项目202306302024063020250630管理费用（元）3691.08万3891.42万5283.9万管理费用增速2.49%5.43%28.05%
•管理费用增速超营收。报告期内，管理费用同比增长28.05%，营业收入同比增长22.13%，管理费用增速高于营业收入增速。
项目202306302024063020250630营业收入增速-6.47%18.06%22.13%管理费用增速2.49%5.43%28.05%
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