新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
8月15日，上海建科发布2025年半年度报告。
报告显示，公司2025年上半年营业收入为19.35亿元，同比增长0.6%；归母净利润为2375.61万元，同比增长48.57%；扣非归母净利润为-1718.69万元，同比下降58.96%；基本每股收益0.06元/股。
公司自2023年2月上市以来，已经现金分红2次，累计已实施现金分红为1.84亿元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对上海建科2025年半年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为19.35亿元，同比增长0.6%；净利润为2478.74万元，同比增长35.38%；经营活动净现金流为-5.92亿元，同比下降9.21%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
•扣非归母净利润增速持续下降。近三期半年报，扣非归母净利润同比变动分别为287.55%，62.58%，-131.24%，变动趋势持续下降。
项目202306302024063020250630扣非归母利润（元）3384.04万5501.61万-1718.69万扣非归母利润增速287.55%62.58%-131.24%
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
•营业收入与营业成本变动背离。报告期内，营业收入同比增长0.6%，营业成本同比下降0.76%，收入与成本变动背离。
项目202306302024063020250630营业收入（元）15.84亿16.5亿19.35亿营业成本（元）11.51亿11.74亿13.95亿营业收入增速20.08%4.17%0.6%营业成本增速19.55%2.03%-0.76%
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
•应收票据增速高于营业收入增速。报告期内，应收票据较期初增长162.61%，营业收入同比增长0.6%，应收票据增速高于营业收入增速。
项目202306302024063020250630营业收入增速20.08%4.17%0.6%应收票据较期初增速-21.36%64.03%162.61%
•应收账款/营业收入比值持续增长。近三期半年报，应收账款/营业收入比值分别为81.33%、86.15%、91.64%，持续增长。
项目202306302024063020250630应收账款（元）12.88亿14.21亿17.73亿营业收入（元）15.84亿16.5亿19.35亿应收账款/营业收入81.33%86.15%91.64%
结合现金流质量看，需要重点关注：
•营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长0.6%，经营活动净现金流同比下降9.21%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。
项目202306302024063020250630营业收入（元）15.84亿16.5亿19.35亿经营活动净现金流（元）-4.88亿-4.46亿-5.92亿营业收入增速20.08%4.17%0.6%经营活动净现金流增速5.35%8.68%-9.21%
•经营活动净现金流持续为负。报告期内，经营活动净现金流为-5.9亿元，持续三年为负数。
项目202306302024063020250630
经营活动净现金流（元）-4.88亿-4.46亿-5.92亿
•净利润与经营活动净现金流背离。报告期内，净利润为0.2亿元、经营活动净现金流为-5.9亿元，净利润与经营活动净现金流背离。
项目202306302024063020250630经营活动净现金流（元）-4.88亿-4.46亿-5.92亿净利润（元）6847万7627.15万2478.74万
•经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为-23.879低于1，盈利质量较弱。
项目202306302024063020250630经营活动净现金流（元）-4.88亿-4.46亿-5.92亿净利润（元）6847万7627.15万2478.74万经营活动净现金流/净利润-7.13-5.84-23.88
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为27.92%，同比增长3.68%；净利率为1.28%，同比增长34.57%；净资产收益率（加权）为0.64%，同比增长60%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
•销售毛利率下降。报告期内，销售毛利率为27.92%，同比下降3.12%。
项目202306302024063020250630销售毛利率27.32%28.82%27.92%销售毛利率增速1.19%5.48%-3.12%
•销售净利率大幅下降。报告期内，销售净利率为1.28%，同比大幅下降72.29%。
项目202306302024063020250630销售净利率4.32%4.62%1.28%销售净利率增速26.01%6.93%-72.29%
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
•净资产收益率持续下降。近三期半年报，加权平均净资产收益率分别为2.23%，2.21%，0.64%，变动趋势持续下降。
项目202306302024063020250630净资产收益率2.23%2.21%0.64%净资产收益率增速36.81%-0.9%60%
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为31.97%，同比增长63.93%；流动比率为2.47，速动比率为2.44；总债务为3.61亿元，其中短期债务为7550.71万元，短期债务占总债务比为20.93%。
从财务状况整体看，需要重点关注：
•流动比率大幅下降。报告期内，流动比率大幅下降至2.47。
项目202306302024063020250630
流动比率（倍）3.453.92.47
从资金管控角度看，需要重点关注：
•预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长26.38%，营业成本同比增长-0.76%，预付账款增速高于营业成本增速。
项目202306302024063020250630预付账款较期初增速14.46%17.53%26.38%营业成本增速19.55%2.03%-0.76%
•其他应付款变动较大。报告期内，其他应付款为3.8亿元，较期初变动率为70.59%。
项目20241231期初其他应付款（元）2.21亿本期其他应付款（元）3.78亿
从资金协调性看，需要重点关注：
•CFO、CFI、CFF均为负。报告期内，经营活动净现金流、投资活动净现金流、筹资活动净现金流三者均为负，分别为-5.9亿元、-7.7亿元、-0.6亿元，需关注资金链风险。
项目20250630经营活动净现金流（元）-5.92亿投资活动净现金流（元）-7.65亿筹资活动净现金流（元）-6263.72万
•资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期半年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为0.6亿元、1亿元、0.7亿元，公司经营活动净现金流分别-4.9亿元、-4.5亿元、-5.9亿元。
项目202306302024063020250630资本性支出（元）5997.48万9565.54万6550.65万经营活动净现金流（元）-4.88亿-4.46亿-5.92亿
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为1.16，同比下降19.19%；存货周转率为34.99，同比增长0.23%；总资产周转率为0.32，同比下降20.34%。
从经营性资产看，需要重点关注：
•应收账款周转率持续下降。近三期半年报，应收账款周转率分别为1.32，1.23，1.16，应收账款周转能力趋弱。
项目202306302024063020250630应收账款周转率（次）1.321.231.16应收账款周转率增速-4.61%-6.85%-5.78%
•应收账款/资产总额占比持续增长。近三期半年报，应收账款/资产总额比值分别为29.49%、31.48%、31.67%，持续增长。
项目202306302024063020250630应收账款（元）12.88亿14.21亿17.73亿资产总额（元）43.67亿45.14亿56亿应收账款/资产总额29.49%31.48%31.67%
从长期性资产看，需要重点关注：
•总资产周转率持续下降。近三期半年报，总资产周转率分别0.37，0.35，0.32，总资产周转能力趋弱。
项目202306302024063020250630总资产周转率（次）0.370.350.32总资产周转率增速2.43%-7.3%-7.11%
•单位固定资产收入产值逐年下降。近三期半年报，营业收入/固定资产原值比值分别为2.14、1.78、1.28，持续下降。
项目202306302024063020250630营业收入（元）15.84亿16.5亿19.35亿固定资产（元）7.4亿9.25亿15.11亿营业收入/固定资产原值2.141.781.28
•在建工程变动较大。报告期内，在建工程为0.2亿元，较期初增长30.98%。
项目20241231期初在建工程（元）1900.98万本期在建工程（元）2489.9万
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