新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
8月15日，凯因科技发布2025年半年度报告。
报告显示，公司2025年上半年营业收入为5.66亿元，同比下降5.05%；归母净利润为4738.32万元，同比增长11.75%；扣非归母净利润为4640.98万元，同比增长3.93%；基本每股收益0.28元/股。
公司自2021年1月上市以来，已经现金分红5次，累计已实施现金分红为1.94亿元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对凯因科技2025年半年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为5.66亿元，同比下降5.05%；净利润为6102.81万元，同比增长10.04%；经营活动净现金流为1226.43万元，同比增长130.75%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
•营业收入增速持续下降。近三期半年报，营业收入同比变动分别为15.39%，4.89%，-5.05%，变动趋势持续下降。
项目202306302024063020250630营业收入（元）5.69亿5.97亿5.66亿营业收入增速15.39%4.89%-5.05%
•扣非归母净利润增速持续下降。近三期半年报，扣非归母净利润同比变动分别为68.18%，10.96%，3.93%，变动趋势持续下降。
项目202306302024063020250630扣非归母利润（元）4179.7万4465.65万4640.98万扣非归母利润增速68.18%10.96%3.93%
•营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比下降5.05%，净利润同比增长10.04%，营业收入与净利润变动背离。
项目202306302024063020250630营业收入（元）5.69亿5.97亿5.66亿净利润（元）4361.33万5545.99万6102.81万营业收入增速15.39%4.89%-5.05%净利润增速25.61%27.16%10.04%
结合现金流质量看，需要重点关注：
•营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比下降5.05%，经营活动净现金流同比增长130.76%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。
项目202306302024063020250630营业收入（元）5.69亿5.97亿5.66亿经营活动净现金流（元）-4646.44万-3987.78万1226.43万营业收入增速15.39%4.89%-5.05%经营活动净现金流增速-168.18%14.18%130.76%
•经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为0.201低于1，盈利质量较弱。
项目202306302024063020250630经营活动净现金流（元）-4646.44万-3987.78万1226.43万净利润（元）4361.33万5545.99万6102.81万经营活动净现金流/净利润-1.07-0.720.2
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为83.89%，同比增长1.16%；净利率为10.77%，同比增长15.89%；净资产收益率（加权）为2.53%，同比增长5.42%。
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为28.23%，同比增长5.72%；流动比率为3.42，速动比率为3.12；总债务为3.71亿元，其中短期债务为2.05亿元，短期债务占总债务比为55.42%。
从财务状况整体看，需要重点关注：
•流动比率持续下降。近三期半年报，流动比率分别为4.03，3.48，3.42，短期偿债能力趋弱。
项目202306302024063020250630
流动比率（倍）4.033.483.42
从短期资金压力看，需要重点关注：
•现金比率持续下降。近三期半年报，现金比率分别为3.12、2.57、2.36，持续下降。
项目202306302024063020250630
现金比率3.122.572.36
从长期资金压力看，需要重点关注：
•总债务/净资产比值持续上涨。近三期半年报，总债务/净资产比值分别为0.99%、11.47%、14.93%，持续增长。
项目202306302024063020250630总债务（元）1675.79万2.06亿2.83亿净资产（元）16.89亿17.98亿18.96亿总债务/净资产0.99%11.47%14.93%
从资金管控角度看，需要重点关注：
•货币资金/资产总额比值持续增长，总债务/负债总额比值持续增长。近三期半年报，货币资金/资产总额比值分别为35.93%、36.86%、40.3%，总债务/负债总额比值分别为3.63%、31.47%、37.97%，两者均呈现增长趋势，警惕存贷双高趋势。
项目202306302024063020250630货币资金/资产总额35.93%36.86%40.3%总债务/负债总额3.63%31.47%37.97%
•预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长25.13%，营业成本同比增长-10.41%，预付账款增速高于营业成本增速。
项目202306302024063020250630预付账款较期初增速28.98%-10.14%25.13%营业成本增速58.96%0.89%-10.41%
•其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为268.5万元，较期初变动率为65.82%。
项目20241231期初其他应收款（元）161.93万本期其他应收款（元）268.51万
•其他应付款变动较大。报告期内，其他应付款为0.6亿元，较期初变动率为230.71%。
项目20241231期初其他应付款（元）1868.3万本期其他应付款（元）6178.73万
从资金协调性看，需要重点关注：
•资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期半年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为0.6亿元、1.1亿元、0.5亿元，公司经营活动净现金流分别-0.5亿元、-0.4亿元、0.1亿元。
项目202306302024063020250630资本性支出（元）6343.22万1.05亿4918.37万经营活动净现金流（元）-4646.44万-3987.78万1226.43万
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为1.72，同比增长17.17%；存货周转率为0.6，同比下降20.49%；总资产周转率为0.22，同比下降11.46%。
从经营性资产看，需要重点关注：
•存货周转率较大幅下降。报告期内，存货周转率为0.6，同比大幅下降20.49%。
项目202306302024063020250630存货周转率（次）0.620.750.6存货周转率增速43.9%30.1%-20.49%
从长期性资产看，需要重点关注：
•总资产周转率持续下降。近三期半年报，总资产周转率分别0.26，0.24，0.22，总资产周转能力趋弱。
项目202306302024063020250630总资产周转率（次）0.260.240.22总资产周转率增速15.02%-1.5%-11.46%
•固定资产变动较大。报告期内，固定资产为4.3亿元，较期初增长75.26%。
项目20241231期初固定资产（元）2.46亿本期固定资产（元）4.31亿
•单位固定资产收入产值逐年下降。近三期半年报，营业收入/固定资产原值比值分别为3.04、2.48、1.31，持续下降。
项目202306302024063020250630营业收入（元）5.69亿5.97亿5.66亿固定资产（元）1.87亿2.4亿4.31亿营业收入/固定资产原值3.042.481.31
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