新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月15日，步步高发布2025年半年度报告。

报告显示，公司2025年上半年营业收入为21.29亿元，同比增长24.45%；归母净利润为2.01亿元，同比增长357.71%；扣非归母净利润为1166.89万元，同比增长113.84%；基本每股收益0.07元/股。

公司自2008年6月上市以来，已经现金分红14次，累计已实施现金分红为16.77亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对步步高2025年半年报进行智能量化分析。

一、业绩质量层面

报告期内，公司营收为21.29亿元，同比增长24.45%；净利润为2.11亿元，同比增长399.65%；经营活动净现金流为3.5亿元，同比增长26.84%。

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

•销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动24.45%，销售费用同比变动-17.52%，销售费用与营业收入变动差异较大。

项目202306302024063020250630营业收入（元）17.88亿17.11亿21.29亿销售费用（元）8.12亿5.66亿4.67亿营业收入增速-69.29%-4.29%24.45%销售费用增速-46.89%-30.31%-17.52%

•营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动24.45%，税金及附加同比变动-15.68%，营业收入与税金及附加变动背离。

项目202306302024063020250630营业收入（元）17.88亿17.11亿21.29亿营业收入增速-69.29%-4.29%24.45%税金及附加增速7.65%-13.72%-15.68%

二、盈利能力层面

报告期内，公司毛利率为36.32%，同比下降8.61%；净利率为9.89%，同比增长340.78%；净资产收益率（加权）为2.51%，同比增长190.61%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

•销售毛利率持续下降。近三期半年报，销售毛利率分别为41.98%、39.75%、36.32%，变动趋势持续下降。

项目202306302024063020250630销售毛利率41.98%39.75%36.32%销售毛利率增速22.83%-5.33%-8.61%

•销售毛利率持续下降，销售净利率持续增长。近三期半年报，销售毛利率分别为41.98%、39.75%、36.32%，持续下降，销售净利率分别为-24.78%、-4.11%、9.89%，持续增长。

项目202306302024063020250630销售毛利率41.98%39.75%36.32%销售净利率-24.78%-4.11%9.89%

从非常规性损益看，需要重点关注：

•非常规性收益占比较高。报告期内，非常规性收益/净利润比值为90.2%。（注：非常规性收益=投资净收益+公允价值变动净收益+营业外收入+非流动资产处置损失）。

项目202306302024063020250630非常规性收益（元）1.78亿1152.12万1.9亿净利润（元）-4.43亿-7028.56万2.11亿非常规性收益/净利润-252.96%-16.39%90.2%

三、资金压力与安全层面

报告期内，公司资产负债率为61.38%，同比下降29.27%；流动比率为0.51，速动比率为0.44；总债务为64.37亿元，其中短期债务为2.01亿元，短期债务占总债务比为3.13%。

四、运营效率层面

报告期内，公司应收帐款周转率为42.83，同比增长163.84%；存货周转率为4.48，同比增长68.51%；总资产周转率为0.1，同比增长34.09%。

从三费维度看，需要重点关注：

•财务费用变动较大。报告期内，财务费用为1.3亿元，同比增长90.22%。

项目202306302024063020250630财务费用（元）2.98亿6877.45万1.31亿财务费用增速0%-76.94%90.22%

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