新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
8月14日，中水渔业发布2025年半年度报告。
报告显示，公司2025年上半年营业收入为17.47亿元，同比下降10.66%；归母净利润为8631.02万元，同比增长22.12%；扣非归母净利润为8618.96万元，同比增长24.79%；基本每股收益0.2359元/股。
公司自1998年2月上市以来，已经现金分红13次，累计已实施现金分红为2.41亿元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对中水渔业2025年半年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为17.47亿元，同比下降10.66%；净利润为1.35亿元，同比增长35.67%；经营活动净现金流为3.78亿元，同比增长334.59%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
•营业收入增速持续下降。近三期半年报，营业收入同比变动分别为778.18%，5.22%，-10.66%，变动趋势持续下降。
项目202306302024063020250630营业收入（元）18.59亿19.56亿17.47亿营业收入增速778.18%5.22%-10.66%
•营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比下降10.66%，净利润同比增长35.67%，营业收入与净利润变动背离。
项目202306302024063020250630营业收入（元）18.59亿19.56亿17.47亿净利润（元）1.71亿9937.74万1.35亿营业收入增速778.18%5.22%-10.66%净利润增速237.06%-41.75%35.67%
•净利润较为波动。近三期半年报，净利润分别为1.7亿元、1亿元、1.3亿元，同比变动分别为237.06%、-41.75%、35.67%，净利润较为波动。
项目202306302024063020250630净利润（元）1.71亿9937.74万1.35亿净利润增速237.06%-41.75%35.67%
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
•营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动-10.66%，税金及附加同比变动44.28%，营业收入与税金及附加变动背离。
项目202306302024063020250630营业收入（元）18.59亿19.56亿17.47亿营业收入增速778.18%5.22%-10.66%税金及附加增速984.75%4.29%44.28%
结合现金流质量看，需要重点关注：
•营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比下降10.66%，经营活动净现金流同比增长334.59%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。
项目202306302024063020250630营业收入（元）18.59亿19.56亿17.47亿经营活动净现金流（元）1.01亿-1.61亿3.78亿营业收入增速778.18%5.22%-10.66%经营活动净现金流增速185.8%-259.15%334.59%
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为5.23%，同比增长41.35%；净利率为7.72%，同比增长51.86%；净资产收益率（加权）为21.33%，同比增长48.64%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
•销售毛利率大幅增长。报告期内，销售毛利率为5.23%，同比大幅增长41.35%。
项目202306302024063020250630销售毛利率1.62%3.7%5.23%销售毛利率增速-67.73%128.19%41.35%
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为72.36%，同比下降2.5%；流动比率为1.03，速动比率为0.49；总债务为27.27亿元，其中短期债务为16.38亿元，短期债务占总债务比为60.05%。
从财务状况整体看，需要重点关注：
•流动比率持续下降。近三期半年报，流动比率分别为1.69，1.13，1.03，短期偿债能力趋弱。
项目202306302024063020250630
流动比率（倍）1.691.131.03
从资金管控角度看，需要重点关注：
•预付账款变动较大。报告期内，预付账款为0.4亿元，较期初变动率为106.49%。
项目20241231期初预付账款（元）2158.97万本期预付账款（元）4458.1万
•预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长106.49%，营业成本同比增长-12.08%，预付账款增速高于营业成本增速。
项目202306302024063020250630预付账款较期初增速-12.26%84.86%106.49%营业成本增速790.16%5.25%-12.08%
•其他应收款/流动资产比值持续增长。近三期半年报，其他应收款/流动资产比值分别为0.65%、0.88%、1.12%，持续上涨。
项目202306302024063020250630其他应收款（元）520.64万3164.32万3480.43万流动资产（元）7.98亿36.14亿30.94亿其他应收款/流动资产0.65%0.88%1.12%
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为7.94，同比增长14.36%；存货周转率为1.03，同比增长5.75%；总资产周转率为0.29，同比下降6.59%。
从长期性资产看，需要重点关注：
•单位固定资产收入产值逐年下降。近三期半年报，营业收入/固定资产原值比值分别为4.11、0.77、0.65，持续下降。
项目202306302024063020250630营业收入（元）18.59亿19.56亿17.47亿固定资产（元）4.53亿25.42亿26.69亿营业收入/固定资产原值4.110.770.65
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