新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
8月14日，冠捷科技发布2025年半年度报告。
报告显示，公司2025年上半年营业收入为249.45亿元，同比下降6.93%；归母净利润为-4.92亿元，同比下降1021.9%；扣非归母净利润为-3.91亿元，同比下降1769.54%；基本每股收益-0.1087元/股。
公司自1997年5月上市以来，已经现金分红5次，累计已实施现金分红为1.34亿元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对冠捷科技2025年半年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为249.45亿元，同比下降6.93%；净利润为-8.96亿元，同比下降600.37%；经营活动净现金流为-18.02亿元，同比下降1032.64%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
•营业收入下降。报告期内，营业收入为249.4亿元，同比下降6.93%。
项目202306302024063020250630营业收入（元）250.4亿268.02亿249.45亿营业收入增速-20.58%7.04%-6.93%
•归母净利润增速持续下降。近三期半年报，归母净利润同比变动分别为271.55%，21.22%，-1021.9%，变动趋势持续下降。
项目202306302024063020250630归母净利润（元）4404.55万5339.08万-4.92亿归母净利润增速271.55%21.22%-1021.9%
•扣非归母净利润增速持续下降。近三期半年报，扣非归母净利润同比变动分别为328%，-113.79%，-1769.54%，变动趋势持续下降。
项目202306302024063020250630扣非归母利润（元）1.52亿-2093.48万-3.91亿扣非归母利润增速328%-113.79%-1769.54%
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
•营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动-6.93%，税金及附加同比变动6.32%，营业收入与税金及附加变动背离。
项目202306302024063020250630营业收入（元）250.4亿268.02亿249.45亿营业收入增速-20.58%7.04%-6.93%税金及附加增速-13.76%10.42%6.32%
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
•应收账款/营业收入比值持续增长。近三期半年报，应收账款/营业收入比值分别为34.85%、34.96%、34.97%，持续增长。
项目202306302024063020250630应收账款（元）87.26亿93.69亿87.24亿营业收入（元）250.4亿268.02亿249.45亿应收账款/营业收入34.85%34.96%34.97%
•存货增速高于营业成本增速。报告期内，存货较期初增长26.96%，营业成本同比增长-5.62%，存货增速高于营业成本增速。
项目202306302024063020250630存货较期初增速12.93%26.25%26.96%营业成本增速-23.29%8.73%-5.62%
•存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长26.96%，营业收入同比增长-6.93%，存货增速高于营业收入增速。
项目202306302024063020250630存货较期初增速12.93%26.25%26.96%营业收入增速-20.58%7.04%-6.93%
结合现金流质量看，需要重点关注：
•经营活动净现金流持续下降。近三期半年报，经营活动净现金流分别为11.3亿元、-1.6亿元、-18亿元，持续下降。
项目202306302024063020250630
经营活动净现金流（元）11.35亿-1.59亿-18.02亿
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为10.02%，同比下降11.03%；净利率为-3.59%，同比下降637.61%；净资产收益率（加权）为-18.13%，同比下降1112.85%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
•销售毛利率持续下降。近三期半年报，销售毛利率分别为12.65%、11.27%、10.02%，变动趋势持续下降。
项目202306302024063020250630销售毛利率12.65%11.27%10.02%销售毛利率增速32.25%-10.94%-11.03%
•销售净利率持续下降。近三期半年报，销售净利率分别为0.69%，0.67%，-3.59%，变动趋势持续下降。
项目202306302024063020250630销售净利率0.69%0.67%-3.59%销售净利率增速93.11%-3.01%-637.61%
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
•净资产收益率较大幅下降。报告期内，加权平均净资产收益率为-18.13%，同比大幅下降1112.85%。
项目202306302024063020250630净资产收益率1.57%1.79%-18.13%净资产收益率增速196.23%14.01%-1112.85%
从是否存在减值风险看，需要重点关注：
•资产减值损失额同比变动率超过30%。报告期内，资产减值损失为-1.9亿元，同比下降98.07%。
项目202306302024063020250630
资产减值损失（元）-1.26亿-9340.3万-1.85亿
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为76.83%，同比增长4.08%；流动比率为1.04，速动比率为0.59；总债务为117.09亿元，其中短期债务为108.69亿元，短期债务占总债务比为92.82%。
从财务状况整体看，需要重点关注：
•流动比率持续下降。近三期半年报，流动比率分别为1.17，1.05，1.04，短期偿债能力趋弱。
项目202306302024063020250630
流动比率（倍）1.171.051.04
从短期资金压力看，需要重点关注：
•现金比率小于0.25。报告期内，现金比率为0.17，现金比率低于0.25。
项目202306302024063020250630
现金比率0.220.210.17
•现金比率持续下降。近三期半年报，现金比率分别为0.2、0.17、0.17，持续下降。
项目202306302024063020250630
现金比率0.20.170.17
•经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期半年报，经营活动净现金流/流动负债比值为分别为0.05、-0.01、-0.07，持续下降。
项目202212312023123120241231经营活动净现金流（元）45.63亿27.87亿-3.77亿流动负债（元）225.93亿208.75亿227.35亿经营活动净现金流/流动负债0.20.13-0.02
从长期资金压力看，需要重点关注：
•总债务/净资产比值持续上涨。近三期半年报，总债务/净资产比值分别为70.8%、98.76%、132.34%，持续增长。
项目202306302024063020250630总债务（元）65.76亿93.46亿110.51亿净资产（元）92.89亿94.63亿83.5亿总债务/净资产70.8%98.76%132.34%
从资金管控角度看，需要重点关注：
•预付账款/流动资产比值持续增长。近三期半年报，预付账款/流动资产比值分别为0.51%、0.53%、0.62%，持续增长。
项目202306302024063020250630预付账款（元）1.33亿1.43亿1.68亿流动资产（元）259.89亿268.07亿271.58亿预付账款/流动资产0.51%0.53%0.62%
•预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长21.14%，营业成本同比增长-5.62%，预付账款增速高于营业成本增速。
项目202306302024063020250630预付账款较期初增速-4.36%28.23%21.14%营业成本增速-23.29%8.73%-5.62%
•其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为7.9亿元，较期初变动率为56.6%。
项目20241231期初其他应收款（元）5.06亿本期其他应收款（元）7.93亿
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为2.8，同比下降3.75%；存货周转率为2.13，同比下降17.12%；总资产周转率为0.71，同比下降7.89%。
从三费维度看，需要重点关注：
•销售费用/营业收入比值持续增长。近三期半年报，销售费用/营业收入比值分别为4.98%、5.08%、5.85%，持续增长。
项目202306302024063020250630销售费用（元）12.47亿13.6亿14.58亿营业收入（元）250.4亿268.02亿249.45亿销售费用/营业收入4.98%5.08%5.85%
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