新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
8月14日，华锡有色发布2025年半年度报告。
报告显示，公司2025年上半年营业收入为27.87亿元，同比增长23.66%；归母净利润为3.82亿元，同比增长9.49%；扣非归母净利润为3.74亿元，同比增长12.65%；基本每股收益0.604元/股。
公司自2000年7月上市以来，已经现金分红12次，累计已实施现金分红为3.5亿元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对华锡有色2025年半年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为27.87亿元，同比增长23.66%；净利润为6.14亿元，同比增长16.33%；经营活动净现金流为5.34亿元，同比下降15.85%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
•近三个季度营业收入增速持续下降。报告期内，营业收入同比增长19.55%，近三个季度增速持续下降。
项目202412312025033120250630营业收入（元）12.15亿12.45亿15.43亿营业收入增速64.91%29.17%19.55%
•扣非归母净利润增速持续下降。近三期半年报，扣非归母净利润同比变动分别为2499.79%，106.55%，12.65%，变动趋势持续下降。
项目202306302024063020250630扣非归母利润（元）1.61亿3.32亿3.74亿扣非归母利润增速2499.79%106.55%12.65%
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
•应收票据增速高于营业收入增速。报告期内，应收票据较期初增长124.91%，营业收入同比增长23.66%，应收票据增速高于营业收入增速。
项目202306302024063020250630营业收入增速0.71%59.78%23.66%应收票据较期初增速763.67%196.75%124.91%
结合现金流质量看，需要重点关注：
•营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长23.66%，经营活动净现金流同比下降15.85%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。
项目202306302024063020250630营业收入（元）14.11亿22.54亿27.87亿经营活动净现金流（元）3.74亿6.35亿5.34亿营业收入增速0.71%59.78%23.66%经营活动净现金流增速78.1%69.53%-15.85%
•经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为0.869低于1，盈利质量较弱。
项目202306302024063020250630经营活动净现金流（元）3.74亿6.35亿5.34亿净利润（元）2.91亿5.28亿6.14亿经营活动净现金流/净利润1.281.20.87
•经营活动净现金流/净利润比值持续下滑。近三期半年报，经营活动净现金流/净利润比值分别为1.28、1.2、0.87，持续下滑，盈利质量呈现下滑趋势。
项目202306302024063020250630经营活动净现金流（元）3.74亿6.35亿5.34亿净利润（元）2.91亿5.28亿6.14亿经营活动净现金流/净利润1.281.20.87
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为36.36%，同比下降6.58%；净利率为22.04%，同比下降5.93%；净资产收益率（加权）为9.11%，同比增长7.68%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
•销售毛利率持续下降。近三期半年报，销售毛利率分别为40.78%、38.92%、36.36%，变动趋势持续下降。
项目202306302024063020250630销售毛利率40.78%38.92%36.36%销售毛利率增速296.75%-4.54%-6.58%
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为35.84%，同比下降9.35%；流动比率为1.51，速动比率为1.03；总债务为14.71亿元，其中短期债务为6.26亿元，短期债务占总债务比为42.54%。
从资金管控角度看，需要重点关注：
•预付账款变动较大。报告期内，预付账款为0.2亿元，较期初变动率为280.85%。
项目20241231期初预付账款（元）448.63万本期预付账款（元）1708.64万
•预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长280.85%，营业成本同比增长28.85%，预付账款增速高于营业成本增速。
项目202306302024063020250630预付账款较期初增速-72.81%108.53%280.85%营业成本增速-5.07%64.78%28.85%
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为47.18，同比下降14.66%；存货周转率为2.35，同比下降16.13%；总资产周转率为0.35，同比增长13.54%。
从经营性资产看，需要重点关注：
•存货周转率持续下降。近三期半年报，存货周转率分别为3.08，2.8，2.35，存货周转能力趋弱。
项目202306302024063020250630存货周转率（次）3.082.82.35存货周转率增速0%-9.1%-16.13%
•存货/资产总额比值持续增长。近三期半年报，存货/资产总额比值分别为4.11%、7.16%、9.77%，持续增长。
项目202306302024063020250630存货（元）2.75亿5.26亿7.95亿资产总额（元）66.83亿73.53亿81.35亿存货/资产总额4.11%7.16%9.77%
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