新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
8月13日，奥士康发布2025年半年度报告。
报告显示，公司2025年上半年营业收入为25.65亿元，同比增长19.43%；归母净利润为1.96亿元，同比下降11.96%；扣非归母净利润为1.84亿元，同比下降12.79%；基本每股收益0.62元/股。
公司自2017年11月上市以来，已经现金分红8次，累计已实施现金分红为11.63亿元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对奥士康2025年半年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为25.65亿元，同比增长19.43%；净利润为1.92亿元，同比下降13.91%；经营活动净现金流为1.9亿元，同比下降41.53%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
•营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比增长19.43%，净利润同比下降13.91%，营业收入与净利润变动背离。
项目202306302024063020250630营业收入（元）20.42亿21.47亿25.65亿净利润（元）2.78亿2.22亿1.92亿营业收入增速-10.88%5.19%19.43%净利润增速-0.76%-20.04%-13.91%
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
•营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动19.43%，税金及附加同比变动-20%，营业收入与税金及附加变动背离。
项目202306302024063020250630营业收入（元）20.42亿21.47亿25.65亿营业收入增速-10.88%5.19%19.43%税金及附加增速37.86%65.63%-20%
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
•应收票据增速高于营业收入增速。报告期内，应收票据较期初增长60.52%，营业收入同比增长19.43%，应收票据增速高于营业收入增速。
项目202306302024063020250630营业收入增速-10.88%5.19%19.43%应收票据较期初增速23.48%28.05%60.52%
•存货增速高于营业成本增速。报告期内，存货较期初增长28.26%，营业成本同比增长23.13%，存货增速高于营业成本增速。
项目202306302024063020250630存货较期初增速-6.81%20.88%28.26%营业成本增速-14.86%7.09%23.13%
•存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长28.26%，营业收入同比增长19.43%，存货增速高于营业收入增速。
项目202306302024063020250630存货较期初增速-6.81%20.88%28.26%营业收入增速-10.88%5.19%19.43%
结合现金流质量看，需要重点关注：
•营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长19.43%，经营活动净现金流同比下降41.54%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。
项目202306302024063020250630营业收入（元）20.42亿21.47亿25.65亿经营活动净现金流（元）3.04亿3.25亿1.9亿营业收入增速-10.88%5.19%19.43%经营活动净现金流增速-48.41%7.17%-41.54%
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为22.34%，同比下降9.46%；净利率为7.47%，同比下降27.91%；净资产收益率（加权）为4.4%，同比下降16.82%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
•销售毛利率持续下降。近三期半年报，销售毛利率分别为26.01%、24.68%、22.34%，变动趋势持续下降。
项目202306302024063020250630销售毛利率26.01%24.68%22.34%销售毛利率增速15.33%-5.15%-9.46%
•销售净利率持续下降。近三期半年报，销售净利率分别为13.63%，10.36%，7.47%，变动趋势持续下降。
项目202306302024063020250630销售净利率13.63%10.36%7.47%销售净利率增速11.36%-23.98%-27.91%
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
•净资产收益率持续下降。近三期半年报，加权平均净资产收益率分别为7.09%，5.29%，4.4%，变动趋势持续下降。
项目202306302024063020250630净资产收益率7.09%5.29%4.4%净资产收益率增速-8.04%-25.39%-16.82%
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为46.64%，同比增长1.89%；流动比率为1.47，速动比率为1.19；总债务为22.91亿元，其中短期债务为12.96亿元，短期债务占总债务比为56.56%。
从资金管控角度看，需要重点关注：
•预付账款变动较大。报告期内，预付账款为0.3亿元，较期初变动率为53.73%。
项目20241231期初预付账款（元）2259.29万本期预付账款（元）3473.11万
•预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长53.73%，营业成本同比增长23.13%，预付账款增速高于营业成本增速。
项目202306302024063020250630预付账款较期初增速12.24%42.72%53.73%营业成本增速-14.86%7.09%23.13%
•其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为0.4亿元，较期初变动率为34.85%。
项目20241231期初其他应收款（元）2697.42万本期其他应收款（元）3637.39万
•其他应收款/流动资产比值持续增长。近三期半年报，其他应收款/流动资产比值分别为0.28%、0.45%、0.89%，持续上涨。
项目202306302024063020250630其他应收款（元）1136.28万1521.51万3637.39万流动资产（元）40.1亿33.79亿40.67亿其他应收款/流动资产0.28%0.45%0.89%
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为1.82，同比增长6.59%；存货周转率为2.92，同比下降7.99%；总资产周转率为0.31，同比增长9.4%。
从经营性资产看，需要重点关注：
•应收账款/资产总额占比持续增长。近三期半年报，应收账款/资产总额比值分别为15.22%、15.37%、17.34%，持续增长。
项目202306302024063020250630应收账款（元）12.37亿11.94亿14.68亿资产总额（元）81.25亿77.7亿84.68亿应收账款/资产总额15.22%15.37%17.34%
•存货/资产总额比值持续增长。近三期半年报，存货/资产总额比值分别为6.58%、7.18%、9.05%，持续增长。
项目202306302024063020250630存货（元）5.34亿5.58亿7.67亿资产总额（元）81.25亿77.7亿84.68亿存货/资产总额6.58%7.18%9.05%
从长期性资产看，需要重点关注：
•其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为0.5亿元，较期初增长182.67%。
项目20241231期初其他非流动资产（元）1728.95万本期其他非流动资产（元）4887.23万
从三费维度看，需要重点关注：
•销售费用增速超过20%。报告期内，销售费用为1亿元，同比增长30.08%。
项目202306302024063020250630销售费用（元）6897.69万7732.72万1.01亿销售费用增速0.24%12.11%30.08%
•销售费用/营业收入比值持续增长。近三期半年报，销售费用/营业收入比值分别为3.38%、3.6%、3.92%，持续增长。
项目202306302024063020250630销售费用（元）6897.69万7732.72万1.01亿营业收入（元）20.42亿21.47亿25.65亿销售费用/营业收入3.38%3.6%3.92%
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