2025年8月12日晚，中国恒大（03333.HK）发布公告称，因其未能满足联交所复牌指引要求，且股份暂停买卖未在规定时间内恢复，联交所上市委员会决定取消其上市地位。

恒大股份将于8月22日最后交易，25日上午9时起正式退市，这标志着恒大约16年的上市之路走向终局。

公告截图

2009年，恒大在香港上市，凭借超700亿港元市值成为当时在港上市的最大内地民营房企。此后，在资本市场加持下，其销售规模迅猛增长，2016年以3734亿元销售额问鼎行业，跻身世界500强，总资产破万亿。2017年更是达到巅峰，总资产、核心净利、销售额均位居行业第一。

时间来到2020年，恒大虽提出降负债、控规模战略，但彼时已难挡危机之势。2021年，恒大财富爆雷，境外债务重组开启。随后，恒大物业134亿元资金被占用事件，导致“恒大系”上市公司长期停牌。

2023年，恒大披露2021和2022年累计超8000亿元的亏损，刷新中国企业亏损纪录。此后虽然复牌但股价大跌，市值大幅缩水。

再到2024年1月29日，香港高等法院裁定恒大清盘，成为港股最大清盘案件。

从财务数据来看，恒大早已陷入困局之中。2023年上半年，恒大实现收入1281.8亿元，毛利98亿元，但经营性亏损173.8亿元，非经营性亏损150.3亿元，净亏损合计392.5亿元。其总负债高达23882亿元，剔除预收房款后负债为17842亿元，而总资产仅为17439亿元，资不抵债情况明显。

有数据显示，截至2023年11月末，恒大地产标的金额3000万元以上未决诉讼案件达2053件，标的金额总额约4900.69亿元，未能清偿的到期债务约3163.91亿元，逾期商票约2055.37亿元。

一直以来的共识是，恒大债务危机的背后是其激进的经营策略和不合理的财务结构。在房地产市场下行趋势明显时，恒大逆周期扩张，大量拿地，负债规模从2015年约5000亿飙升至2021年的2.5万亿。

但与此同时，恒大的多元化战略失败，如恒大足球、恒大汽车等业务不仅未盈利，还拖累了整体业绩。

有业内人士向媒体分析，退市并不影响恒大的清盘程序，清盘人将继续履职，债权人仍可申报债权、主张权利。后续恒大的资产处置、债务清偿等情况，仍将受到市场关注。

上海易居房地产研究院副院长严跃进告诉大鱼财经记者，“（未来）恒大保交付等工作还要继续推进，切实维护购房者的合法权益。”

严跃进还表示，鉴于恒大近来存在的债务问题，此次退市符合预期，同时具有教育意义。他认为，在一系列政策指引下，当前部分房地产企业自身的债务问题已得到有效解决。