文|笨手蛇

2025年8月7日，中国移动公布了上半年业绩情况。根据中国移动官方发布的公开报告数据显示，2025年上半年，中国移动实现收入5437.69亿元，较2024年同期的5467.44亿元下降0.54%。归母净利润实现842.35亿元，较2024年同期的802.01亿元增加5.03%。按上述数据计算，2025年上半年中国移动的净利润率约为15.49%，较2024年同期的14.67提升0.82个百分点。收入、净利润数据表明，上半年降本增效效果明显。

在现金流方面，经营活动产生的现金流入为838亿元，同比下降了36.2%。用于支持产业链上下游发展的投资现金净流出同比大幅增加，为57%。投资效果如何，有待结合下半年经营情况进一步评价。

结合应收账款数据来看，中国移动在现金流方面面临的压力总体上增大。2025年上半年，应收账款余额1535.28亿元，较2024年同期的1112.04亿元增长24%。应收款的增加，导致坏账准备增加，2025年上半年达477.06亿元，同比增加34.5%。其中三年以上的应收账款余额同比增加46.5%。长账龄应收账款余额问题相对较为明显。

从主要财务数据来看，很值得肯定的是，中国移动在降本增效情况下，2025年的职工薪酬总体上在增长，上半年职工薪酬为789.20亿元，同比2024年增长约2.95%。降本的主要成效来自网络运营及支撑支出、销售成本、广宣及客户服务费等的下降。

综上概要分析，在电信运营商基础电信服务的经营规模再突破动力不足的情况下，2025年上半年，中国移动围绕净利润（率）的经营管理的总体成效还是很不错的，降本增效的总体控制还是比较有节奏的。