新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
8月11日，卧龙电驱发布2025年半年度报告。
报告显示，公司2025年上半年营业收入为80.31亿元，同比增长0.66%；归母净利润为5.37亿元，同比增长36.76%；扣非归母净利润为4.81亿元，同比增长38.25%；基本每股收益0.35元/股。
公司自2002年6月上市以来，已经现金分红23次，累计已实施现金分红为20.56亿元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对卧龙电驱2025年半年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为80.31亿元，同比增长0.66%；净利润为5.48亿元，同比增长33.96%；经营活动净现金流为7.1亿元，同比增长100.57%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
•净利润较为波动。近三期半年报，净利润分别为6.3亿元、4.1亿元、5.5亿元，同比变动分别为18.59%、-34.9%、33.96%，净利润较为波动。
项目202306302024063020250630净利润（元）6.28亿4.09亿5.48亿净利润增速18.59%-34.9%33.96%
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为25.49%，同比增长0.48%；净利率为6.82%，同比增长33.08%；净资产收益率（加权）为5.19%，同比增长26.89%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
•销售毛利率持续下降。近三期半年报，销售毛利率分别为26.18%、25.7%、25.49%，变动趋势持续下降。
项目202306302024063020250630销售毛利率26.18%25.7%25.49%销售毛利率增速10.46%-1.83%-0.82%
•销售毛利率下降，销售净利率增长。报告期内，销售毛利率由去年同期25.7%下降至25.49%，销售净利率由去年同期5.13%增长至6.82%。
项目202306302024063020250630销售毛利率26.18%25.7%25.49%销售净利率8.04%5.13%6.82%
从非常规性损益看，需要重点关注：
•处置股权或资产的现金流流入较大。报告期内，公司通过处置子公司股权或不动产等现金净流入占净利润之比为54.13%。
项目202306302024063020250630资产或股权处置现金流入（元）2.52亿1553.21万2.97亿净利润（元）6.28亿4.09亿5.48亿资产或股权处置现金流入/净利润40.16%3.8%54.13%
从是否存在减值风险看，需要重点关注：
•商誉/净资产比值持续增长。近三期半年报，商誉/净资产比值分别为12.8%、13.1%、13.3%，呈持续增长趋势。
项目202306302024063020250630
商誉/净资产12.8%13.1%13.3%
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为56.4%，同比下降0.21%；流动比率为1.24，速动比率为0.94；总债务为68.51亿元，其中短期债务为52.29亿元，短期债务占总债务比为76.33%。
从财务状况整体看，需要重点关注：
•流动比率持续下降。近三期半年报，流动比率分别为1.49，1.3，1.24，短期偿债能力趋弱。
项目202306302024063020250630
流动比率（倍）1.491.31.24
从短期资金压力看，需要重点关注：
•现金比率持续下降。近三期半年报，现金比率分别为0.42、0.37、0.33，持续下降。
项目202306302024063020250630
现金比率0.420.370.33
从资金管控角度看，需要重点关注：
•预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长25.02%，营业成本同比增长0.5%，预付账款增速高于营业成本增速。
项目202306302024063020250630预付账款较期初增速22.38%8.26%25.02%营业成本增速5.13%2.76%0.5%
•其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为5.4亿元，较期初变动率为186.51%。
项目20241231期初其他应收款（元）1.89亿本期其他应收款（元）5.4亿
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为1.49，同比下降4.26%；存货周转率为1.69，同比下降2.1%；总资产周转率为0.31，同比下降2.02%。
从经营性资产看，需要重点关注：
•应收账款周转率持续下降。近三期半年报，应收账款周转率分别为1.61，1.55，1.49，应收账款周转能力趋弱。
项目202306302024063020250630应收账款周转率（次）1.611.551.49应收账款周转率增速-7.89%-3.36%-4.26%
•存货周转率持续下降。近三期半年报，存货周转率分别为1.74，1.72，1.69，存货周转能力趋弱。
项目202306302024063020250630存货周转率（次）1.741.721.69存货周转率增速-3.35%-1.28%-1.66%
•存货/资产总额比值持续增长。近三期半年报，存货/资产总额比值分别为13.34%、13.72%、13.76%，持续增长。
项目202306302024063020250630存货（元）33.72亿35.06亿34.78亿资产总额（元）252.79亿255.49亿252.67亿存货/资产总额13.34%13.72%13.76%
从长期性资产看，需要重点关注：
•总资产周转率持续下降。近三期半年报，总资产周转率分别0.32，0.32，0.31，总资产周转能力趋弱。
项目202306302024063020250630总资产周转率（次）0.320.320.31总资产周转率增速1.26%-0.89%-2.02%
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