深圳知名地标商场皇庭广场日前上架法拍平台，同一天，其背后的上市公司宣布再度围绕“功率半导体+”投资。在这条跨界道路上，皇庭国际可谓精神可嘉。
跨界半导体“屡败屡战”，新投资“含金量”如何？
上周四，皇庭国际（000056.SZ）微信公众号发文宣布一则投资消息，公司与深圳市尊光固态电池有限公司（以下简称：尊光固态电池）正式签署了增资扩股协议。
文章称，尊光固态电池专注于固态电解质与固态电池的研发、生产与销售，自主研发第三代碳材料“碳量子点材料”，相关产品具有高安全性、高能量密度、长循环寿命、宽温差等优势，可覆盖动力电池、储能系统、消费电子三大应用市场。
据工商信息，尊光固态电池成立于2024年3月，由深圳市俯仰科技有限公司（以下简称：俯仰科技）通过深圳市俯仰纳米技术发展有限公司（以下简称：俯仰纳米）间接控制。俯仰科技介绍，不同于目前的卤化物、硫化物、氧化物以及聚合物的固态电池技术路线，CQDs固态电池可以利用现有电池生产线直接转产固态电池，核心量子点材料及其生产设备均为自主研发，具备完整知识产权。
不过，据国家知识产权局公示，俯仰科技名下仅有一项授权发明专利“场效应洗车器”，技术属于环保设备领域。俯仰纳米、尊光固态电池未申请任何专利。
皇庭国际表示，本次协议的签署将进一步完善公司围绕“功率半导体+”投资和发展逻辑构建的产业新生态，有望成为新的业绩增长点。
皇庭国际的转型始于2021年，当年8月董事会决议收购德兴市意发功率半导体有限公司（以下简称：意发功率）。皇庭国际介绍，意发功率拥有年产36万片6寸功率晶圆的能力，核心产品为FRD、SBD、MOSFET、IGBT等功率半导体。2022年底意发功率正式纳入上市公司合并报表范围，皇庭国际确认商誉2.11亿元。
进入上市公司体系后，意发功率连续亏损，2023年、2024年毛利润（现有产线生产的功率半导体芯片及设计公司的利润总和）累计-2523万元，远不及业绩承诺8000万元；2022年至2024年税后收入（现有产线生产的功率半导体芯片及设计公司的收入之和）累计3.53亿元，亦不及承诺的5.7亿元。
两年时间里，皇庭国际对收购意发功率形成的商誉共计提减值准备1.54亿元，占原值的比例超过70%。
皇庭国际还曾筹划收购元禾（广州）半导体科技有限公司，但在支付1000万元诚意金后，标的实控人发生变更，公司决定暂停后续增资。2024年年报显示，这笔意向金仍未收回，皇庭国际对此计提坏账准备800万元。
今年以来，皇庭国际公众号多次披露半导体业务动态。例如3月下旬，公司与深圳市芯茂微电子有限公司达成战略合作，在电源芯片代理销售、大功率氮化镓器件联合开发两大领域建立深度战略合作伙伴关系。皇庭国际董事长、总经理邱善勤等出席了签约仪式。
邱善勤是在2022年“空降”进入皇庭国际董事会的。皇庭国际介绍称，邱善勤负责国家软件与集成电路公共服务平台（CSIP）建设工作，是国家“核高基”重大专项领域专家。与邱善勤一同入职的还有史立功，史立功原任职于中兴通讯（000063.SZ），被皇庭国际聘为总经理。
2022年董事会换届时，邱善勤曾对媒体表示，皇庭国际向半导体方向转型升级的决心很大，引入了专业团队，并且已经有实际投入与措施。公司半导体业务预计2022年能够实现销售收入2亿元左右，2023年应该能达到5亿元，2024年有望实现10亿元的营收。
实际上，皇庭国际的功率半导体业务从2023年开始创收，2023年、2024年分别实现收入1.29亿元、0.73亿元，并且由于毛利率分别为-14.48%、-16.29%，半导体业务对公司业绩暂时只有“负贡献”。
2024年10月，史立功向皇庭国际递交了辞职报告，总经理一职由邱善勤接任。
营业收入不够财务费用，旗下商场上架法拍平台
皇庭国际迫切寻求转型或许与其长期亏损有关。数据显示，公司归母净利润从2020年开始出现亏损，2021年亏损超过11亿元。可惜“副业”拖累业绩的同时，主业也不给力，截至2024年公司已连续亏损六年。
年报显示，皇庭国际的主业是商业运营服务和物业管理服务，都面临下滑窘境。2024年商业运营服务收入3.55亿元、同比下滑1.95%，物业管理服务收入2.29亿元、同比下滑21.43%，业务毛利率则分别下降1个、7个百分点。
公司预计2025上半年继续亏损，归母净利润预计亏损1.4亿元至2亿元，主要原因是原有部分借款融资涉诉导致公司融资成本上升，上半年财务费用金额约2.94亿元，其次是2024年被动解除部分物业业务合同，可能导致本期营业收入下降。
根据Choice金融终端数据，皇庭国际2024年财务费用为6.58亿元，已经超出公司全年营业收入。2025年第一季度，财务费用占营业收入的比例升至110%。
截至一季度末，公司资产负债率高达97%，流动比率仅0.11倍，速动比率为0.10倍，已获利息倍数也只有0.34倍。公司账面债务包括短期借款3.09亿元、一年内到期的非流动负债37.04亿元，根据年初数据推测，或许主要是子公司深圳融发投资有限公司（以下简称：融发投资）的逾期贷款27.5亿元；同期，公司流动资产合计仅7.43亿元，其中货币资金为0.92亿元。
从现金流来看，公司筹资活动现金流净额从2018年开始长期为负，2024年为-4.49亿元，2025年一季度约为-0.5亿元。
就在皇庭国际宣布投资尊光固态电池的同一天，深圳市中级人民法院发布了关于拍卖深圳市福田区中心区晶岛国商购物中心及相关附属设施、设备的公告。此次公开拍卖将于9月9日在京东法拍平台上进行，起拍价约30.53亿元。据悉，晶岛国商购物中心即为皇庭广场，位于深圳福田区的核心位置，被誉为“钻石之心”，而其权利人正是融发投资。
融发投资的转让从2022年2月开始筹划，两次在深圳联合产权交易所挂牌均未征集到购买者。同年11月，皇庭国际与连云港丰翰益港物业管理有限公司签订合作框架协议，双方拟成立有限合伙企业，采取先由合伙企业负责清偿融发投资债务成为主要债权人、再由合伙企业以债权置换股权的形式收购融发投资的初步方案。
2023年4月，皇庭国际收到对方支付的1000万元意向金，约定双方应在60天内与各银行债权人及其他债权人签订债务重组协议，后又延长60天。当年8月24日延长期满，但双方至今仍在沟通债务重组合作的具体细节。