新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月4日，泰嘉股份发布2025年半年度报告。

报告显示，公司2025年上半年营业收入为7.59亿元，同比下降11.96%；归母净利润为4063.06万元，同比下降25.34%；扣非归母净利润为3781.61万元，同比下降31.24%；基本每股收益0.16元/股。

公司自2016年12月上市以来，已经现金分红8次，累计已实施现金分红为3.72亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对泰嘉股份2025年半年报进行智能量化分析。

一、业绩质量层面

报告期内，公司营收为7.59亿元，同比下降11.96%；净利润为4048.02万元，同比下降16.86%；经营活动净现金流为9308.8万元，同比下降36.38%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

•营业收入增速持续下降。近三期半年报，营业收入同比变动分别为227.86%，-8.84%，-11.96%，变动趋势持续下降。

项目202306302024063020250630营业收入（元）9.45亿8.62亿7.59亿营业收入增速227.86%-8.84%-11.96%

•归母净利润增速持续下降。近三期半年报，归母净利润同比变动分别为45.88%，-10.79%，-25.35%，变动趋势持续下降。

项目202306302024063020250630归母净利润（元）6100.45万5442.45万4063.06万归母净利润增速45.88%-10.79%-25.35%

•扣非归母净利润增速持续下降。近三期半年报，扣非归母净利润同比变动分别为39%，5.86%，-31.24%，变动趋势持续下降。

项目202306302024063020250630扣非归母利润（元）5195.31万5499.84万3781.61万扣非归母利润增速39%5.86%-31.24%

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

•应收账款增速高于营业收入增速。报告期内，应收账款较期初增长35.29%，营业收入同比增长-11.96%，应收账款增速高于营业收入增速。

项目202306302024063020250630营业收入增速227.86%-8.84%-11.96%应收账款较期初增速11.41%8.58%35.29%

二、盈利能力层面

报告期内，公司毛利率为18.54%，同比增长4.52%；净利率为5.34%，同比下降5.57%；净资产收益率（加权）为2.91%，同比下降23.22%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

•销售净利率持续下降。近三期半年报，销售净利率分别为6.25%，5.65%，5.34%，变动趋势持续下降。

项目202306302024063020250630销售净利率6.25%5.65%5.34%销售净利率增速-56.72%-9.55%-5.57%

•销售毛利率增长，销售净利率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期17.73%增长至18.54%，销售净利率由去年同期5.65%下降至5.34%。

项目202306302024063020250630销售毛利率18.31%17.73%18.54%销售净利率6.25%5.65%5.34%

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

•净资产收益率持续下降。近三期半年报，加权平均净资产收益率分别为8.25%，3.79%，2.91%，变动趋势持续下降。

项目202306302024063020250630净资产收益率8.25%3.79%2.91%净资产收益率增速18.2%-54.06%-23.22%

三、资金压力与安全层面

报告期内，公司资产负债率为43.67%，同比下降3.55%；流动比率为1.8，速动比率为1.49；总债务为5.98亿元，其中短期债务为3.59亿元，短期债务占总债务比为60.02%。

四、运营效率层面

报告期内，公司应收帐款周转率为2.02，同比下降5.3%；存货周转率为2.53，同比下降12.28%；总资产周转率为0.3，同比下降8.31%。

从经营性资产看，需要重点关注：

•应收账款周转率持续下降。近三期半年报，应收账款周转率分别为2.15，2.13，2.02，应收账款周转能力趋弱。

项目202306302024063020250630应收账款周转率（次）2.152.132.02应收账款周转率增速-9.05%-1.12%-5.3%

从长期性资产看，需要重点关注：

•总资产周转率持续下降。近三期半年报，总资产周转率分别0.46，0.33，0.3，总资产周转能力趋弱。

项目202306302024063020250630总资产周转率（次）0.460.330.3总资产周转率增速76.19%-28.79%-8.31%

•单位固定资产收入产值逐年下降。近三期半年报，营业收入/固定资产原值比值分别为1.96、1.7、1.21，持续下降。

项目202306302024063020250630营业收入（元）9.45亿8.62亿7.59亿固定资产（元）4.82亿5.08亿6.28亿营业收入/固定资产原值1.961.71.21

•其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为0.3亿元，较期初增长251.81%。

项目20241231期初其他非流动资产（元）937.89万本期其他非流动资产（元）3299.56万

从三费维度看，需要重点关注：

•销售费用/营业收入比值持续增长。近三期半年报，销售费用/营业收入比值分别为2.24%、2.37%、2.78%，持续增长。

项目202306302024063020250630销售费用（元）2116.36万2046.31万2107.86万营业收入（元）9.45亿8.62亿7.59亿销售费用/营业收入2.24%2.37%2.78%

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