今年前四个月，受行业传统淡季业务量较少及行业价格下行等因素影响，丹鸟物流出现亏损

投资时间网、标点财经研究员卓玛

快递行业整合收购再现！

申通快递股份有限公司（下称申通快递，002468.SZ）近日发布的拟收购资产公告显示，为增强公司核心竞争力和长期可持续发展的能力，申通快递全资子公司申通快递有限公司（下称申通有限）拟以现金方式，作价3.62亿元收购浙江菜鸟供应链管理有限公司（下称浙江菜鸟供应链）、杭州阿里创业投资有限公司（下称阿里创投）、阿里巴巴（中国）网络技术有限公司（下称阿里网络）所持有浙江丹鸟物流科技有限公司（下称丹鸟物流）100%股权。

申通快递表示，浙江菜鸟供应链目前持有公司25%的股份，同时浙江菜鸟供应链、阿里创投和阿里网络均为公司的关联法人，本次交易构成关联交易，但不构成重大资产重组。交易完成后，丹鸟物流及其下属控股子公司将纳入公司的合并报表范围。

此外，申通快递称，本次交易可能存在未能通过主管市场监督管理局的经营者集中审查、双方业务整合或丹鸟物流业绩不达预期等风险，请投资者注意。

据悉，丹鸟物流成立于2009年8月31日，注册资本4.98亿元，浙江菜鸟供应链、阿里创投和阿里网络分别持有该公司96.15%、2.95%和0.90%的股份，是“菜鸟速递”的运营主体。目前，丹鸟物流主要从事国内快递及逆向物流服务，通过全国自营网络为天猫、天猫超市、淘宝等电商平台及消费者提供上门揽收、中转配送、逆向退货等一站式快递等相关服务，并实现送货上门。

丹鸟物流当前股权结构

投资时间网、标点财经研究员注意到，丹鸟物流当前业绩不佳。

据悉，丹鸟物流2024年及今年前四个月的日均业务量均在400万单以上，但2024年和今年前四个月，该公司分别实现营业收入123.51亿元和29.65亿元，分别实现净利润为盈利0.20亿元和亏损2.34亿元。截至今年4月末，丹鸟物流的资产总额为22.13亿元，负债总额为19.90亿元，资产净额仅为2.22亿元。

对于丹鸟物流当前的业绩表现，申通快递在公告中表示，快递行业具有较强的规模效应，截至今年4月末，丹鸟物流已在全国构建起包括59个分拨中心及2600余家网点在内的快递网络，但相较公司及其他同业，丹鸟物流的起网时间较短，业务量尚在爬坡增长阶段，前期投入及相关成本、费用未能显著摊薄，导致规模效应未能充分发挥，盈利能力相对较弱。此外，今年前四个月，受行业传统淡季业务量较少（无大型电商促销活动、且有春节假期等）及行业价格下行等因素影响，丹鸟物流出现亏损。

不过申通快递同时强调，本次交易完成交割，快递行业将进入传统旺季（如“双十一”“双十二”等电商促销活动），随着快递行业及丹鸟物流业务量上升，以及丹鸟物流持续优化成本及费用管控，叠加交易完成后双方产生的融合效应，未来丹鸟物流的盈利能力有望得到进一步改善，并相应提升上市公司的整体盈利能力和可持续经营能力。

相比于丹鸟物流，申通快递当前业绩可圈可点。

财报数据显示，2022年至2024年，申通快递全年的业务量从129.47亿件增长至227.29亿件，年复合增长率达到32.3%，增速领跑“通达系”，且业务量正在逼近其他三家。以2024年为例，中通快递（02057.HK，ZTO.N）、韵达股份（002120.SZ）和圆通速递（600233.SH）的全年快递业务量分别为340亿件、237.83亿件和265.73亿件。

此外，2022年至2024年及今年一季度，申通快递分别实现营业收入336.71亿元、409.24亿元、471.69亿元和119.99亿元，分别同比增长33.32%、21.54%、15.26%和18.43%；同期分别实现归母净利润2.88亿元、3.41亿元、10.40亿元和2.36亿元，分别同比增长131.64%、18.41%、205.24%和24.04%；营收和利润均呈总体上升态势。

对于前述交易，华源证券发布研报称，此次交易有利于推动快递行业供给侧改革，符合监管支持方向。申通快递有望打造出“加盟+直营”双网络，并借助丹鸟物流的仓配能力和直营转运网络进一步切入中高端市场，包括区域配送、即时零售等。在盈利方面，丹鸟物流的单票收入高于申通快递，借由申通快递大网资源和较高的单量密度，二者或能发挥协同效应，增厚公司利润。

截至7月30日午盘，申通快递股价报15.7元/股，涨超7%，公司总市值约为240亿元。

申通快递上市以来股价走势（元）