#沪港通锦囊# 多方发力，A股财务造假将无所遁形。作者系经济学家宋清辉，全文部分内容摘录如下：因连续四年财务造假，江苏吴中医药发展股份有限公司（ *ST苏吴，600200.SH，以下简称“江苏吴中”）触及重大违法强制退市情形，引发市场广泛关注。在笔者看来，A股上市公司财务造假之所以屡禁不止，原因复杂且多元，总体而言或有如下四个方面的因素。 第一，A股上市公司的市值、融资能力往往与业绩表现高度挂钩。为了维持高股价、顺利再融资、避免被*ST（即被实施退市风险警示）或退市，一些公司管理层或实际控制人往往会不惜铤而走险，通过财务造假来粉饰业绩。例如，江苏吴中在2020-2023年间虚增利润，正是为了制造业绩稳定的假象，以掩盖其真实的经营困境。 第二，公司实际控制人权力过于集中，缺乏有效的内部制衡机制和独立的董事会监督时，公司很容易沦为少数人的“提款机”、进而为财务造假大开方便之门。例如，年审机构对江苏吴中2024年度财务报告内部控制出具「无法表示意见」，正是其内部控制体系崩溃的直接证据。 第三，A股财务造假手段日益复杂和隐蔽。从虚构业务、空转贸易，到资金占用、隐瞒关联交易，造假者往往利用复杂的交易结构、多层级的公司主体，试图规避监管。这种高度专业化、隐蔽化的造假行为，使得外部投资者很难在第一时间察觉，从而进一步加剧了信息不对称，使得中小投资者处于天然的弱势地位。详见《香港文汇报》2025年7月28日B2。#经济学家宋清辉#