纯碱不同工艺路线的产能占比：
1）氨碱法占比36%，上半年现金流成本约1135元/吨，完全成本约1255元/吨。
2）联碱法占比43%，上半年现金流成本约1000元/吨，完全成本约1120元/吨（优势在于多自制合成氨）。
3）天然碱法占比17%，因不同的资源禀赋成本有差异，但总体低于氨碱法和联碱法。
需求端，主要是建筑玻璃和光伏玻璃，目前社会库存约300万吨，目前按产能计算，全年过剩300~500万吨。
目前天然碱的主要看点是：
1）老旧产能、高能耗产能逐步淘汰
2）煤炭反内卷带来的成本提升，导致纯碱价格顺价上涨，天然碱法受益
