蜂巢丰泰三个月定开债券季报解读：本期利润增长超千万，份额赎回近1.9万份
2025年第2季度，蜂巢丰泰三个月定开债券型证券投资基金在市场波动中展现出独特的运作态势。从主要财务指标来看，本期利润增长显著，A类份额增长超千万；基金净值表现与业绩比较基准互有高低；投资策略紧跟市场变化，债券投资占比极高；份额变动方面，赎回份额近1.9万份，且存在单一投资者持有份额比例超20%的情况。以下将对该基金2025年第2季度报告进行详细解读。
主要财务指标：A类本期利润增长超千万
主要财务指标表现本季度，蜂巢丰泰三个月定开债券A类和C类在主要财务指标上呈现出不同程度的变化。
主要财务指标
蜂巢丰泰三个月定开债券A
蜂巢丰泰三个月定开债券C
本期已实现收益（元）
8,452,875.15
365.35
本期利润（元）
10,211,411.35
460.07
加权平均基金份额本期利润（元）
0.0104
0.0097
期末基金资产净值（元）
1,047,580,469.73
50,417.49
期末基金份额净值（元）
1.0702
1.0762
指标解读
本期已实现收益与本期利润：A类本期已实现收益达8,452,875.15元，本期利润为10,211,411.35元，增长超千万，显示出较好的盈利能力。C类本期已实现收益和利润相对较低，分别为365.35元和460.07元。
加权平均基金份额本期利润：A类为0.0104元，C类为0.0097元，表明A类份额在本季度为投资者带来了相对较高的单位收益。
期末基金资产净值与份额净值：A类期末基金资产净值规模庞大，达1,047,580,469.73元，份额净值为1.0702元；C类资产净值为50,417.49元，份额净值1.0762元，略高于A类。
基金净值表现：与业绩比较基准互有高低
A类基金份额净值增长率与业绩比较基准对比
阶段
净值增长率(1)
净值增长率标准差(2)
业绩比较基准收益率(3)
业绩比较基准收益率标准差(4)
(1)-(3)
(2)-(4)
过去三个月
0.97%
0.09%
0.99%
0.09%
-0.02%
0.00%
过去六个月
0.61%
0.09%
-0.05%
0.10%
0.66%
-0.01%
过去一年
3.64%
0.09%
2.27%
0.09%
1.37%
0.00%
自基金合同生效起至今
10.63%
0.07%
5.86%
0.07%
4.77%
0.00%
C类基金份额净值增长率与业绩比较基准对比
阶段
净值增长率(1)
净值增长率标准差(2)
业绩比较基准收益率(3)
业绩比较基准收益率标准差(4)
(1)-(3)
(2)-(4)
过去一年
3.30%
0.09%
2.27%
0.09%
1.03%
0.00%
自基金合同生效起至今
9.72%
0.07%
5.86%
0.07%
3.86%
0.00%
表现解读
短期表现：过去三个月，A类净值增长率为0.97%，略低于业绩比较基准收益率0.99%；C类本季度数据未列，但从过去一年数据看，A类在近一年和自合同生效起至今的表现均优于业绩比较基准，C类同样如此，显示出基金在长期运作中具备一定的超越基准能力。
波动情况：A类和C类的净值增长率标准差与业绩比较基准收益率标准差在各阶段基本相同，说明基金净值波动与业绩比较基准的波动程度相近。
投资策略与运作：紧跟市场变化，偏积极债券策略
市场环境分析二季度，市场呈现衰退预期下的修复行情。基本面保持韧性，PMI在4月回落后连续两个月小幅改善，生产强于需求，出口有韧性，制造业和基建投资热度高，但地产二季度走弱。央行秉持价格型调控框架，及时调整货币市场利率中枢，增加政策透明度。海外方面，美国通胀走低，就业边际走弱，人民币对欧元等货币大幅贬值对冲出口压力。
投资策略基金管理人在操作上对债券资产保持偏积极策略。在衰退预期下的市场修复行情中，抓住债券收益率低位运行的机会，通过合理配置债券资产，力求获取较好收益。如利用央行稳定资金面、债券收益率低波动率的环境，积极布局债券投资。
基金业绩表现：A类略逊，C类差距稍大
业绩数据截至报告期末，蜂巢丰泰三个月定开债券A基金份额净值为1.0702元，本报告期内，该类基金份额净值增长率为0.97%，同期业绩比较基准收益率为0.99%；蜂巢丰泰三个月定开债券C基金份额净值为1.0762元，本报告期内，该类基金份额净值增长率为0.90%，同期业绩比较基准收益率为0.99%。
业绩解读本季度A类基金份额净值增长率略低于业绩比较基准收益率0.02个百分点，C类则低于业绩比较基准收益率0.09个百分点，显示出本季度基金业绩虽整体接近基准，但仍有提升空间。
基金资产组合：债券投资占比超99%
资产组合情况
资产类别
公允价值（元）
占基金资产净值比例（％）
固定收益投资
1,337,196,455.46
99.92
银行存款和结算备付金合计
1,086,136.24
0.08
合计
1,338,282,591.70
100.00
组合解读基金资产组合中，固定收益投资占比极高，达99.92%，金额为1,337,196,455.46元，表明基金以债券投资为主，符合债券型基金的定位。银行存款和结算备付金合计占比0.08%，为基金提供一定的流动性支持。
债券投资组合：金融债占大头
债券品种投资情况
序号
债券品种
公允价值(元)
占基金资产净值比例(％)
1
国家债券
57,146,657.61
5.45
3
金融债券
1,084,376,587.61
103.51
其中：政策性金融债
758,582,696.11
72.41
8
同业存单
195,673,210.24
18.68
投资解读金融债券投资占比最大，达103.51%，金额为1,084,376,587.61元，其中政策性金融债占72.41%，为758,582,696.11元。国家债券占比5.45%，同业存单占比18.68%。表明基金在债券投资上侧重于金融债券，通过合理配置不同债券品种，分散风险并追求收益。
开放式基金份额变动：赎回近1.9万份
份额变动数据
类别
蜂巢丰泰三个月定开债券A
蜂巢丰泰三个月定开债券C
报告期期初基金份额总额（份）
978,859,435.65
62,719.29
报告期期间基金总申购份额（份）
661.15
2,811.88
报告期期间基金总赎回份额（份）
14,909.92
18,681.77
变动解读本季度，A类和C类基金均呈现赎回份额大于申购份额的情况，总赎回份额近1.9万份。这可能与投资者对市场预期变化、自身资金需求等因素有关，投资者赎回行为或对基金规模和运作产生一定影响。
单一投资者情况：超20%占比存风险
单一投资者持有情况报告期内，存在机构投资者持有基金份额比例达到或超过20%的情况。
序号
投资者类别
持有基金份额比例达到或者超过20%的时间区间
期初份额（份）
申购份额（份）
赎回份额（份）
持有份额（份）
份额占比
1
机构
20250401-20250630
289,999,553.84
0.00
0.00
289,999,553.84
29.6253%
2
机构
20250401-20250630
200,000,000.00
0.00
0.00
200,000,000.00
20.4313%
3
机构
20250401-20250630
199,999,000.00
0.00
0.00
199,999,000.00
20.4312%
风险提示单一投资者持有份额比例过高，可能引发基金净值剧烈波动风险，若其巨额赎回，或导致基金流动性风险，基金管理人变现资产应对赎回压力增大。此外，申购或转换转入申请可能使单一投资者持有比例超50%，管理人可拒绝相关申请。投资者需关注此类风险，谨慎决策。
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