再论股债跷跷板 股债跷跷板并非总是成立，股债走势相反的概率略高于同涨同跌（2022年以来57%VS43%）。基本面驱动的市场行情股债多是跷跷板，如果股市是估值驱动，更多呈现为通胀同跌。 当前股市更多是估值驱动，基本面尚无大幅改善，股市行情更需低利率行情驱动。而且从资金抽离来看，股市对债市影响有限，难以形成趋势性影响（2024年股债融资为13.2万亿VS0.29万亿，体量差距较大）。 债市调整空间有限，调整后是更好的配置机会。本周股市和商品强劲导致债市情绪偏弱，利率调整。但基本面和宽松流动性支撑下，利率调整空间有限（长债难以突破5月以来高点），调整后或是更好的配置机会。我们继续减持年内10债低点1.4%-1.5%的判断。