摘要：一切都是可以理解的，同时合法合规很重要（欢迎关注杠杆游戏）

撰文|张银银&编辑|欣欣然

2024年6月11日，ST迪马（重庆市迪马实业股份有限公司）发布公告，收到上交所出具的关于对该司媒体报道相关事项的监管工作函。

事情是这样的，大概6月10日晚，有媒体报道称，重庆发展投资有限公司（下文简称“重庆发投”）有极大意愿参加公司重整，甚至担任重整投资人，且公司相关人员表示，中介机构已入场开展重整相关前期工作。

事情是否属实？不管是不是，反正6月11日，ST迪马大涨了4.88%。但即便如此，该司已经连续10来个交易日股价低于1元。

收监管函后，ST迪马6月12日股价会怎么走？重庆发展是否真的会重组ST迪马？一个正常人都会发出上述疑问。

其实杠杆游戏注意到，更有趣的是，过去一段时间，迪马及其控股方面的自救动作不少，而合一起看，我觉得很有意思。

1、利用媒体报道误导投资者？遭问询后再收监管函

我们先从此次监管工作函说起。

上文写过，2024年6月10日晚，有媒体报道称，重庆发投有极大意愿参加公司重整……上交所要求ST迪马披露：

1）核实相关媒体报道是否存在不实或夸大的情形，公司相关人员在接受媒体采访时是否存在通过不实或夸大性陈述及其他利用媒体报道误导投资者、不当影响市场预期的情形……自查是否存在信息披露违规情形。

2）结合公司股价连续11个交易日低于1元的情况，说明是否存在利用相关信息影响股价的情形，以及是否存在直接或间接配合有关方进行股票交易的情形。

上交所要求ST迪马收到该工作函后立即对外披露，并于2个交易日内以书面形式回复上交所，并履行相应的信息披露义务。

也就是说，最迟6月13日必须回复和披露。

事情要从6月7日说起。这一天，ST迪马发布公告说，和重庆发投签署战略合作协议。

重庆发投是重庆市国资委全资控股的国有企业，成立于2018年，注册资本金200亿元，以重大基础设施投资为主体，产业布局和资产运营为两翼，致力于打造具有持续发展力和核心竞争力的国内知名综合性投资集团，其产业包括安防安保、商业资产运营、人力资源服务等。

当时公告说了，该协议为双方进行战略性合作签署的意向性协议，无需提交该司董事会和股东大会审议。该司将在明确具体内容与细节后签署正式合作协议，并披露。

战略合作协议的主要内容提到，重庆发投旗下的保安集团与ST迪马旗下的迪马工业一直保持着常年友好合作关系……

准备在智慧安保、社区民生服务、城市物业服务及资产盘活等各业务板块合作。双方针对具体业务板块开展实质性的合作前，还有很多内部决策流程要走。

同时，ST迪马处于重整进程中。双方将共同研究公司的资产重整、债务重整及股权重整……这也便是此次媒体报道的来由。

我们知道，这是一份战略合作协议，具体内容与细节，最后需要签订正式的合作协议——ST迪马的公告也说明了这一点。

6月7日，和重庆发投的战略合作协议公告发布当天，ST迪马收到上交所上市公司管理一部的问询函。

问询函表达了2层意思，杠杆游戏简单总结一下：

1）截至目前，ST迪马股票已连续11个交易日收盘价低于1元，存在较大的终止上市风险。公告显示，双方开展实质性合作前，重庆发投还有系列决策流程要走。请ST迪马回答实际影响及不确定性，向投资者充分提示相关风险……

2）前期，ST迪马及控股股东多次对外发布签订框架协议事项。ST迪马两次回复问询函称，相关协议均无强制法律约束力。请ST迪马说明截至目前相关协议履行的进展情况，是否存在不及预期或无法履行的风险，并自查是否存在利用无约束性框架协议炒作公司股价的情形。

问询函要求立即披露，ST迪马做到了，同时要求它2个交易日内书面形式回复上交所上市公司管理一部，并对外披露。

除掉端午假期，也就是说6月12日必须回复并披露。

先收问询函，再收监管函，接下来6月12日、6月13日，我们看ST迪马怎么回复。

2、从被债权人申请破产清算，到主动提示可能退市的风险

上文上交所的问询函提到：

前期，ST迪马及控股股东多次对外发布签订框架协议事项。ST迪马两次回复问询函称，相关协议均无强制法律约束力……

对，这其实是本文杠杆游戏想说的重点。

故事很长、很多了，我挑几个要点和主要事件说。

从宏观上说，房地产形势不好2、3年了，迪马股份没戴ST帽子时也是如此。

1）具体到迪马股份，2023年8月，即被债权人申请破产清算。

2023年8月9日，迪马股份发布“被债权人申请破产清算的提示性公告”。当时迪马股份说，近期，其知悉债权人重庆宇邦于2023年8月7日向重庆五中院申请对该司进行破产清算。该申请能否被法院受理、该司是否进入破产清算程序尚具有重大不确定性。截至当时的公告披露日，尚未收到法院受理破产清算申请的文件。

重庆宇邦主要为迪马股份控股子公司运营开发的房地产项目提供电缆供应服务，截至当时的公告时间，初步统计，迪马股份及控股子公司已开票未支付货款约324万元，尚未支付票据约387万元，合计金额约711万元。

上述申请人与迪马股份董监高不存在关联关系或一致行动关系。

接着迪马股份发布公告说，重庆五中院就上述申请于2023年8月16日进行了听证，该司的法务参与了听证，并向法院提供了相应证据材料。

2023年8月16日，该司收到重庆五中院出具的《民事裁定书》（2023）渝05破申608号，因现有证据不足以认定被申请人迪马股份公司资产不足以清偿全部债务或者明显缺乏清偿能力，法院裁定如下：

不予受理申请人重庆宇邦对被申请人迪马股份的破产清算申请。

申请人如不服本裁定，可在本裁定送达之日起十日内向重庆五中院递交上诉状，上诉于重庆市高级人民法院。

同时，迪马股份还发布了被债权人申请破产清算的专项自查公告。

2）到了2023年10月26日，迪马股份的第一大股东重庆东银控股集团有限公司（下文简称“东银控股”）持有该公司股份被司法冻结。

司法冻结机关：重庆市第五中级人民法院（2019）渝05执2695号之八-3。

司法冻结数量为：885,737,591股，上述股份均为无限售流通股，续冻。

冻结起始日期：2023年10月26日。

冻结终止日期：2026年10月25日。

截止当时，东银控股直接持有迪马股份885,737,591股，占该司总股本的35.55%。东银控股被司法冻结股数刚好是885,737,591股，占其直接持股总数的100%，占该司股份总数（2,491,506,284股）的35.55%。

2023年10月27日，迪马股份披露了上述情况。

到了2024年2月7日，迪马股份发布“关于公司股票可能被终止上市的第一次风险提示性公告”。

原因是2月7日这一天，迪马股份的收盘价为0.95元/股，首次低于人民币1元。如若自该日起，出现“连续20个交易日的每日股票收盘价均低于人民币1元”的情形，其股票将因触及交易类强制退市情形被上交所终止上市。

股价低于1元/股背后，是2021年、2022年该司已连续两年亏损。

同时，如上文所述，迪马股份的控股股东东银控股持有的该司股份被司法冻结。而东银控股仍在债务重组过程中，后续存在股东所持股份被司法处置的风险。

接下来的2024年5月6日、2024年5月24日、2024年6月6日、2024年6月7日，戴上ST帽子的ST迪马又发布了几次可能被终止上市的的风险提示。

3、“系列自救”看花眼

1）2024年5月8日，ST迪马收到上交所的问询函，原因是，2024年5月7日晚-5月8日，多家媒体报道称，该司控股股东东银控股与重庆市江南城市建设发展（集团）有限公司（下文简称“江南集团”）签订《战略投资框架协议》，江南集团拟作为战略投资者参与东银控股司法重整。有报道称，东银控股相关负责人表示，重整可能会涉及公司控制权变更。

有趣的是，ST迪马5月8日提交公告称，其控股股东东银控股，被重庆市兴业实业发展有限公司（下文简称“兴业实业”）向法院申请重整。

同时，ST迪马当时已经净利润连续三年亏损、大额债务逾期未清偿、股价连续3个交易日低于1元，股票可能存在的退市风险。

上交所要求2个交易日回复并披露。

5月10日，ST迪马回复说，战略性合作签署的框架性意向协议，属于江南集团与东银控股的意向性约定，不具有强制法律约束力，仅为表明双方进行友好合作的意愿，不对双方构成法律约束力的义务或承诺，不构成双方互相追究违约责任的依据。待双方协商确定具体合作细节、内容、权利义务等，尚需双方另行签订的相关具体协议……

2）到了2024年5月13日，ST迪马发布“签订业务合作框架协议公告”：近日，ST迪马与华润渝康签订《业务合作框架协议》，经友好协商，自愿在本协议下建立业务合作关系，在依法合规及符合双方内外部审批程序前提下，拟在困境项目盘活、资产价值提升及产业赋能、重庆市“三攻坚一盘活”等方面展开业务合作。

交易对方为华润渝康资产管理有限公司，成立于2016年7月，是经重庆市人民政府批准成立并授权，报财政部备案、中国银保监会核准的重庆市首家地方资产管理公司。

该司主要从事不良资产的收购处置、受托经营、重组整合及相关的金融服务。

公告也说了，这个协议无法律约束力，仅适用于双方建立业务合作关系，就具体项目的合作，双方另行签署具体的合作协议，详细约定双方合作细节和权责，并履行双方决策程序及披露义务。

期间，2024年5月9日、5月10日、5月13日连续三个交易日，ST迪马的收盘价格跌幅偏离值累计超过12%，该司发布了“股票交易异常波动公告”。

与此同时，2024年5月14日上午，有媒体报道称，ST迪马表示正在统筹安排资金启动增持计划。

从5月13日到14日，ST迪马先后发布了收到上交所相关问询函的公告、上交所关于对重庆市迪马实业股份有限公司媒体报道相关事项的问询函等。

随后，ST迪马发布了两份回复，如上图，并在回复中说，相关合作，“不以保持上市地位为前提”。

3）接着2024年5月28日，ST迪马主动发布了“拟向法院申请重整的公告”；6月5日发布了“关于公司控股股东申请重整的进展公告”。

总的来说，都没有到临门一脚的地步。

然后到了6月7日，也就是上文杠杆游戏写过的，这一天，ST迪马发布公告说，和重庆发投签署战略合作协议。

接着发生了上交所认为媒体的报道可能造成误导，先后收到上交所问询函、监管函。

不管控股股东的重组、还是ST迪马自己的重组应该说都还没有结果，但是市场就是喜欢这样的题材。

ST迪马当然也希望完成自救，一切都是可以理解的，同时合法合规很重要。

本文未标注出处的财务图表，均源自迪马股份（ST迪马）有关公告，特此说明并致谢

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