6月下旬开始的这轮上攻，主要是什么资金在介入？ 先说结论：主要是公募基金、散户资金和两融资金在买入。 6月下旬这轮行情中，主动权益基金发行大幅增长：从年初月均 39.7 亿扩至 6 月 287.8 亿；散户资金买入的大背景仍是居民 160 万亿超额存款搬家，目前国有行活期存款利率不足0.1%，1年期定存利率不足1%，资本市场成为吸收居民剩余流动性的主要载体；6.16-6.27的两个交易周中，两融资金净买入达到近260亿，同时交易额占 A 股成交额的比例超过9%，均创今年三月以来新高。 同时，本轮上攻中，外资，ETF资金和险资相对表现平淡，至少上两周未见明显流入迹象，主要原因有以下几点：1、外资本轮增持中国核心资产的主战场在港股；2、国家队为主的资金借道ETF资金主要起到托底作用，一般不负责上攻；3、险资目前配置权益资产的比例已经较高，部分公司触及上限。 搞明白这轮上攻行情背后的资金面，或许对于你梳理后续的方向有帮助。