新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

2025年6月30日，浙江衡美健康科技股份有限公司（以下简称“衡美健康”）拟计划在北京证券交易所发行上市。

衡美健康本次公开发行股票数量不超过1666.67万股，拟募集资金为5.01亿元，其中保荐机构为华泰联合证券有限责任公司，审计机构为容诚会计师事务所(特殊普通合伙)。

招股书显示，衡美健康的主要财务指标如下：

财务指标202412312023123120221231流动比率（倍）1.932.081.79速动比率（倍）1.611.711.00资产负债率（合并）42.37%38.45%44.96%应收账款周转率（次）20.1522.40/存货周转率（次）8.165.31/息税折旧摊销前利润（万元）13311.1512283.595482.13归属于母公司所有者的净利润（万元）10308.039743.573983.79每股经营活动产生的现金流量（元/股）2.873.010.95每股净现金流量（元/股）-1.813.193.08归属于发行人股东的每股净资产（元/股）9.848.828.69加权平均净资产收益率20.35%25.07%17.22%每股收益(元/股)2.061.95/

根据新浪财经上市公司鹰眼预警系统算法，衡美健康已经触发15条财务风险预警指标。

一、业绩状况

报告期内，公司营业收入分别为5.87亿元、9.79亿元、10.72亿元，同比变动66.72%、9.50%；净利润分别为3983.79万元、9743.57万元、1.03亿元，同比变动144.58%、5.79%；经营活动净现金流分别为3658.72万元、1.51亿元、1.44亿元，同比变动311.39%、-4.52%；毛利率分别为22.64%、21.88%、22.79%；净利率分别为6.78%、9.95%、9.62%。

在经营端，我们主要基于财务分析，对公司的成长性、收入质量、盈利质量、核心竞争力等不同维度进行判断，其核心需要关注的风险点如下：

在收入质量上，需要关注：

营收与现金流变动背离。近一期完整会计年度内，公司营业收入同比增长9.5%，经营活动净现金流同比下降4.53%。

在盈利质量上，需要关注：

毛利率低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司毛利率为22.79%，低于行业均值23.34%。

毛利率与行业趋势背离。近三期完整会计年度内，公司毛利率分别为22.64%、21.88%、22.79%，而行业均值分别为24.75%、23.61%、23.34%。

毛利率出现波动。近三期完整会计年度内，公司毛利率分别为22.64%、21.88%、22.79%，最近两期同比变动分别为-3.36%、4.16%。

研发费用收入占比低于5%。近一期完整会计年度内，公司研发费用占营业收入之比为3.98%。

二、资产质量及抗风险能力

报告期内，流动资产分别为4.40亿元、5.23亿元、6.53亿元，占总资产之比分别为72.02%、72.95%、76.45%；非流动资产分别为1.71亿元、1.94亿元、2.01亿元，占总资产之比分别为27.98%、27.05%、23.55%；总资产分别为6.11亿元、7.17亿元、8.54亿元。

报告期内，公司在资产负债率分别为44.96%、38.45%、42.37%；流动比率分别为1.79、2.08、1.93。其中，最近一期完整会计年度内，应收账款占总资产之比为6.54%、存货占总资产之比为12.73%，固定资产占总资产之比为18.07%，有息负债占总负债之比为54.54%。

在资产及资金端，我们主要基于财务分析，对公司的资产质量、资金安全、公司抗风险能力等进行判断，其核心需要关注的风险点如下：

在资产质量上，需要关注：

应收账款周转率低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司应收账款周转率20.15低于行业均值38.18。

预付账款变动较大。近一期完整会计年度内，公司预付账款为0.4亿元，较期初变动率为56.37%。

预付账款资产占比持续增长。近三期完整会计年度内，公司预付账款与流动资产比值分别为2.51%、5.19%、6.51%。

预付账款增速高于营业成本增速。近一期完整会计年度内，公司预付账款较期初增长56.37%，营业成本同比增长8.23%。

其他应收款与流动资产比值持续增长。近三期完整会计年度内，公司其他应收款/流动资产比值分别为0.02%、0.03%、0.82%。

其他应收款增速高于应收账款增速。近一期完整会计年度内，公司其他应收款较期初增长3032.84%，应收账款较期初增长10.4%。

在抗风险能力上，需要关注：

资产负债水平高于同行。近一期完整会计年度内，公司资产负债率为42.37%，高于行业均值37.34%。

在经营可持续性上，需要关注：

营收增速骤降。近一期完整会计年度内，公司营业收入增速为9.5%，上一期增速为66.72%，出现大幅下降。

净利增速骤降。近一期完整会计年度内，公司净利润增速为5.79%，上一期增速为144.58%，出现大幅下降。

净利率较为波动。近三期完整会计年度内，公司净利率分别为6.78%、9.95%、9.62%，最近两期同比变动分别为46.7%、-3.39%。

三、募集资金情况

衡美健康本次公开发行股票数量不超过1666.67万股，拟募集资金为5.01亿元，其中24850.00万元用于年产5780吨营养食品项目，14560.81万元用于研发中心建设项目，10720.00万元用于数智化建设项目。

衡美健康主营业务为：营养功能食品的研发、生产和销售

注：涉及行业相关数据均为申万二级，仅供参考，具体行业比对以公司公告为准

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