转自：EarlETF

之前盘点过过去数年不同指数增强基金的超额表现，一个残酷的现实就是：沪深300和中证500指增，超额越来越难做，最后的乐土或许就是以中证1000为代表的小微盘指增了。

这样的超额分布，就带来了一个问题，“三五十”策略需要进化为“三十”策略吗？

这里简单介绍一下，“三五十”策略是我自己拍脑袋想出来的，用于合成追踪A股整体表现的策略。

在很长一段时间内，A股的指数基金，是没有跟踪A股整体表现的产品的，不似在美股，先锋领航的那只跟踪整个美股表现的VTI，一只基金规模就能有4460亿美元。

基于A股主流的宽基，我建议采用“三五十策略”，也就是沪深300、中证500和中证1000三个指数各三分之一的持仓，来模拟A股的整体表现。

下图是以每个交易日按照沪深300、中证500和中证1000等权重持有的“三五十策略”与代表所有A股表现的万得全A的走势对比，从图表中可以看到早年三五十因为暴露在小盘股更多所以有超额，但2019年之后大盘股崛起，所以差距逐渐缩小，最终长期表现三五十与万得全A是相若的。

正是这种特性，让我们可以用产品线相当成熟的沪深300、中证500和中证1000的指数基金以及ETF来跟踪A股整体表现，可以引入跟踪这三个指数的指数增强基金来获得更多的收益，比如我一直跟投的“三五十指增”组合，就是这个思路。

那么，如果我们希望更好的享受中证1000指增的超额，改用更简化的沪深300+中证1000各50%的等权重思路，也就是进化为“三十策略”行不行呢？

下图是2005年迄今的对比，可以看到三十和三五十长期来看表现高度同步。

如果放大看大多数基民更熟悉的2019年迄今的走势，同样是高度同步的。

下表是逐年收益对比，可以看的更真切，逐年看不是没差异，但差异总体还小。顺便也可以看一下“三五十”和“三十”与万得全A的表现，除了2010年、2011年两年差异比较大(但合并看又不大)，2013年和2014年差异比较大(同样合并看差异又不大)，总体还算是大方向正确。

所以，如果希望傻瓜化在跟踪万得全A大趋势的前提下获得理想的超额，一个变种的思路就是改用“三十策略”，沪深300占50%仓位，甚至为了降低选基难度，用低费率的ETF或ETF联接代替都行；中证1000占50%仓位，哪怕是用中证1000指增“摊大饼”都还能有不错的超额。对普通基民，这是一个可以考虑的策略。

写到这你或许会问，如果“三十”更简单，那么我跟投的“三五十指增”是不是落伍了呢？

其实不然，虽然沪深300、中证500指增领域，摊大饼已经无法轻松获得超额收益，但如果精选，还是能够实现一定的超额收益的，蚊子肉也是肉。比如“三五十指增”中的国泰君安中证500指增和汇添富中证500指增，2024年的超额还是不俗的。

更何况，细看“三五十指增”，一个“前瞻”或者“鸡贼”的地方，在于这个组合在中证500指增类别下，选了孙蒙的华夏智胜先锋，这只基金虽然习惯性被视为中证500“准指增”，但其实运作上风格更偏向中证1000，留意这只基金去年表现的“不尽人意”和今年迄今的“不俗”，尤其是对比看看中证500和中证1000同期表现，就对此你会更明了。这意味着，我跟投的“三五十指增”组合，算上华夏智胜先锋的话，1000指增风格暴露的真实权重在42.5%，再加上还有4%现金仓位的原因，实际1000风格指增暴露距离权益仓位对半开也不远了。再加上考虑到中证500的超额比沪深300还是要容易一点，所以这样的组合或许比上面提到的“三十”策略超额潜力会更大一些。