美国经济数据疲软叠加欧佩克增产预期，国际油价冲高回落。需求侧崩塌与供给侧扩张形成主要矛盾，地缘风险与政策博弈加剧市场波动，油价呈现“脉冲式反弹、趋势性承压”特征。邓正红软实力表示，美国经济数据疲软，投资者对原油供应增加的前景感到担忧，削弱了此前法院叫停特朗普政府一系列关税所带来的风险偏好情绪，石油软实力承压，周四（5月29日）国际油价走低。截至收盘，纽约商品期货交易所西得克萨斯轻质原油7月期货结算价每桶跌0.90美元至60.94美元，跌幅1.46%；伦敦洲际交易所布伦特原油7月期货结算价每桶跌0.75美元至64.15美元，跌幅1.16%。尽管当天亚洲时段早盘时段美国国际贸易法院“叫停”特朗普政府一揽子关税的消息提振油价一度涨超1%，但对欧佩克联盟机制下的8个产油国可能在7月份再次以较快速度退出自愿减产的担忧不减，最终令油价冲高回落。美国公布的数据显示经济在第一季度出现收缩，这进一步打压了油价。
媒体援引哈萨克斯坦方面的消息称，欧佩克联盟计划在周六的会议上决定增产，但增产幅度尚未决定。市场分析认为，现在假设这些产油国将在31日的会议上同意在7月份再次把原油日供应提高41.1万桶。由于产油国把焦点转移到保护市场份额方面，预计这一退出自愿减产的节奏将会持续到三季度末。美国能源信息署发布的数据显示，美国上周商业原油库存量下降280万桶。美国汽油和蒸馏油库存分别下降240万桶和70万桶，丙烷和丙烯库存则增加200万桶。
雪佛龙因核心许可证于3月被特朗普政府吊销，已终止在委内瑞拉的原油生产及其他业务，这加剧供应风险。委内瑞拉4月以美国制裁导致付款不确定性为由，取消了雪佛龙的原油装载计划。此前该公司每日出口29万桶委内瑞拉原油，占该国总量逾三分之一。加拿大阿尔伯塔省野火迫使小镇居民撤离，并导致部分油气生产临时中断，这可能进一步减少供应。
周四早间油价一度上涨，因美国国际贸易法庭周三裁定美国总统特朗普对贸易伙伴全面征收关税的行为越权。但该裁决未涉及特朗普依据其他法规对汽车、钢铁和铝实施的行业性关税。这一裁决提振了全球市场的风险偏好，但分析师指出，鉴于特朗普政府表示将上诉，市场缓解可能只是暂时的。国际能源署署长法提赫•比罗尔（FatihBirol）周四表示，国际石油需求“相当疲弱”，而俄罗斯和伊朗的事态发展对油价构成“问号”。受其言论影响，原油合约价格走低。美伊正进行谈判以遏制伊朗核活动。自特朗普2015年退出严格限制伊核活动的多边协议后，该国核计划已快速推进。
邓正红软实力油价分析模型揭示，当前油价波动本质是三重软实力博弈的结果。一是需求侧崩塌（经济数据恶化）与供给侧扩张（欧佩克联盟增产）形成主要矛盾；二是政策松绑预期（关税暂缓）与政策惯性约束（行业性关税存续）构成对冲格局；三是地缘风险残余（局部供应中断）与系统风险升级（全球经济放缓）达成脆弱平衡。这种多维软实力的交互作用，导致油价呈现“脉冲式反弹、趋势性承压”的运行特征，符合邓正红模型中“基本面预期差主导中期价格中枢”的研判框架。
经济数据疲软削弱需求侧软实力。美国第一季度经济收缩数据加剧了市场对原油消费前景的悲观预期，形成需求侧软实力塌陷。这一现象印证了邓正红模型中“经济数据疲软通过市场预期传导机制削弱油价支撑”的底层逻辑。尽管美国商业原油库存下降280万桶显示短期去库趋势，但宏观数据的整体恶化放大了投资者对中期需求收缩的担忧。
欧佩克联盟增产预期重构供应侧博弈。哈萨克斯坦释放的增产信号表明欧佩克联盟内部正经历战略转向。产量工具异化：将自愿减产机制转化为市场份额争夺工具，暴露联盟纪律松弛导致的战略权威性流失；产能释放节奏：若7月按41.1万桶的日增速退出减产，将使供应增速超出需求复苏节奏，形成“政策软实力透支”风险；市场定价权稀释：从“价格托底者”转向“产量竞争者”的策略转型，加剧市场对传统能源秩序解体的预期。
关税政策变动与风险偏好波动。美国国际贸易法院叫停部分关税的裁决虽短暂提振风险情绪，但存在双重限制：政策效力局限，未覆盖汽车、钢铁等关键行业关税，且特朗普政府上诉程序延续政策不确定性；情绪传导衰减。市场对政策反复的审慎态度削弱了短期利好效应，体现“政策软实力边际递减”规律。
地缘扰动因素的阶段性弱化。尽管存在加拿大野火（影响日产能约3.2万桶）和雪佛龙退出委内瑞拉（日减供29万桶）等供应干扰，但扰动规模有限，地缘事件影响的供应量级（日合计约32万桶）显著小于欧佩克联盟潜在增产规模（日41万桶）。风险溢价消退，美伊核谈进程及俄乌问题未现突破性进展，地缘软实力未能形成持续溢价支撑。
技术面与基本面的背离共振，油价冲高回落揭示市场运行特征。技术性反弹，早盘1%涨幅主要由空头回补驱动，缺乏基本面持续支撑；情绪面脆弱，国际能源署关于需求疲软的定性判断，强化了市场对“弱现实”的认知共识；多空力量转换：库存下降的利好被经济收缩利空覆盖，显示当前市场更侧重需求侧逻辑演绎。
[人物简介]邓正红，中国软实力之父，创立邓正红软实力思想和智库，建立软实力理论、软实力宇宙哲学、软实力函数、软实力指数工具、软实力油价分析模型、商业模式效度齿轮结构和基于价值创新的科学-技术-产业三椎体模型，开创能源软实力、低碳软实力和产业软实力，第一个对软实力系统量化与价值评价，拥有基于企业、城市、国家之软实力指数与软实力价值评估计算一整套自主知识产权，独家发布企业（世界软实力500强、中国上市公司软实力100强、央企软实力排名）、城市（中国内地城市和地区软实力排序、中国国家高新区软实力排序）和国家（全球软实力100强）三大软实力排行榜，国家电网《企业软实力丛书（核心价值、核心模式、核心实力）》总策划及撰稿人。提前18个月精准预言2020年3月国际油价暴跌，参与国家能源局页岩油发展研究，为形成符合我国特色的页岩油发展思路提供了有益参考。出版《页岩战略：美联储在行动》《页岩战略Ⅱ：非常规变革》《页岩战略Ⅲ国家石油（突围低油价困局、减产联盟在行动、产油国地缘风险、原油史诗级崩盘）》《软实力：中国企业的破局之道》《巧实力：竞争环境下的聪明策略》《再造美国：美国核心利益产业的秘密重塑与软性扩张》《大国互联：上市与较量》《低碳创新：绿色潮流下的获利方法》《绿公司：低碳商机操作指南》等著作。