5月27日，建信人寿副总裁何六艺将出任幸福人寿董事长的消息在市场流传。现年58岁的何六艺，职业生涯横跨监管与市场两端——早年任职于原保监会和全国社保基金理事会，后空降至建信人寿完成市场化转身，如今再度迎来关键一跃。
然而，幸福人寿绝非轻松战场。目前，该公司近半数股权仍处于冻结状态，偿付能力指标持续承压。尽管2024年公司实现了盈利，但盈利的质量并不尽如人意。营业利润处于亏损亏损且恶化状态，资产质量隐忧未消，利差损风险高悬，经营基本面仍显疲弱。
此番履新，既是对其二十余年金融履历的最高肯定，亦是对其危机处理能力的终极考验。于退休前担当重任，无论主动选择还是被动安排，这场谢幕之战都注定充满挑战。
何六艺仍为建信人寿高管、具有监管及社保基金背景
2020年9月，王慧轩董事长任职资格获批，其上任标志着紫光集团正式拿下幸福人寿的话语权。2024年3月，王慧轩辞去董事长职务后，该职位一直处于空缺状态。2024年3月，陈国平被任命为幸福人寿党委书记，并拟担任董事长。但其任职资格一直未获监管批复，直至此次传出来自建信人寿的何六艺将履新幸福人寿董事长一职。
公开资料显示，何六艺，1967年出生，大学本科学历，工商管理硕士。拥有20余年金融行业深耕经验。其职业生涯始于监管体系——2001年进入原中国保监会银川特派办，从综合管理处干部逐步晋升至宁夏监管局人事教育处副处长，后调任保监会党委宣传部、机关党委，历任副处长、处长，这段长达十年的监管历练为其奠定了扎实的政策功底。
图中人物系何六艺
2011年，何六艺转战全国社保基金理事会任办公厅正处级秘书，在"国家队"资金管理中枢的六年浸润，或使其对大规模资金运作形成独特认知。
2017年，何六艺空降建信人寿，先以副总裁身份兼任首席审计官、首席风险官、合规负责人等要职，2019年8月转任首席投资官，完成从监管者到市场操盘手的角色蜕变。
58岁，对于金融业高管而言已是职业生涯的暮年，一个本应考虑平稳过渡至退休的年纪。此时临危受命执掌幸福人寿，颇有几分"老将挂帅"的意味。近年来，险企圈类似用人逻辑屡见不鲜，珠江财险总裁傅安平、横琴人寿董事长钱仲华等皆是如此。
但细究之下，几个关键细节耐人寻味。建信人寿的股东名单中，全国社会保障基金理事会以16.14%的持股比例赫然在列。何六艺，曾在全国社保基金理事会办公厅担任正处级秘书的要职，应是委派任职。这种"股东基因"，让此次人事变动显得别有深意。
此外，何六艺目前仍位列建信人寿六位副总裁中的第三顺位。这种"人未离任、先定去向"的特殊安排，不仅暗示着公司内部的认可，也彰显了公司背后股东方的用人意志。在金融国资体系内，此类跨机构高管调动往往需要更高层面的协调与博弈，这一人事变动的背后，或许正酝酿着对幸福人寿更为彻底的公司治理重构。
整体来看，这位金融老将拥有原银保监、全国社保基金的稳健基因，以及建信人寿期间横跨投资、审计、风控、合规的多维度历练。对于沉疴缠身的幸福人寿而言，这样的复合型背景可谓恰逢其时：既能以近年来首席投资官的身份精准拆解资产端的历史包袱，又能依托多年风险条线的深厚积淀，在化解危机的同时重塑决策机制的内生防线。
幸福人寿目前近半股权被质押或冻结
目前幸福人寿的股权结构正暴露深层病灶，其45.66%的股权处于冻结或质押状态，这一异常比例折射出资本扩张的激进底色。三家关键股东三胞集团、亿辉特与拓天投资的困境，背后是“明天系”旧案的余波与企业杠杆困局的双重阴影。
亿辉特曾为幸福人寿第四大股东（持股9.271%），其持有的4.6%股权（对应46599万股）经北京市第四中级人民法院裁定，最终以抵债方式划转至存款保险基金管理。梳理其质押轨迹，亿辉特在2016年11月将1.32亿股质押给国民信托，2019年7月又将4.73亿股质押给华夏人寿，而这两家公司均与“明天系”有着千丝万缕的联系。
与此同时，幸福人寿第六大股东拓天投资同样深陷“明天系”法律纠纷泥沼。其所持股权目前质押于新时代信托。后者因存在严重违法违规经营行为，于2020年7月17日被中国银保监会依法接管，接管组按照“市场化、法治化”原则推进风险化解，目前，已完成自然人投资者风险化解，但机构债务和股权重组仍在推进中。
而第三大股东三胞集团的情况更为棘手。其持股比例为14.182%，目前全部处于被冻结和质押的状态。自2018年陷入严重的流动性危机以来，三胞集团的困境愈发凸显。过度扩张与高杠杆运作，成为其深陷泥沼的根源。其投资项目多集中在回报周期较长的领域，如零售、大健康等，而短期债务压力却居高不下，“短贷长投”的问题极为突出。
目前，三胞集团由于无法按期偿还债务，已经触发了多家银行和金融机构的诉讼及资产冻结，其中就包括建设银行，这也是何六艺当前任职的建信人寿的母公司。
近年来，保险保障基金与存款保险基金近年频频出手，通过“股权抵债”模式主动或被动接盘问题机构。对于幸福人寿而言，第一大股东诚泰财险自顾不暇，二股东东莞市交投或实力有限，剩余三胞集团、拓天投资所持部分股权迟早面临处置。在此背景下，何六艺接任帅位，上层派驻的"救火队长"角色更为贴合，其使命显然不止于日常经营。
业绩表现依赖投资端表现，负债端风险需长时间消化
审视幸福人寿近年来的经营轨迹，2020年王慧轩就任董事长后，公司保险业务收入经历了一段快速增长期。然而，随着王慧轩在2024年卸任，这一增长周期似乎也画上了句号。在王慧轩的领导下，幸福人寿采取了较为激进的发展策略，这与其出身人保、理应更偏稳健的风格形成了鲜明对比。
2024年，幸福人寿保险业务收入达到229.6亿元，同比增长2.1%，净利润1.95亿元。表面上看2024年公司成功扭亏为盈，但盈利质量实则令人堪忧。公司2024年录得65.9亿元的投资收益，同比激增68.8%，这一成绩本应足以支撑业绩的亮丽表现。但事实却是：营业利润深陷亏损，为-9.82亿元，准备金计提金额大幅增加，负债端压力沉重。
此外，净利润由负转正并非源于经营效率的提升，而是由于一项会计上的技巧操作。公司将持有的南京银行股权的会计分类从“可供出售金融资产”调整为“长期股权投资”，这一操作直接带来了12.28亿元的营业外收入。这种非经常性收益的提振，虽在短期内美化了财务报表，但并未反映出公司核心业务的实际健康状况。
从资产减值计提节奏来看，幸福人寿更像是在走钢丝：既要消化历史坏账，又要避免伤及当期利润。2018年那场68亿元的巨亏，犹如一记闷棍——A股全年24%的跌幅直接将其投资收益腰斩，重仓的个股（如苏宁环球、洪涛股份、科士达等）全年跌幅均超25%，部分甚至腰斩。四季度单季51.84亿元的资产减值计提，将公司推上行业"亏损王"之位。
此后数年，其减值计提隐约透露出利润调节的痕迹：2019-2022年市场震荡期，每年维持数亿元的"温和"减值；2023年亏损时，减值金额骤降至0.5亿元；而到2024年投资收益暴涨68.8%之际，本可借东风出清历史包袱，却也仅计提5.63亿元减值。
当前，幸福人寿负债端压力较大，业绩表现仍高度依赖投资端表现。梳理其早年产品结构，年金保险长期占据公司主力险种地位。2015-2021年，公司前五大险种中，年金保险全年原保费收入分别为32.5亿元、76.8亿元、112.8亿元、39.3亿元、49.5亿元，66.9亿元、60.9亿元、39.1亿元，但产品期限结构暴露出更深层的风险——与当时行业盛行的五年期理财险不同，幸福人寿主打10年期乃至终身年金产品。这类长周期保单到期时间更久，这两年短期流动性压力虽不至于剧烈，却在利率下行周期中埋下利差损隐患。
短期来看，存量高息固收资产尚能支撑投资收益。但问题在于，新增投资收益率随市场环境走低已成定局，存量高息资产逐步到期后，资产负债两端收益率倒挂的风险将加速暴露，而历史业务对公司来说将是承重负担，利差损对利润表的侵蚀恐怕只是时间问题。
幸福人寿的出路在于：投资端需持续发力，同时亟需通过新业务稀释存量风险。然而，转型需要时间缓冲和资本支撑——其核心偿付能力86.98%、综合偿付能力133.34%的关键指标，不仅远低于行业均值，更已接近监管红线。在此背景下，选择何六艺这样既懂投资运作又深谙风控之道的老将掌舵，无疑是权衡利弊后的务实之选。