新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

2025年5月26日，江西艾芬达暖通科技股份有限公司（以下简称“艾芬达”）拟计划在深圳证券交易所创业板发行上市。

艾芬达本次公开发行股票数量不超过2167.00万股，拟募集资金为6.65亿元，其中保荐机构为浙商证券股份有限公司，审计机构为容诚会计师事务所(特殊普通合伙)，律师事务所为上海市广发律师事务所。

招股书显示，艾芬达的主要财务指标如下：

财务指标202412312023123120221231流动比率（倍）1.541.541.36速动比率（倍）1.081.020.85资产负债率（合并）44.58%45.08%58.31%应收账款周转率（次）3.974.004.64存货周转率（次）3.913.212.91息税折旧摊销前利润（万元）19020.6123824.3612607.88归属于母公司所有者的净利润（万元）11794.9216391.259313.10每股经营活动产生的现金流量（元/股）1.751.841.44每股净现金流量（元/股）0.79-0.290.39归属于发行人股东的每股净资产（元/股）11.259.436.91加权平均净资产收益率17.55%30.86%23.13%每股收益(元/股)1.812.521.43

根据新浪财经上市公司鹰眼预警系统算法，艾芬达已经触发22条财务风险预警指标。

一、业绩状况

报告期内，公司营业收入分别为7.62亿元、8.30亿元、10.50亿元，同比变动8.93%、26.44%；净利润分别为9313.10万元、1.64亿元、1.18亿元，同比变动76.00%、-28.04%；经营活动净现金流分别为9373.24万元、1.19亿元、1.14亿元，同比变动27.39%、-4.55%；毛利率分别为25.67%、25.62%、27.34%；净利率分别为12.22%、19.74%、11.24%。

在经营端，我们主要基于财务分析，对公司的成长性、收入质量、盈利质量、核心竞争力等不同维度进行判断，其核心需要关注的风险点如下：

在成长性上，需要关注：

营收复合增长率低于30%。近三期完整会计年度内，公司营业收入分别为7.6亿元、8.3亿元、10.5亿元，复合增长率为17.36%。

净利润复合增长率低于30%。近三期完整会计年度内，公司净利润分别为0.9亿元、1.6亿元、1.2亿元，复合增长率为12.54%。

在收入质量上，需要关注：

增收不增利。近一期完整会计年度内，公司营业收入同比增长26.45%，净利润同比增长-28.04%。

营收与现金流变动背离。近一期完整会计年度内，公司营业收入同比增长26.45%，经营活动净现金流同比下降4.55%。

在盈利质量上，需要关注：

毛利率低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司毛利率为27.34%，低于行业均值29.32%。

毛利率与行业趋势背离。近三期完整会计年度内，公司毛利率分别为25.67%、25.62%、27.34%，而行业均值分别为31.03%、30.79%、29.32%。

毛利率出现波动。近三期完整会计年度内，公司毛利率分别为25.67%、25.62%、27.34%，最近两期同比变动分别为-0.19%、6.72%。

毛利率增长应收账款周转率却下降。近一期完整会计年度内，公司销售毛利率为27.34%同比变动6.72%，应收账款周转率为3.97次同比变动-0.71%。

研发费用收入占比低于5%。近一期完整会计年度内，公司研发费用占营业收入之比为3.18%。

销售费用收入占比超研发。近一期完整会计年度内，公司研发费用/营业收入为3.18%，销售费用/营业收入为3.59%。

净现比低于1。近一期完整会计年度内，公司经营活动净现金流与净利润比值为0.97低于1。

二、资产质量及抗风险能力

报告期内，流动资产分别为5.37亿元、5.40亿元、6.95亿元，占总资产之比分别为49.87%、48.39%、52.66%；非流动资产分别为5.40亿元、5.76亿元、6.25亿元，占总资产之比分别为50.13%、51.61%、47.34%；总资产分别为10.78亿元、11.16亿元、13.19亿元。

报告期内，公司在资产负债率分别为58.31%、45.08%、44.58%；流动比率分别为1.36、1.54、1.54。其中，最近一期完整会计年度内，应收账款占总资产之比为22.23%、存货占总资产之比为15.65%，固定资产占总资产之比为36.19%，有息负债占总负债之比为57.18%。

在资产及资金端，我们主要基于财务分析，对公司的资产质量、资金安全、公司抗风险能力等进行判断，其核心需要关注的风险点如下：

在资产质量上，需要关注：

应收账款周转率持续下降。近三期完整会计年度内，公司应收账款周转率分别为4.64，4，3.97，持续下降。

应收账款周转率低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司应收账款周转率3.97低于行业均值4.28。

应收类资产大于应付类负债。近一期完整会计年度内，公司的应付票据、应付账款、预收账款等经营性负债累计为1.6亿元，应收票据、应收账款、预付账款等经营性资产累加为3.3亿元，公司产业链话语权或待加强。

预付账款变动较大。近一期完整会计年度内，公司预付账款为0.3亿元，较期初变动率为216.07%。

预付账款资产占比持续增长。近三期完整会计年度内，公司预付账款与流动资产比值分别为1.58%、1.9%、4.67%。

预付账款增速高于营业成本增速。近一期完整会计年度内，公司预付账款较期初增长216.07%，营业成本同比增长23.52%。

在建工程变动较大。近一期完整会计年度内，公司在建工程为0.7亿元，较期初增长296.62%。

在抗风险能力上，需要关注：

资产负债水平高于同行。近一期完整会计年度内，公司资产负债率为44.58%，高于行业均值35.57%。

在经营可持续性上，需要关注：

净利增速骤降。近一期完整会计年度内，公司净利润增速为-28.04%，上一期增速为76%，出现大幅下降。

净利润呈现出波动性。报告期内，公司净利润分别为0.9亿元、1.6亿元、1.2亿元，最近两期完整会计年度，公司净利润增速分别为76%、-28.04%。

净利率较为波动。近三期完整会计年度内，公司净利率分别为12.22%、19.74%、11.24%，最近两期同比变动分别为61.58%、-43.09%。

三、募集资金情况

艾芬达本次公开发行股票数量不超过2167.00万股，拟募集资金为6.65亿元，其中5000.00万元用于补充流动资金，35325.98万元用于年产100万套毛巾架自动化生产线建设项目，26142.02万元用于年产130万套毛巾架自动化生产线技改升级项目。

艾芬达主营业务为：暖通家居产品的研发、设计、生产和销售

注：涉及行业相关数据均为申万二级，仅供参考，具体行业比对以公司公告为准

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