美国笑不出来了！二十五年第一次，中国跌至第三，拒当接盘侠，美债持仓量被英国反超，仅剩7654亿美元。

当地时间5月16日，美国财政部公布的最新国际资本流动报告（TIC）显示，2025年3月，日本持有美国国债规模为11308亿美元，环比增加49亿美元，继续保持美国第一大海外债主地位。英国当月大幅增持290亿美元，美债总持仓增加至7793亿美元，成为美债第二大海外买家。中国的美债持仓量降至7654亿美元，较上月减少189亿美元，结束了今年连续两个月增持的势头，排名被英国反超，二十多年来首次跌到第三。

不要太惊讶！中国减持美债是意料之中的稳健之举。自2022年4月以来，中国的美债持仓一直低于1万亿美元，2022-2024年，分别减持了1732亿美元、508亿美元和573亿美元，总体上呈现稳中有降的趋势。如果把时间线拉长，会发现中国持有的美债在2011年达到历史最高的1.3万亿美元，此后持仓量在震荡中下降，最新的7654亿美元，较巅峰期已经下降了42%，接近腰斩。

美债是中国外汇储备的重要组成部分，占比接近四分之一，当初增持美债是看重其安全、高流动性和相对保值的特点，为外汇储备寻找合适的增值保值方式。为什么这些年逐渐开始抛售美债？第一，美债自身风险积累，崩盘概率越来越大。截至5月中旬，美国国债总额超过36万亿美元，债务包袱重，付息压力大，财政赤字率高，偿债能力堪忧，当利息都付不起的时候，美债击鼓传花的游戏就玩不下去了，逐步减持美债也是在规避风险。

第二，外汇储备多元化的必要选择。鸡蛋不能放在一个篮子里，当储备资产过分集中于美元，必然会与其深度捆绑，一损俱损，很多时候容易被裹挟。近年来，不断有美国政客威胁要冻结我们持有的美债，尽管短期内不会有此类担忧，然而未雨绸缪，还是应当早做打算，寻找新的储备资产锚点。

此外，美债是美国向全世界低息借钱的“下蛋金鸡”，绝不容任何闪失，美债崩盘是不能承受之重，中国有3.2万亿美元外汇储备，美债持仓量7600多亿美元，份额不起眼，一时半会也用不着清空，在关键时刻火上浇油亦或是雪中送炭，这是逼着美国回到谈判桌的筹码。