（转自：伏白的交易笔记）

一.消息面汇总

（1）维谛披露800VHVDC方案

5月19日，维谛宣布与英伟达达成战略协同，并展示其下一代800VHVDC产品方案，以匹配英伟达新一代算力平台。

新产品计划于2026年下半年正式发布，时间将早于NVIDIAKyber和NVIDIARubinUltra平台的发布节点。

（2）纳微半导体加入HVDC上游

5月21日，纳微宣布与英伟达合作开发下一代800VHVDC架构，当日NVTS美股盘后涨近200%。

同时，纳微作为氮化镓（GaN）、碳化硅（SiC）行业领导者，宣布推出12kW电源单元GaN和SiC平台，实现AIDC97.8%转换效率。

二.AIDC供电方案

（1）交流供电（占比80%-90%）

由中压引入，经变压器进行一次侧分配，再通过UPS（不间断电源）进行二级配电，最后分配至机柜等模块。

（2）直流供电

将UPS替换为HVDC，下游配电单元由交流设备更换为直流设备，其他环节基本保持一致。

三.HVDC概览

HVDC即高压直流设备，核心组成为换流站，当前国内主流标准为240V，未来发展趋势：

（1）更高电压等级：400V/800V渗透率提升，大幅降低铜线厚度，为高功率AIDC机柜提供更优解决方案。

（2）巴拿马电源：阿里巴巴主推，采用中压直流供电，将中压10kVAC转化为240VDC，减少能量损失，提高系统稳定性和效率。

四.HVDC/UPS比较

（1）相同点：作为不间断电源方案，当市电中断时，HVDC和UPS都会利用蓄电池持续供电。

（2）差异点：UPS为两级转换（交流-直流-交流）；HVDC仅包含整流环节，损耗低，理论效率更高（当前接近），但兼容性差、配套成本高。

五.国内标的梳理

（1）HVDC海外链

禾望电气：维谛技术海外代工商，SST国内布局最早，已开始使用SiC、IGCT等新一代功率器件。

盛弘股份：为维谛配套直流空调电源，数据中心电能质量全球第一，布局UPS、HVDC产品。

通合科技：主营DC-DC电源模块，代工台达HVDC模块。

（2）HVDC国内链

中恒电气：国内HVDC龙头，市场份额占比70%，配套互联网及金融行业，阿里HVDC核心供应商。

麦格米特：通信及服务器电源产品供应商，PSU模块切入英伟达供应链，自研800VHVDC。

科华数据：IDC多产品矩阵（UPS/HVDC/液冷），腾讯HVDC核心供应商。