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影石创新科技股份有限公司（以下简称“影石创新”）拟计划在上海证券交易所科创板发行上市。

影石创新本次公开发行股票数量不超过4100.00万股，拟募集资金为4.64亿元，其中保荐机构为中信证券股份有限公司，审计机构为容诚会计师事务所(特殊普通合伙)。

招股书显示，影石创新的主要财务指标如下：

财务指标202412312023123120221231流动比率（倍）2.242.171.88速动比率（倍）1.681.571.29资产负债率（合并）36.64%28.25%30.83%应收账款周转率（次）37.4255.2156.07存货周转率（次）3.573.793.63息税折旧摊销前利润（万元）107173.3696199.6542790.21归属于母公司所有者的净利润（万元）99474.9182957.5140733.40每股经营活动产生的现金流量（元/股）3.262.121.26每股净现金流量（元/股）-1.511.02-0.71归属于发行人股东的每股净资产（元/股）8.846.073.80加权平均净资产收益率37.07%46.67%35.35%每股收益(元/股)2.762.301.13

根据新浪财经上市公司鹰眼预警系统算法，影石创新已经触发15条财务风险预警指标。

一、业绩状况

报告期内，公司营业收入分别为20.41亿元、36.36亿元、55.74亿元，同比变动78.16%、53.29%；净利润分别为4.07亿元、8.30亿元、9.95亿元，同比变动103.66%、19.91%；经营活动净现金流分别为4.54亿元、7.62亿元、11.72亿元，同比变动67.74%、53.77%；毛利率分别为51.49%、55.95%、52.20%；净利率分别为19.96%、22.81%、17.85%。

在经营端，我们主要基于财务分析，对公司的成长性、收入质量、盈利质量、核心竞争力等不同维度进行判断，其核心需要关注的风险点如下：

在收入质量上，需要关注：

增收不增利。近一期完整会计年度内，公司营业收入同比增长53.29%，净利润同比增长19.91%。

应收与营收比值持续增长。近三期完整会计年度内，公司应收账款与营业收入比值分别为1.79%、2.62%、3.64%。

在盈利质量上，需要关注：

毛利率与行业趋势背离。近三期完整会计年度内，公司毛利率分别为51.49%、55.95%、52.2%，而行业均值分别为22.55%、22.66%、21.85%。

毛利率出现波动。近三期完整会计年度内，公司毛利率分别为51.49%、55.95%、52.2%，最近两期同比变动分别为8.66%、-6.71%。

毛利率高于行业均值而存货周转率却低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司毛利率为52.2%高于行业均值21.85%，存货周转率为3.57次低于行业均值5.65次。

销售费用收入占比超研发。近一期完整会计年度内，公司研发费用/营业收入为13.93%，销售费用/营业收入为14.81%。

期间费用率持续上涨。近三期完整会计年度内，公司期间费用率分别为30.03%、30.27%、32.95%。

二、资产质量及抗风险能力

报告期内，流动资产分别为11.13亿元、17.94亿元、40.04亿元，占总资产之比分别为56.22%、58.88%、79.74%；非流动资产分别为8.67亿元、12.53亿元、10.17亿元，占总资产之比分别为43.78%、41.12%、20.26%；总资产分别为19.80亿元、30.47亿元、50.21亿元。

报告期内，公司在资产负债率分别为30.83%、28.25%、36.64%；流动比率分别为1.88、2.17、2.24。其中，最近一期完整会计年度内，应收账款占总资产之比为4.04%、存货占总资产之比为19.92%，固定资产占总资产之比为3.51%，有息负债占总负债之比为4.73%。

在资产及资金端，我们主要基于财务分析，对公司的资产质量、资金安全、公司抗风险能力等进行判断，其核心需要关注的风险点如下：

在资产质量上，需要关注：

存货周转率低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司存货周转率3.57低于行业均值5.65。

预付账款变动较大。近一期完整会计年度内，公司预付账款为0.2亿元，较期初变动率为131.22%。

预付账款增速高于营业成本增速。近一期完整会计年度内，公司预付账款较期初增长131.22%，营业成本同比增长66.35%。

其他应收款与流动资产比值持续增长。近三期完整会计年度内，公司其他应收款/流动资产比值分别为1.11%、1.13%、2.28%。

其他应收款增速高于应收账款增速。近一期完整会计年度内，公司其他应收款较期初增长349.51%，应收账款较期初增长112.79%。

在建工程变动较大。近一期完整会计年度内，公司在建工程为1.9亿元，较期初增长37.54%。

在经营可持续性上，需要关注：

净利增速骤降。近一期完整会计年度内，公司净利润增速为19.91%，上一期增速为103.66%，出现大幅下降。

净利率较为波动。近三期完整会计年度内，公司净利率分别为19.96%、22.81%、17.85%，最近两期同比变动分别为14.32%、-21.77%。

三、募集资金情况

影石创新本次公开发行股票数量不超过4100.00万股，拟募集资金为4.64亿元，其中26834.23万元用于影石创新深圳研发中心建设项目，19543.30万元用于智能影像设备生产基地建设项目。

影石创新主营业务为：全景相机、运动相机等智能影像设备的研发、生产和销售。

注：涉及行业相关数据均为申万二级，仅供参考，具体行业比对以公司公告为准

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