【华泰互联网Jonos夏路路团队】腾讯1Q25收入和利润均超预期

整体收入超预期2%，国内游戏、国际游戏、广告分别超预期7%、8%、3%，金融科技符合预期；利润端整体超预期；毛利、经调整经营利润、经调整净利润+20/18/22% yoy。资本开支：1Q25、4Q24、1Q24分别为275亿、366亿、144亿。一季度AI建设相关资本开支230亿。

1Q25收入+13%yoy；毛利高于预期5%，20%yoy，毛利率高于预期1.5pp；经调整经营利润：+18%yoy，超预期5%。经调整净利润：613亿元，高于预期2.5%，22%yoy

【业绩会重点】

①AI商业化进展以及下半年AI新产品的宣布；② 广告位释放和618进展；③海外新游储备，国内新游《王者荣耀:世界》《洛克王国：世界》《无畏契约》手游定档时间

【经营亮点】

①微信小店商家入驻较快，对广告开始产生贡献；②《三角洲行动》4月DAU峰值突破1200万（近三年新游中最高）；③ 微信AI持续赋能广告，图像视频功能升级，同时微信开始内嵌元宝

腾讯一季度收入1800.22亿元股票[超话]