中美经贸高层会谈瑞银（《中国股票策略：如何在当前市场中应对波动？》瑞银

回顾历史，中国股市波动性的上升大多源于外部冲击（如2020年疫情、2022年中概股退市担忧），并且通常伴随着负收益——MSCI中国指数在此期间平均下跌6%。但市场往往在不确定性中出现超调，在之后波动性回落阶段，指数平均可录得5%的正回报。以恒生指数的隐含波动率为例，当该波动率升至35或以上时买入MSCI中国指数，未来三个月平均回报为9%；而当隐含波动率跌破20时买入，则未来一个月平均回报为-3%。