新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

2025年5月9日，杭州联川生物技术股份有限公司（以下简称“联川生物”）拟计划在北京证券交易所发行上市。

联川生物本次公开发行股票数量不超过1162.50万股，拟募集资金为3.00亿元，其中保荐机构为国金证券股份有限公司，审计机构为容诚会计师事务所(特殊普通合伙)。

招股书显示，联川生物的主要财务指标如下：

财务指标202412312023123120221231流动比率（倍）1.781.761.73速动比率（倍）1.701.631.57资产负债率（合并）30.47%36.74%34.29%应收账款周转率（次）3.754.285.66存货周转率（次）8.075.535.01息税折旧摊销前利润（万元）8573.226992.905901.89归属于母公司所有者的净利润（万元）6005.675348.855275.67每股经营活动产生的现金流量（元/股）2.591.051.38每股净现金流量（元/股）1.49-0.86-0.77归属于发行人股东的每股净资产（元/股）11.5410.229.07加权平均净资产收益率11.87%11.93%13.39%每股收益(元/股)1.291.151.13

根据新浪财经上市公司鹰眼预警系统算法，联川生物已经触发16条财务风险预警指标。

一、业绩状况

报告期内，公司营业收入分别为2.35亿元、2.87亿元、3.67亿元，同比变动22.01%、27.97%；净利润分别为5275.67万元、5348.85万元、6005.67万元，同比变动1.39%、12.28%；经营活动净现金流分别为6429.46万元、4872.79万元、1.20亿元，同比变动-24.21%、147.25%；毛利率分别为54.31%、51.74%、48.73%；净利率分别为22.46%、18.66%、16.37%。

在经营端，我们主要基于财务分析，对公司的成长性、收入质量、盈利质量、核心竞争力等不同维度进行判断，其核心需要关注的风险点如下：

在成长性上，需要关注：

营收复合增长率低于30%。近三期完整会计年度内，公司营业收入分别为2.3亿元、2.9亿元、3.7亿元，复合增长率为24.95%。

净利润复合增长率为个位数。近三期完整会计年度内，公司净利润分别为0.5亿元、0.5亿元、0.6亿元，复合增长率为6.69%。

在收入质量上，需要关注：

应收账款增速高于营业收入增速。近一期完整会计年度内，公司应收账款较期初增长34.6%，营业收入同比增长27.97%。

应收与营收比值持续增长。近三期完整会计年度内，公司应收账款与营业收入比值分别为21.54%、29.09%、30.59%。

在盈利质量上，需要关注：

毛利率逐年下降。近三期完整会计年度内，公司毛利率分别为54.31%、51.74%、48.73%，最近两期同比变动分别为-4.72%、-5.81%。

净资产收益率逐年下降。近三期完整会计年度内，公司加权平均净资产收益率为13.39%、11.93%、11.87%，呈现逐年下降态势。

净利率呈持续下降趋势。近三期完整会计年度内，公司净利率为22.46%、18.66%、16.37%。

毛利率高于行业均值而存货周转率却低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司毛利率为48.73%高于行业均值35.14%，存货周转率为8.07次低于行业均值16.91次。

毛利率高于行业均值而应收账款周转率却低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司毛利率为48.73%高于行业均值35.14%，应收账款周转率为3.75次低于行业均值6.56次。

研发费用持续下降。近三期完整会计年度内，公司研发费用分别为0.3亿元、0.3亿元、0.3亿元，研发费用/营业收入分别为13.61%、11.7%、8.38%。

销售费用收入占比超研发。近一期完整会计年度内，公司研发费用/营业收入为8.38%，销售费用/营业收入为14.56%。

二、资产质量及抗风险能力

报告期内，流动资产分别为2.63亿元、3.41亿元、4.17亿元，占总资产之比分别为40.98%、45.40%、54.01%；非流动资产分别为3.79亿元、4.10亿元、3.55亿元，占总资产之比分别为59.02%、54.60%、45.99%；总资产分别为6.42亿元、7.51亿元、7.72亿元。

报告期内，公司在资产负债率分别为34.29%、36.74%、30.47%；流动比率分别为1.73、1.76、1.78。其中，最近一期完整会计年度内，应收账款占总资产之比为14.54%、存货占总资产之比为2.65%，固定资产占总资产之比为27.09%，有息负债占总负债之比为1.01%。

在资产及资金端，我们主要基于财务分析，对公司的资产质量、资金安全、公司抗风险能力等进行判断，其核心需要关注的风险点如下：

在资产质量上，需要关注：

应收账款周转率持续下降。近三期完整会计年度内，公司应收账款周转率分别为5.66，4.28，3.75，持续下降。

应收账款周转率低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司应收账款周转率3.75低于行业均值6.56。

存货周转率低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司存货周转率8.07低于行业均值16.91。

应收类资产大于应付类负债。近一期完整会计年度内，公司的应付票据、应付账款、预收账款等经营性负债累计为0.5亿元，应收票据、应收账款、预付账款等经营性资产累加为1.2亿元，公司产业链话语权或待加强。

在经营可持续性上，需要关注：

供应商较为集中。近一期完整会计年度内，公司前五大供应商采购额/采购总额比值为73.78%，剔除行业因素警惕供应商过于集中潜藏的经营可持续性风险。

三、募集资金情况

联川生物本次公开发行股票数量不超过1162.50万股，拟募集资金为3.00亿元，其中20000.00万元用于基因科技产品及服务平台扩产升级项目，5000.00万元用于分子诊断试剂研发项目，5000.00万元用于补充流动资金。

联川生物主营业务为：公司现阶段主要依托高通量测序技术和生物信息技术，为生命科学和医学研究客户提供层次丰富、技术前沿、品质稳定的科研服务及解决方案。

注：涉及行业相关数据均为申万二级，仅供参考，具体行业比对以公司公告为准

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