在全球汽车产业加速向电动化、智能化转型的背景下，车企的负债状况成为衡量竞争力的关键指标之一。自2024年财报数据显示，主流车企的资产负债率普遍位于60%至90%之间。其中，福特以84.27%居于高位，通用与大众分别为76.55%和68.92%，反映出欧美巨头深度杠杆化的普遍趋势。相比之下，国内车企虽然整体也保持在60%以上，但差异化更为明显：奇瑞和蔚来负债率分别达到88.64%与87.45%，而比亚迪仅为74.64%，处于较为稳健的位置。 在债务结构方面，国际巨头对有息负债的依赖更为突出。以丰田为例，其约1.87万亿元的有息负债占比高达68%，大众集团与福特的此类负债占比分别为32%与66%，由此带来的利息支出对现金流构成长期压力。国内层面，虽然吉利、奇瑞和长城的有息负债占比分别为17%、12%与12%，但比亚迪仅有286亿元有息负债，占总负债比例不到5%，这使其在行业内现金流负担最轻。 另一方面，应付账款则展现了各家供应链议价与资金周转策略的差异。截至2024年末，蔚来应付账款占营收比高达52%，长安和长城分别为49%与39%，而比亚迪仅为31%，再加上其平均127天的供应商付款周期，相较蔚来近195天和长安超200天，显示出更为高效的账期管理。 进入2025年第一季度，多数国内车企的资产负债率出现明显回落。比亚迪一季报显示，其负债率已降至70.7%，较半年内降低约七个百分点，预计全年有望稳固在“6”字头水平，彰显了其持续提升盈利能力与优化有息负债结构的成效。 总结：高负债不等同于高风险，关键在于负债结构与管理能力。中国车企凭借低有息负债、高效供应链和持续创新，展现出更强的财务韧性。未来，智能化投入与全球化扩张将是车企突围的核心赛道，而负债优化与现金流管理仍是生存底线。