近日，泸州老窖交出白酒行业“寒冬”下的答卷——2024年营收312亿、净利润134.7亿，同比仅微增3.19%和1.71%，增速创十年新低。一季度延续颓势，净利润仅增0.41%，库存周转天数高达1149天，远超同行。面对渠道库存高压和价格倒挂，董事长刘淼果断踩下“刹车”：4月下旬宣布全国全品系停货至端午前，清理价格、渠道乱象，被业内称为“十年来最狠控量”。 停货保价：经销商利润保卫战 泸州老窖此次停货覆盖国窖1573、特曲等全产品线，核心目的是止住价格崩盘。2024年国窖1573出厂价980元/瓶，但终端成交价已跌至860元，线上甚至出现597元的“骨折价”，渠道利润被彻底击穿。停货后，批价短暂回升至880元，但市场信心仍脆弱。管理层直言：“无利润无渠道”，2024年淘汰192家经销商，新增183家，终端网点扩张至8万家，试图通过数字化扫码（五码合一）严控流向。 高端承压，中档“以量补价” 公司88.4%收入依赖中高端酒（275.8亿），但“量增价减”明显：销量增14.4%，收入仅增2.77%，毛利率跌至91.85%。核心单品国窖1573贡献超60%营收，却面临茅台1935、五粮液普五的降维打击。中档产品特曲虽突破百亿，但38度新品在拼多多卖到608元，低端酒库存同比激增81.7%，暴露出全价格带失守风险。 国际化突围：海外营收仅2亿 刘淼提出“千亿营收、万亿市值”目标，但国际化进展缓慢。2024年境外收入仅2亿，占比不足1%，尽管在71国机场设专柜，但海外市场仍依赖华人圈层。公司近期设立北美、欧洲子公司，押注“中国浓香”文化输出，但短期内难成业绩支撑。 挑战与野心：2025年能翻盘吗？ 泸州老窖现金流强劲（191.8亿，+80%），手握335亿现金，但2025年一季度营收增速放缓至1.78%，停货或致二季度业绩承压。行业分析师指出，白酒存量竞争下，泸州老窖需在高端化（国窖1573提价）与年轻化（低度酒、跨界联名）间找到平衡，否则千亿目标恐成画饼。 你觉得泸州老窖能靠停货稳住高端基本盘吗？