【东财计算机】看好5月AI行情

计算机一季报：积蓄力量亟待爆发。总体而言，Q1计算机整体收入同比增长超15%，表明AI对IT业需求催化，对冲宏观风险。核心关注，应用侧合同负债/算力侧存货均增幅显著，都在为后续业绩释放积蓄力量。

看好5月AI行情的三点。

1. 海外科技巨头带动：微软 META财报超预期，行情表现直接明了。2. 行情抑制因素企稳：无论关税冲击还是季报风险，均已告一段落，市场反映相对充分。 3. 5-6月产业催化：

25年的AI应用就是23年的AICapex——共通点是产业界比资本市场更加迫切。 个人体会，目前市场对于应用的感受是：认为应该是主线，但是看不清具体节奏和爆款会是什么。这与23年开始市场逐步接受scalling law如出一辙。我认为其中的共通点是【产业比市场更加急切】，AI发展至如今，至少在当前模型能力下（抛开可能的原生多模态级别模型迭代先不谈），从效果-成本-工程化-场景探索等多角度，都已经到了应用大规模落地的前夜。23年产业界从巨头到初创有多迫切弥补LLM的技术代差，25年就有多迫切地想要做成下一个时代的“短视频级”爆款，这其中以Agent为代表。有没有实际的爆款这只能保持期待-更重要的是产业的迫切带来的是持续不断地催化。AI应用可能开启长周期的投资机会。首先，美股的AI应用二次起飞验证产业趋势仍在快速推进。其次，产业结构决定投资节奏，AI应用后续关注增效，场景化能力成为核心壁垒。我们判断AI应用将开启三年一轮的投资机会显现。

Agent：大厂带动beta趋势-垂域业绩体现更实在。 此次Agent应用行情，首先应是大厂基于自身产品生态进行AI重构，带来在C端场景的出圈效应（如飞猪旅游出行、AI问诊/教育等），进而引起市场AI情绪回归。B端各垂域厂商乘Agent之风业绩报表有望兑现，但市场可能在情绪回归期提前体现。基于对产业持续高频动作的信心-25年的应用或不再是脉冲式的主题节奏-而是更坚实的产业趋势同步。保证持仓可能比选对个股更重要。

AI应用-垂直场景：金蝶国际、税友股份、捷顺科技、鼎捷数智、金桥信息等。

AI应用-工具型：金山办公、福昕软件、卓易信息、星环科技等。

算力(国产GPU、基础设施)：海光信息、寒武纪、协创数据、云天励飞等。

阿里链：石基信息、亚信科技、金桥信息、中科金财等

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