新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

江苏泽润新能科技股份有限公司（以下简称“泽润新能”）拟计划在深圳证券交易所创业板发行上市。

泽润新能本次公开发行股票数量不超过1596.70万股，拟募集资金为7.20亿元，其中保荐机构为申万宏源证券承销保荐有限责任公司，审计机构为立信会计师事务所(特殊普通合伙)。

招股书显示，泽润新能的主要财务指标如下：

财务指标202412312023123120221231流动比率（倍）1.811.581.84速动比率（倍）1.561.431.52资产负债率（合并）44.97%53.68%47.95%应收账款周转率（次）3.333.823.32存货周转率（次）6.947.515.38息税折旧摊销前利润（万元）14654.4714854.059490.82归属于母公司所有者的净利润（万元）13131.8212014.768639.91每股经营活动产生的现金流量（元/股）0.113.790.63每股净现金流量（元/股）-0.823.891.81归属于发行人股东的每股净资产（元/股）12.299.336.62加权平均净资产收益率25.40%31.54%39.83%每股收益(元/股)2.742.512.03

根据新浪财经上市公司鹰眼预警系统算法，泽润新能已经触发19条财务风险预警指标。

一、业绩状况

报告期内，公司营业收入分别为5.22亿元、8.44亿元、8.76亿元，同比变动61.77%、3.75%；净利润分别为8639.91万元、1.20亿元、1.31亿元，同比变动39.06%、9.30%；经营活动净现金流分别为3032.15万元、1.81亿元、519.03万元，同比变动498.24%、-97.14%；毛利率分别为26.82%、26.55%、24.07%；净利率分别为16.55%、14.23%、14.99%。

在经营端，我们主要基于财务分析，对公司的成长性、收入质量、盈利质量、核心竞争力等不同维度进行判断，其核心需要关注的风险点如下：

在成长性上，需要关注：

营收复合增长率低于30%。近三期完整会计年度内，公司营业收入分别为5.2亿元、8.4亿元、8.8亿元，复合增长率为29.55%。

净利润复合增长率低于30%。近三期完整会计年度内，公司净利润分别为0.9亿元、1.2亿元、1.3亿元，复合增长率为23.28%。

在收入质量上，需要关注：

应收账款增速高于营业收入增速。近一期完整会计年度内，公司应收账款较期初增长24.56%，营业收入同比增长3.75%。

收现比持续低于1。近三期完整会计年度内，公司销售商品提供劳务收到的现金与营业收入的比值分别为0.57、0.81、0.84。

营收与现金流变动背离。近一期完整会计年度内，公司营业收入同比增长3.75%，经营活动净现金流同比下降97.14%。

在盈利质量上，需要关注：

毛利率逐年下降。近三期完整会计年度内，公司毛利率分别为26.82%、26.55%、24.07%，最近两期同比变动分别为-0.99%、-9.33%。

净资产收益率逐年下降。近三期完整会计年度内，公司加权平均净资产收益率为39.83%、31.54%、25.4%，呈现逐年下降态势。

毛利率高于行业均值而应收账款周转率却低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司毛利率为24.07%高于行业均值9.73%，应收账款周转率为3.33次低于行业均值13.32次。

研发费用收入占比低于5%。近一期完整会计年度内，公司研发费用占营业收入之比为3.75%。

净现比低于1。近一期完整会计年度内，公司经营活动净现金流与净利润比值为0.04低于1。

二、资产质量及抗风险能力

报告期内，流动资产分别为4.99亿元、7.80亿元、8.38亿元，占总资产之比分别为81.90%、80.86%、78.35%；非流动资产分别为1.10亿元、1.85亿元、2.32亿元，占总资产之比分别为18.10%、19.14%、21.65%；总资产分别为6.09亿元、9.65亿元、10.69亿元。

报告期内，公司在资产负债率分别为47.95%、53.68%、44.97%；流动比率分别为1.84、1.58、1.81。其中，最近一期完整会计年度内，应收账款占总资产之比为27.29%、存货占总资产之比为10.67%，固定资产占总资产之比为10.96%，有息负债占总负债之比为44.14%。

在资产及资金端，我们主要基于财务分析，对公司的资产质量、资金安全、公司抗风险能力等进行判断，其核心需要关注的风险点如下：

在资产质量上，需要关注：

应收账款周转率低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司应收账款周转率3.33低于行业均值13.32。

总资产周转率持续下降。近三期完整会计年度内，公司总资产周转率分别为1.15，1.07，0.86，持续下降。

应收类资产大于应付类负债。近一期完整会计年度内，公司的应付票据、应付账款、预收账款等经营性负债累计为4亿元，应收票据、应收账款、预付账款等经营性资产累加为4.2亿元，公司产业链话语权或待加强。

预付账款变动较大。近一期完整会计年度内，公司预付账款为416.3万元，较期初变动率为168.61%。

预付账款增速高于营业成本增速。近一期完整会计年度内，公司预付账款较期初增长168.61%，营业成本同比增长7.25%。

应收票据占比较大。近一期完整会计年度内，公司应收票据/流动资产比值为14.32%。

在建工程变动较大。近一期完整会计年度内，公司在建工程为0.1亿元，较期初增长31.03%。

在经营可持续性上，需要关注：

营收增速骤降。近一期完整会计年度内，公司营业收入增速为3.75%，上一期增速为61.77%，出现大幅下降。

净利率较为波动。近三期完整会计年度内，公司净利率分别为16.55%、14.23%、14.99%，最近两期同比变动分别为-14.04%、5.35%。

三、募集资金情况

泽润新能本次公开发行股票数量不超过1596.70万股，拟募集资金为7.20亿元，其中15000.00万元用于补充流动资金，11000.00万元用于研发中心建设项目，16000.00万元用于新能源汽车辅助电源电池盒建设项目，30000.00万元用于光伏组件通用及智能接线盒扩产项目。

泽润新能主营业务为：新能源电气连接、保护和智能化技术。

注：涉及行业相关数据均为申万二级，仅供参考，具体行业比对以公司公告为准

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