“五一”小长假期间，全球股市集体回暖，以中概股为代表的中国资产表现尤为突出。其中，隔夜纳斯达克中国金龙指数大涨超3%，三倍做多富时中国ETF一度大涨近10%，离岸人民币飙升近700个基点。
另外一边，在周五稍早开盘的港股市场同样强势上涨，恒生指数收涨1.74%，恒生科技指数收涨3.08%，这为节后即将开盘的A股开了一个好头。
“五一”消费超预期中国资产集体爆发
今年“五一”小长假期间，国内消费市场超出市场预期，多项交通出行数据创下历史新高，有望带来更多消费，为经济增长注入更多动力。以杭州为例，5月2日西湖景区接待客流量95.49万人次，与2024年同比增长1.89%，创“五一”假期单日历史新高。
此外，根据国铁集团介绍，“五一”前后（4月29日至5月6日）全国铁路预计发送旅客1.44亿人次，同比增长4.9%，创下历史新高。民航方面，民航局数据显示，“五一”假期5天预计总运输旅客量达1075万人次，日均215万人次，同比增长8%，创历史新高。
强劲的消费市场复苏推高了全球投资者对于中国资产的预期，5月2日（周五）率先开盘交易的港股市场高开高走，截至当天收盘，恒生指数涨1.74%，报22504.68点，恒生科技指数涨3.08%，国企指数涨1.92%。盘面上，科网股全线上涨，小米集团涨超6%，阿里巴巴、京东集团涨超3%，快手、联想集团、哔哩哔哩、腾讯控股涨超2%；新能源车企股集体走高，零跑汽车涨超7%；CXO概念股整体大涨，药明康德涨超7%；新茶饮股集体上行，奈雪的茶涨超8%。
在港股收市后，中国资产的表演还没有结束。5月2日盘中，离岸人民币兑美元汇率强势反弹，盘中连续升穿7.27、7.26、7.25、7.24、7.23、7.22六道关口，盘中一度涨破7.21，涨幅扩大至近700个基点。消息面上，有关关税缓和的信息也在刺激人们的风险偏好，中国商务部称，“中方注意到美方高层多次表态，表示愿与中方就关税问题进行谈判。同时，美方近期通过相关方面多次主动向中方传递信息，希望与中方谈起来。对此，中方正在进行评估。”在市场分析人士看来，近期人民币汇率稳中有升，美元指数整体偏弱运行，人民币兑美元汇率的走弱压力显著减轻。
美股开盘后，中概股延续强势表现。在美国超预期非农数据发布后，美国总统特朗普再次发声敦促美联储降息。随后，包括美股、欧股以及中概股在内的大多数风险资产持续上涨，其中，以纳斯达克中国金龙指数为代表的中概股表现尤为强势，收涨3.5%。个股方面，万国数据、金山云涨超9%，腾讯音乐涨超7%，奇富科技涨逾6%，小鹏汽车、BOSS直聘、极氪、富途控股涨逾5%，京东、满帮、阿里巴巴涨超4%。
黄金出现高位回调压力
在本轮全球股市回暖之前，黄金一直是全球市场表现最为优异的一个品种。但在4月22日（CMOEX，纽约金）创下阶段性高点3509.9点后，黄金价格开始出现一定高位回调压力。
5月1日，现货黄金日内大跌超过50美元，一度下探3234美元/盎司，跌幅超1.6%。随后，国内金饰价格跟跌，老庙黄金金饰最新标价995元/克，金饰价格20天来首次跌破千元。值得一提的是，4月22日，周六福足金999.9还曾涨破1100元。
5月2日，CMOEX黄金小幅反弹0.78%，但距4月22日创下的高点已然下跌7.48%。华安基金方面表示，金价大幅波动主要受贸易政策有所缓和削减避险需求，以及海外风险资产集体修复的影响。关税阶段性缓和，海外风险资产集体修复，黄金新高后获利回吐。
受金价下跌影响，黄金股以及黄金ETF表现也受到影响。Wind数据显示，在“五一”小长假前的4月28日—4月30日，20只黄金ETF资金合计净流出超过30亿元。其中华安黄金ETF单只流出金额高达22.47亿元。但也有机构认为，从长期看，黄金股和黄金ETF以及黄金股ETF的投资价值依然存在。
节后A股怎么走？
“五一”小长假期间海外资本市场特别是中概股的突出表现为节后即将开盘的A股开了一个好头，这也让内地的投资者对于节后的A股多了一份期待。
华金证券邓利军在最新发布的研报中表示，复盘历史，“五一”前后消费、大金融表现大概率占优，领涨的行业主要受政策支持、产业趋势上行等因素驱动。一是2016年以来“五一”前、后10个交易日消费和大金融表现占优，如2016、2019、2022年的食品饮料，2018、2021年的医药，2017年的非银金融，2020年的消费者服务在“五一”前10个交易日领涨；2016、2018、2020年的食品饮料，2019、2021年的综合金融在“五一”后10个交易日领涨。二是“五一”前后领涨的行业主要受政策支持、产业趋势上行等因素驱动。
另外值得关注的是，在一季度经济实现“开门红”后，4月底召开的中共中央政治局会议为二季度稳中回升的经济态势释放出更多积极信号。在货币政策方面，会议提出，适时降准降息，保持流动性充裕，加力支持实体经济。在资本市场方面，会议提出，要持续稳定和活跃资本市场。
在前海开源基金首席经济学家杨德龙看来，当前我国资本市场内在稳定性已经显著增强，科技股行情有望延续，并且会出现扩散，后续可能会带来更多板块的表现，A股以人形机器人为代表的科技板块，以及港股以恒生科技指数为代表的板块也将会迎来比较好的回升，从而带动我国资本市场走强。
