新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
4月29日，恒立液压发布2024年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。
报告显示，公司2024年全年营业收入为93.9亿元，同比增长4.51%；归母净利润为25.09亿元，同比增长0.4%；扣非归母净利润为22.85亿元，同比下降6.61%；基本每股收益1.87元/股。
公司自2011年10月上市以来，已经现金分红13次，累计已实施现金分红为48.36亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利7元（含税）。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对恒立液压2024年年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为93.9亿元，同比增长4.51%；净利润为25.12亿元，同比增长0.34%；经营活动净现金流为24.79亿元，同比下降7.4%。
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
•销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动4.51%，销售费用同比变动26.57%，销售费用与营业收入变动差异较大。
项目202212312023123120241231营业收入（元）81.97亿89.85亿93.9亿销售费用（元）1.24亿1.86亿2.17亿营业收入增速-11.95%9.61%4.51%销售费用增速10.4%50.29%26.57%
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
•应收票据增速高于营业收入增速。报告期内，应收票据较期初增长40.78%，营业收入同比增长4.51%，应收票据增速高于营业收入增速。
项目202212312023123120241231营业收入增速-11.95%9.61%4.51%应收票据较期初增速21.43%-11.07%40.78%
•应收账款/营业收入比值持续增长。近三期年报，应收账款/营业收入比值分别为13.57%、13.86%、14.6%，持续增长。
项目202212312023123120241231应收账款（元）11.12亿12.45亿13.71亿营业收入（元）81.97亿89.85亿93.9亿应收账款/营业收入13.57%13.86%14.6%
结合现金流质量看，需要重点关注：
•营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长4.51%，经营活动净现金流同比下降7.4%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。
项目202212312023123120241231营业收入（元）81.97亿89.85亿93.9亿经营活动净现金流（元）20.64亿26.77亿24.79亿营业收入增速-11.95%9.61%4.51%经营活动净现金流增速-26.18%29.73%-7.4%
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为42.83%，同比增长2.6%；净利率为26.76%，同比下降3.98%；净资产收益率（加权）为16.81%，同比下降10.06%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
•销售净利率持续下降。近三期年报，销售净利率分别为28.66%，27.87%，26.76%，变动趋势持续下降。
项目202212312023123120241231销售净利率28.66%27.87%26.76%销售净利率增速-1.16%-2.75%-3.98%
•销售毛利率持续增长，销售净利率持续下降。近三期年报，销售毛利率分别为40.55%、41.9%、42.83%，持续增长，销售净利率分别为28.66%、27.87%、26.76%，持续下降。
项目202212312023123120241231销售毛利率40.55%41.9%42.83%销售净利率28.66%27.87%26.76%
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
•净资产收益率持续下降。近三期年报，加权平均净资产收益率分别为22.6%，18.69%，16.81%，变动趋势持续下降。
项目202212312023123120241231净资产收益率22.6%18.69%16.81%净资产收益率增速-31.16%-17.3%-10.06%
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为19.4%，同比增长0.57%；流动比率为4.09，速动比率为3.57；总债务为2.66亿元，其中短期债务为2.66亿元，短期债务占总债务比为100%。
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为7.18，同比下降5.85%；存货周转率为3.11，同比增长2.59%；总资产周转率为0.5，同比下降5.06%。
从经营性资产看，需要重点关注：
•应收账款/资产总额占比持续增长。近三期年报，应收账款/资产总额比值分别为6.86%、6.96%、6.98%，持续增长。
项目202212312023123120241231应收账款（元）11.12亿12.45亿13.71亿资产总额（元）162.01亿178.96亿196.39亿应收账款/资产总额6.86%6.96%6.98%
从长期性资产看，需要重点关注：
•总资产周转率持续下降。近三期年报，总资产周转率分别0.57，0.53，0.5，总资产周转能力趋弱。
项目202212312023123120241231总资产周转率（次）0.570.530.5总资产周转率增速-29.17%-8.27%-5.06%
•固定资产变动较大。报告期内，固定资产为38.9亿元，较期初增长36.42%。
项目20231231期初固定资产（元）28.51亿本期固定资产（元）38.89亿
•长期待摊费用较期初变动较大。报告期内，长期待摊费用为0.3亿元，较期初增长55.16%。
项目20231231期初长期待摊费用（元）1690.34万本期长期待摊费用（元）2622.65万
从三费维度看，需要重点关注：
•销售费用增速超过20%。报告期内，销售费用为2.2亿元，同比增长26.57%。
项目202212312023123120241231销售费用（元）1.24亿1.86亿2.17亿销售费用增速10.4%50.29%26.57%
•销售费用/营业收入比值持续增长。近三期年报，销售费用/营业收入比值分别为1.51%、2.07%、2.31%，持续增长。
项目202212312023123120241231销售费用（元）1.24亿1.86亿2.17亿营业收入（元）81.97亿89.85亿93.9亿销售费用/营业收入1.51%2.07%2.31%
•管理费用增速超过20%。报告期内，管理费用为5.9亿元，同比增长46.35%。
项目202212312023123120241231管理费用（元）2.75亿4.04亿5.92亿管理费用增速21.35%46.87%46.35%
•管理费用增速超营收。报告期内，管理费用同比增长46.35%，营业收入同比增长4.51%，管理费用增速高于营业收入增速。
项目202212312023123120241231营业收入增速-11.95%9.61%4.51%管理费用增速21.35%46.87%46.35%
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