新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
4月27日，国恩股份发布2024年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。
报告显示，公司2024年全年营业收入为192.2亿元，同比增长10.21%；归母净利润为6.76亿元，同比增长45.18%；扣非归母净利润为5.31亿元，同比增长14.71%；基本每股收益2.52元/股。
公司自2015年6月上市以来，已经现金分红9次，累计已实施现金分红为4.03亿元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对国恩股份2024年年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为192.2亿元，同比增长10.21%；净利润为7.09亿元，同比增长33.42%；经营活动净现金流为5.53亿元，同比增长13.26%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
•净利润较为波动。近三期年报，净利润分别为7.2亿元、5.3亿元、7.1亿元，同比变动分别为10.81%、-26.51%、33.42%，净利润较为波动。
项目202212312023123120241231净利润（元）7.23亿5.31亿7.09亿净利润增速10.81%-26.51%33.42%
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
•营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动10.21%，税金及附加同比变动-3.32%，营业收入与税金及附加变动背离。
项目202212312023123120241231营业收入（元）134.06亿174.39亿192.2亿营业收入增速37.28%30.08%10.21%税金及附加增速54.79%9.1%-3.32%
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
•应收账款/营业收入比值持续增长。近三期年报，应收账款/营业收入比值分别为11.86%、14.02%、14.29%，持续增长。
项目202212312023123120241231应收账款（元）15.89亿24.44亿27.47亿营业收入（元）134.06亿174.39亿192.2亿应收账款/营业收入11.86%14.02%14.29%
结合现金流质量看，需要重点关注：
•经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为0.78低于1，盈利质量较弱。
项目202212312023123120241231经营活动净现金流（元）3.59亿4.88亿5.53亿净利润（元）7.23亿5.31亿7.09亿经营活动净现金流/净利润0.50.920.78
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为8.71%，同比下降12.52%；净利率为3.69%，同比增长21.06%；净资产收益率（加权）为14.35%，同比增长31.41%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
•销售毛利率持续下降。近三期年报，销售毛利率分别为13.13%、9.96%、8.71%，变动趋势持续下降。
项目202212312023123120241231销售毛利率13.13%9.96%8.71%销售毛利率增速-10.97%-24.18%-12.52%
•销售毛利率下降，销售净利率增长。报告期内，销售毛利率由去年同期9.96%下降至8.71%，销售净利率由去年同期3.05%增长至3.69%。
项目202212312023123120241231销售毛利率13.13%9.96%8.71%销售净利率5.39%3.05%3.69%
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
•投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为5.31%，三个报告期内平均值低于7%。
项目202212312023123120241231
投入资本回报率8.05%4.35%5.31%
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为61.68%，同比增长7.05%；流动比率为1.55，速动比率为1.07；总债务为86.44亿元，其中短期债务为57.38亿元，短期债务占总债务比为66.38%。
从财务状况整体看，需要重点关注：
•资产负债率持续增长。近三期年报，资产负债率分别为53.76%，57.62%，61.68%，变动趋势增长。
项目202212312023123120241231
资产负债率53.76%57.62%61.68%
从短期资金压力看，需要重点关注：
•现金比率持续下降。近三期年报，现金比率分别为0.71、0.58、0.52，持续下降。
项目202212312023123120241231
现金比率0.710.580.52
从长期资金压力看，需要重点关注：
•总债务/净资产比值持续上涨。近三期年报，总债务/净资产比值分别为92.22%、116.14%、122.92%，持续增长。
项目202212312023123120241231总债务（元）54.42亿74.1亿86.44亿净资产（元）59.01亿63.8亿70.32亿总债务/净资产92.22%116.14%122.92%
从资金管控角度看，需要重点关注：
•其他应付款变动较大。报告期内，其他应付款为0.3亿元，较期初变动率为130.09%。
项目20231231期初其他应付款（元）1483.96万本期其他应付款（元）3414.48万
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为7.4，同比下降14.36%；存货周转率为5.43，同比下降4.6%；总资产周转率为1.15，同比下降8.23%。
从经营性资产看，需要重点关注：
•应收账款周转率持续下降。近三期年报，应收账款周转率分别为9.15，8.65，7.4，应收账款周转能力趋弱。
项目202212312023123120241231应收账款周转率（次）9.158.657.4应收账款周转率增速10.97%-5.49%-14.36%
从长期性资产看，需要重点关注：
•在建工程变动较大。报告期内，在建工程为21.9亿元，较期初增长172.95%。
项目20231231期初在建工程（元）8.01亿本期在建工程（元）21.87亿
•其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为1亿元，较期初增长97.29%。
项目20231231期初其他非流动资产（元）5092.81万本期其他非流动资产（元）1亿
从三费维度看，需要重点关注：
•销售费用/营业收入比值持续增长。近三期年报，销售费用/营业收入比值分别为0.68%、0.7%、0.7%，持续增长。
项目202212312023123120241231销售费用（元）9095.49万1.22亿1.35亿营业收入（元）134.06亿174.39亿192.2亿销售费用/营业收入0.68%0.7%0.7%
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