2025年4月24日，兆易创新科技集团股份有限公司（以下简称“兆易创新”）发布2024年年度报告。报告期内，公司实现营业收入73.56亿元，同比增长27.69%；归属于上市公司股东的净利润11.03亿元，同比增长584.21%；扣除非经常性损益的净利润为10.30亿元，同比增长3660.79%。本文将对兆易创新2024年年报进行详细解读，剖析公司的财务状况、经营成果以及潜在风险。
关键财务指标分析
营收稳健增长，各业务板块表现亮眼
2024年，兆易创新实现营业收入73.56亿元，较上年的57.61亿元增长27.69%。从季度数据来看，四个季度营收分别为16.27亿元、19.82亿元、20.41亿元和17.06亿元，呈现出较为稳定的增长态势。
分产品来看，存储芯片业务收入51.94亿元，同比增长27.39%，毛利率为40.27%，较上年增加7.28个百分点；MCU及模拟产品收入17.06亿元，同比增长29.56%，但毛利率为36.50%，较上年减少6.60个百分点；传感器业务收入4.48亿元，同比增长27.20%，毛利率为16.46%，较上年增加0.46个百分点。
从销售地区来看，境内地区收入16.53亿元，同比增长40.21%；境外地区收入57.02亿元，同比增长24.47%。公司在境内外市场均实现了增长，显示出较强的市场拓展能力。
净利润大幅增长，盈利能力显著提升
归属于上市公司股东的净利润为11.03亿元，同比增长584.21%；扣除非经常性损益的净利润为10.30亿元，同比增长3660.79%。净利润的大幅增长主要得益于行业下游市场需求回暖，客户增加备货，以及公司产品在多个领域实现收入和销量大幅增长。同时，公司不断优化产品成本，丰富产品矩阵，多条产品线竞争力不断增强，促进了产品销量、营收及毛利率增长。
费用控制有成效，研发投入持续加大
销售费用：2024年销售费用为3.71亿元，较上年的2.70亿元增长37.12%，主要是报告期内人工费用增长所致。虽然销售费用有所增加，但随着营收的大幅增长，销售费用率从4.70%下降至5.04%，显示公司在销售费用控制上有一定成效。
管理费用：管理费用为4.91亿元，较上年的3.70亿元增长32.79%，同样主要是人工费用增长所致。管理费用率从6.42%下降至6.68%，整体仍处于可控范围。
财务费用：财务费用为-4.43亿元，较上年的-2.58亿元，绝对值增加，主要是报告期内利息收入及汇兑收益增加所致。这表明公司在资金管理方面取得了较好的成效，通过合理的资金运作获得了更多的收益。
研发费用：研发费用为11.22亿元，较上年的9.90亿元增长13.38%。研发投入占营业收入的比例为17.08%，显示公司高度重视研发创新，持续投入以提升产品竞争力。
现金流状况良好，经营活动现金充裕
经营活动产生的现金流量净额：2024年经营活动产生的现金流量净额为20.32亿元，较上年的11.87亿元增长71.24%。主要原因是营业收入增长，销售回款与采购支出的净额增加4.91亿元，以及收到的存款利息增加2.54亿元。这表明公司经营活动的现金创造能力较强，能够为公司的持续发展提供有力支持。
投资活动产生的现金流量净额：投资活动产生的现金流量净额为-6.69亿元，主要是报告期内股权投资规模扩大，理财规模下降。其中，2024年增资长鑫科技、收购苏州赛芯等股权投资相关支出约21.12亿元，理财产品净赎回约16.8亿元；2023年股权投资净支出约1.16亿元。公司积极通过投资并购来寻求外延发展，但需关注投资项目的回报情况。
筹资活动产生的现金流量净额：筹资活动产生的现金流量净额为4.80亿元，主要是2024年银行短期借款净流入约8.5亿元，回购限制性股票及二级市场股票共支出约3.15亿元；2023年支付现金股利4.14亿元。公司通过合理的筹资安排，满足了业务发展的资金需求。
研发情况分析
研发投入持续增加，为发展提供动力
2024年公司研发投入合计12.56亿元，较上年增长17.78%，研发投入总额占营业收入比例为17.08%。其中，费用化研发投入11.22亿元，资本化研发投入1.34亿元。持续的高研发投入体现了公司对技术创新的重视，有助于公司不断推出新产品，提升产品竞争力，保持市场领先地位。
研发人员结构优化，创新能力增强
公司研发人员数量为1481人，占公司总人数的70.96%。从学历结构来看，硕士研究生979人，占比66.09%；本科451人，占比30.45%。从年龄结构来看，30岁以下（不含30岁）679人，30-40岁（含30岁，不含40岁）649人，年轻的研发团队为公司带来了创新活力。研发人员结构的优化为公司的技术创新提供了坚实的人才保障。
风险提示
市场竞争风险
集成电路行业竞争激烈，全球DRAM市场由三星、海力士、美光三家海外厂商主导，在NORFlash和MCU领域也面临着众多竞争对手。尽管公司在多个细分领域占据一定市场地位，但如果不能持续保持技术创新和产品竞争力，可能面临市场份额下降的风险。
供应链风险
公司采用Fabless运营模式，晶圆代工厂和封装测试厂等供应链各环节的产能能否保障采购需求以及合理成本，存在不确定风险。虽然公司坚持供应链多元化和弹性管理的发展战略，但仍可能受到供应链波动的影响。
人才流失风险
作为集成电路设计企业，拥有稳定的高素质管理及技术团队至关重要。行业内人才竞争激烈，如果公司不能持续提供有竞争力的薪酬福利和良好的发展环境，可能面临人才流失的风险，进而影响公司的技术创新和业务发展。
汇兑损益风险
公司境外销售占比较高，且主要以美元结算，汇率大幅波动可能给公司运营带来汇兑风险。尽管公司已制定了《外汇套期保值业务管理制度》，但仍无法完全消除汇率波动带来的影响。
高管薪酬分析
董事长薪酬较高，与业绩挂钩
董事长朱一明报告期内从公司获得的税前报酬总额为472.79万元，在公司高管中薪酬较高。公司业绩的大幅增长与管理层的决策和领导密切相关，较高的薪酬也体现了对董事长工作的认可和激励。
其他高管薪酬合理，激励作用明显
总经理何卫获得的税前报酬总额为147.93万元，副总经理胡洪为621.26万元。公司通过合理的薪酬体系，对高管进行激励，有助于提高管理层的积极性和稳定性，推动公司业务发展。
总体来看，兆易创新2024年业绩表现亮眼，营收和净利润均实现大幅增长，现金流状况良好，研发投入持续加大。然而，公司面临的市场竞争、供应链、人才流失和汇兑损益等风险仍需关注。投资者在关注公司发展机遇的同时，也应充分认识到这些潜在风险。
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