南方黑芝麻于近日发布2024年年度报告，报告期内公司实现营业收入24.65亿元，同比下降7.92%；归属于上市公司股东的净利润为7773.76万元，同比增长80.46%；扣除非经常性损益的净利润为6742.15万元，同比增长97.11%。以下是对该公司年报的详细解读。
关键财务指标分析
营收下滑，业务结构调整是主因
报告期内，南方黑芝麻实现营业收入2,464,511,024.69元，较上年的2,676,505,918.69元下降了7.92%。公司表示，这主要是执行“提质提效、效益优先”战略调整所致，主动压缩了低效能的电商业务。从业务板块来看，自产食品业务收入为1,775,073,233.95元，占比72.03%，同比增长5.46%，展现出一定的韧性；而第三方品牌电商业务收入为597,217,100.95元，占比24.23%，同比大幅下降34.65%。
业务板块
2024年营收（元）
2023年营收（元）
同比增减
自产食品业务
1,775,073,233.95
1,683,103,049.54
5.46%
第三方品牌电商业务
597,217,100.95
913,818,534.10
-34.65%
净利润大幅增长，盈利能力显著提升
归属于上市公司股东的净利润为77,737,620.08元，相比去年的43,078,204.46元，增长了80.46%；扣除非经常性损益的净利润为67,421,516.52元，较去年的34,204,729.42元增长97.11%。这主要得益于公司在成本控制、业务结构优化等方面的努力。例如，营业成本同比下降8.24%，主要是主营业务收入下降以及供应链优化改革，部分原材料采购成本下降所致。
基本每股收益与扣非每股收益齐升
基本每股收益为0.104元/股，较上年的0.058元/股增长79.31%；扣除非经常性损益后的每股收益为0.090元/股，相比去年的0.046元/股也有大幅增长。这表明公司的盈利能力在增强，为股东创造了更多的价值。
费用分析
费用整体有所下降，管控效果显现
2024年公司销售费用为224,277,901.56元，同比下降7.04%；管理费用为136,422,724.08元，同比下降14.35%；财务费用为43,968,558.58元，同比下降34.52%。销售费用下降主要是主营业务收入下降以及公司深化内部管理改革，实施“公司制”管理模式，增强了销售业务部门对效益的关注。管理费用的下降得益于公司治理的逐步完善，各项费用得到有效控制。财务费用的降低则是由于公司降低了贷款综合平均利率，利息支出减少。
费用项目
2024年（元）
2023年（元）
同比增减
销售费用
224,277,901.56
241,272,130.62
-7.04%
管理费用
136,422,724.08
159,282,912.55
-14.35%
财务费用
43,968,558.58
67,143,773.43
-34.52%
研发费用增长，注重产品创新
研发费用为25,763,519.18元，较上年的21,706,854.80元增长18.69%。公司在研发上的投入增加，显示出其对产品创新和升级的重视。公司开展了口感顺滑的高冲调性高细腻度黑芝麻糊产品、黑芝麻丸产品保质期延长、满足中老年人早餐需求的高膳食纤维巴马粗粮产品等研发项目，旨在提升产品品质和市场竞争力。
现金流分析
经营活动现金流净额增长，运营效率提升
经营活动产生的现金流量净额为330,009,514.45元，较上年的280,270,595.74元增长17.75%。经营活动现金流入小计为2,794,844,602.56元，同比下降7.32%；现金流出小计为2,464,835,088.11元，同比下降9.89%。这表明公司在经营活动中的现金回笼情况良好，运营效率有所提升，能够有效地控制成本和支出。
投资活动现金流出增加，关注项目进展
投资活动产生的现金流量净额为-255,261,820.72元，较上年的-95,120,271.03元减少168.36%。投资活动现金流出小计为267,411,035.81元，同比增加142.57%，主要是报告期支付容县健康粮仓体验工厂项目工程款及购置集团总部办公资产款。这显示公司在积极进行项目投资和资产购置，以支持未来的业务发展，但也需关注投资项目的进展和回报情况。
筹资活动现金流净额转正，资金压力缓解
筹资活动产生的现金流量净额为23,243,869.59元，而上年为-268,277,350.66元。筹资活动现金流入小计为1,452,677,391.35元，同比下降1.03%；现金流出小计为1,429,433,521.76元，同比下降17.66%。主要原因是报告期收到限制性股票认购款，同时偿还借款及利息、支付保证金减少，使得筹资活动现金流净额由负转正，公司资金压力有所缓解。
风险因素解读
食品安全风险需持续关注
随着我国对食品安全管理的强化以及消费者食品安全意识的提高，食品安全成为公司首要管控风险。尽管公司采取了严格执行法规、强化原材料质量管控、加强生产过程管理等一系列措施，但食品安全问题仍不容忽视，一旦出现问题，可能对公司声誉和经营产生重大影响。
外部经营环境变化带来挑战
美国发起的贸易战可能导致出口美国产品成本增加、国内市场竞争加剧以及原材料采购价格上升等问题。虽然公司直接出口美国产品较少，但仍需多维度提升核心竞争力，巩固市场份额，并强化供应链管理，以应对外部经营环境变化带来的潜在风险。
原材料价格波动影响盈利
公司主要原料为黑芝麻、稻谷、食用糖等农副产品，其采购价格受多种因素影响波动明显。如果原材料价格大幅上涨，将对公司盈利带来不利影响。公司虽采取了加强市场预测、建立战略合作等措施，但仍需密切关注原材料市场动态，以降低价格波动风险。
管理层薪酬分析
薪酬决策程序规范，激励与业绩挂钩
公司董事和监事薪酬方案经董事会、监事会审议通过，并经股东大会批准；高级管理人员薪酬方案由董事会审议通过。非独立董事在公司担任管理职务的，按公司薪酬与绩效考核管理制度领取薪酬福利及津贴；独立董事和监事领取固定津贴；高级管理人员采用年薪制，与公司经营业绩和考评结果挂钩。
薪酬水平体现职责与贡献
报告期内，公司实际支付董事、监事、高级管理人员税前薪资及津贴总额共计932.58万元。董事长李玉珺从公司获得的税前报酬总额为30.16万元，总裁李文全为114.01万元，体现了薪酬与职责、贡献相匹配的原则。
总体来看，南方黑芝麻在2024年通过战略调整、成本控制等措施，实现了净利润的大幅增长，同时在研发投入和现金流管理方面也有积极表现。然而，公司仍面临食品安全、外部环境变化和原材料价格波动等风险，需持续关注并加以应对，以实现可持续发展。
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